一个赚取超额收益的投资思维——安全边际

 

        了解价值投资的人都应该知道一个非常非常响亮的名词——安全边际!今天就来简单说说自己对安全边际的粗浅认识。

         安全边际,最初由价值投资之父——格雷厄姆提出,尤其得意弟子巴菲特发扬光大。现在已经变成了一种投资哲学,一种投资思维。

          安全边际,其最初的定义是:你买入的一项资产的价格,最好比它的内在价值低。简单说就是,你买入的价格越低,价格与价值之间的价差越大,安全边际就越大。

         举个例子,一个投资品,其价值1元钱,你花7毛钱买,这个时候你就有了3毛钱或者30%的安全边际;你要以5毛钱买入呢,安全边际就是5毛或者50%。下边这图能直观的 体现安全边际:


         价值投资者的第一目标是:保证本金的安全。而安全边际是保证本金安全的有效方法。邱国鹭先生所说的:便宜才是硬道理;马克斯倡导的:购买便宜货。也是这个道理。投资大师塞斯卡拉曼专门写了一本书,就叫《安全边际》(就是开篇的图片的那本书),专门阐述了安全边际的重要性。

         那么要怎么做才能保证自己的投资有足够的安全边际呢?个人粗浅的认识是这样的:

        1、选择那些足够优秀、足够好的行业进行投资。好行业比一般的行业安全边际高。

         这是投资的第一步,选择好的行业。因为好的行业赚钱相对容易,带来的收益会更高且更稳定。赚钱的相对容易,就很大程度上能提高我们投资成功的概率,保证我们本金的安全,也能提高收益。我们看看现在白酒行业炽手可热,这就是个赚钱容易的行业,行业中的老五老六,比很多行业的老大活的还滋润潇洒。

          2、选择优秀的企业。好的企业安全边际比一般的企业安全边际高。

         这点很简单,大家都愿意投资那些优秀的企业,如贵州茅台、泸州老窖、五粮液、海天味业、海康威视、美的集团、格力电器等等A股优秀的企业。因为大家都知道,优秀的企业让人更放心、更有投资安全感,也就更有安全边际。

         3、足够低的市场估值,也就是价格足够低。价格越低,安全边际越大。

           这点我摘录一下邱国鹭先生关于有安全边际的公司几个特点:

         a、东方不亮西方亮,给点阳光就灿烂。就是在未来的情景中,只要实现一种就能赚钱,东方不亮西方亮。比如工程机械股,未来场景有:机器替代人工、城镇化、产业升级、产业专业、进口替代、一带一路等战略,哪一条能实现对工程机械都是利好,这就是东方不亮西方亮。

         b、估值低到足以反映大多数可能的坏情况。价值1块钱的公司,5毛钱买入,即使后来发现主观上对公司的估值出现了30%的偏差,或者客观上公司出了意外导致价值受损30%,两种情况下该公司仍然值7毛钱,投资者仍然不吃亏,不仅本金安全且还有20%收益。

        c、价值易估,不具反身性,可越低越买。索罗斯所说的反身性是指股价下跌本身对公司的基本面有负面作用,易形成自我强化的恶性循环。例如贝尔斯登股价跳水会导致交易对手“挤兑”,有反身性,故不能越跌越买;可口可乐的股价跳水丝毫不影响它卖饮料,无反身性,故可以越跌越买。

        以上所说的3点安全边际,其实就是一条价值投资的思维模式,一种投资思路:用好的价格购买好行业的中的好公司。

        但是,安全边际又何止这几点呢,比如下边这些:

        4、耐心,保持足够的耐心,也是一种安全边际,对鲁莽的安全边际。

        耐心是人的一种品质,对待股市保持有足够的耐心和足够的冷静,别人追高的时候我按兵不动,耐心等待合适的时机再出手。就像之前分析的浙江美大,有的投资朋友说跌到12元、11元不可能,只能靠运气,只要保持足够的耐心,我觉得是有机会的,今年不就出现过这样的机会吗?即使它跌不下来,我也不灰心,等待便是,或者我就不投资它了,等待别的公司的机会,错过它的上涨也就错过了。

        5、对企业足够的了解,是盲目投资的安全边际。

        投资一家企业的股票,必须对这家企业有更深入的了解,不断的去了解这家企业。弄明白我为什么要去投它,投资的风险在哪里,我能承受多大的风险,它的盈利能力情况、偿债情况、管理层是否诚信、管理层的品格如何、护城河够不够深、未来发展情况如何等等等等,能尽量多去了解的尽量多去了解,做到心中有数有底,有底就不害怕它跌。

        6、对未来保守的预测,是乐观的安全边际。

       价值投资的一大步骤就是估值,有投资者喜欢给出一个乐观、中性、悲观的估值,其实觉得应该就取悲观的那一个,因为如果悲观的估值都能有较好的收益的话,那么中性、乐观的估值是不是就有超额的收益了呢?况且乐观的估值情况下,万一出现意外,你在乐观估值的前提下即使打折价买入,最终依然可能亏钱。所以在估值的时候,要尽量保守甚至保守再保守。

         7、分散投资是集中持股的安全边际。

        这一点很好理解,分散投资能够分散风险。未来是不确定的,谁也无法准确预估未来,不能保证投资就能成功,所以分散投资比集中持股更具有安全边际。

        安全边际的哲学就是严格教导我们要控制风险,留有余量。有了安全边际的保驾护航,投资风险就有了严格的控制,使损失不至于过大,也使投资决策过程更加理性,不至于被预期的高收益冲昏头脑。

       以上是个人对安全边际的粗浅认识,有诸多不足之处。只记录个人对投资的认识和理解。  

      特别欢迎各位投资大佬指出不足与分享投资心得!!!!!!!!

      

         

        

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