选股的第一原则是商业模式，商业模式好的企业，它的估值高，基本没有低估的时候（不信自己可以观察，一支好票要想等它低估的时候再买，几乎是没有机会的，除非是百年一遇的黑天鹅）。好的商业模式的企业都有轻资产的特点，能创造充沛的自由现金流，轻资产企业的成长质量要远远大于重资产企业的成长质量；其二是有很深的商业护城河；其三是高净资产收益率不是通过高负债和高杠杆来实现的（我不喜欢万科也是因为高负债高杠杆低自由现金流的原因）。