个人投资者在投资的过程中是否需要择时,该如何择时?

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牛猫叨叨叨03-05 09:26

前几天有一位朋友问我这个问题:价值投资中是否包括择时?我觉得这个问题挺有趣的,值得我在这里和大家分享一下。
这位朋友的出发点是这样的:价值投资的定义,是首先判断出一个股票的内在价值。当市场价格明显低于内在价值时(有一定的安全边际),投资者选择买入。等到市场价格明显高出内在价值时,再选择卖出。基于这个定义,投资者的决策中,包含了什么时候买,和什么时候卖,这部分决定属于择时。
这样的理解是否正确呢?要把这个问题讲清楚,我们先要把“择时”,以及“择股”的定义讲清楚。
通俗来讲,“择时”要回答的是“买不买”的问题,而“择股”则回答“买什么”的问题。
假设一位投资者手上有100块可投资资金。他的投资决策,可以分为两步:
第一步:花多少钱买股票?是0块(空仓),50块(半仓),还是100块(满仓)?不管投资者选哪一种,都是一种择时决定。在学术上,我们也把择时称为“资产配置”,意思是一样的。在这里,为了简化分析,我假设不买股票的选择就是现金存银行。
第二步:在决定了用多少钱买股票后,投资者需要决定买哪只股票。他可以选择买茅台,工行,或者某个指数ETF。这是一个“择股”的决定。
所以你可以看到,我们做的任何股票买卖的决策,其实都可以被分解为两道程序:择时 + 择股。
现在我们回到本文一开始提的问题:价值投资中有没有择时的成分?答案是取决于你的仓位管理。
第一种情况:投资者拥有100块可投资资金,并且在一开始规定,始终保持90%的高仓位。当他看到某只股票符合价值投资的标准,可以入手时,他需要先卖掉一只或者几只其他股票,创造出现金去购买自己觉得更加便宜的股票。在这个过程中,投资者的仓位始终保持在一开始设定的90%的水平(注:这里的90%只是一个例子,每个人的设定可以不同)。那么在这个例子中,投资者只是在择股,并没有择时。事实上,国外的绝大部分公募基金,都是这么操作的。基金经理向基民提供的是他的“择股”能力,而非“择时”能力。
第二种情况:投资者拥有100块可投资资金,并且在一开始规定,他的仓位处于一个范围区间,比如60%到90%之间。当他看多股市时,可以增仓到90%左右。而当他看空时,则可以减仓到60%左右。没有买入股票的部分,还是作为现金存在银行里。那么在这个例子中,投资者每时每刻都在做两个决策:择时以决定仓位,以及择股来选择需要购买/持有的股票。国内的大部分混合型和股票型公募基金,都可以归入这种情况。

小牛波段02-20 11:31

满仓干

--彬彬有礼了--02-19 16:40

择时,普通人没有办法做到精确择时。一般只看估值和趋势,认认真真分析公司的基本面,耐心建仓,长期持有,短期市场情绪不为所动。建仓的择时体现在渐次买入,做T控制成本。比如中国平安年前到77,差不多接近17年的水平,就是建仓的好时机,相对于白酒和新能源,我认为保险的增长更稳健预期也会更好。再比如亚士创能,如果去年拿的话,今年也可以获得比较大的收益。这都是市场趋势体现出来的。消息面可以影响基本面一时,但不会影响公司的成长性,择时重要吗,重要,但最重要的还是定力。

一念投顾02-18 23:31

这个因人而异,对多数投资者而言,不要择时,择不准,容易高位接盘或者踏空卖飞,选择优秀的基金经理穿越牛熊就好,像杨浩交银支付双息,即便买在15年高点,拿三年也能取得一个正收益。  降低风险的最好方式就是定投和左侧布局,而获得收益最好的方式就是长期持有。

当然,如果出现极端泡沫牛,是可以择时逃顶的。

少数专业投资者可以尝试择时,但对投资能力的要求很高,有这种能力的人是不会问这种问题的。

王爷2017年3月3002-13 21:45

后视镜看傻瓜也知道呀,