——导演说19
经济学科普
同名公众号：导演的烟蒂，求一波关注
经济学里有这么一套理论，是这么说的。
一个国家的经济产出与股市之间存在这样一个等式：
这个等式的意思是，长期股票市场的市值波动取决于三个因素，实际GDP、市盈率倍数、通胀。当然，实际GDP和通胀率这么一乘就变成了名义GDP，不过由于各国当局都喜欢公布实际GDP和CPI，所以这个公式这么看比较方便。另外，这里的GDP存在歧义，经济学的本意是用GDP来衡量一个国家整体的经济增长，但实际上GDP这个指标无法达到这个要求，失真比较严重。不过目前也没有什么比这个指标更好的指标了，因此就用这个顶包。对于中国来说，GDP失真程度全世界领先。
别问我为什么我国GDP比其他国家更失真。你们都懂。
别问我为什么会有这么个公式，推导过程很麻烦，导演懒。要问请去问各位诺贝尔经济学得主和CFA协会。
这个公式有这么个假设条件，即股票（证券、权益）市场是整个经济体的合理抽样，在统计学上可以构成样本，有自己的样本统计量，可以通过样本统计量去估计整体。这里我不得不做个解释，由于我国的上市和退市制度不合理，造成了我国A股市场无法成为我国经济整体的合理抽样，可以证明的例子太多，比如当年阿里、网易、腾讯、百度、美团为啥没来A股上市？
画外音：蔚来和瑞幸不来A股是大侠风范，该标的是例外！
因此，这个公式在中国存在比较严重的失真，失真的原因有两方面，一方面来自于GDP的数值掺水严重，另一方面股票市场的抽样效果欠佳，因此，本质上中国A股并不满足这个公式。
为什么会有慢牛
关于慢牛有太多的文写过了，但是导演还就真没看到过靠谱的。那慢牛到底是个啥？
慢牛可不是说什么慢一点的牛市。。。（真的有一大批人觉得这就是慢牛，导演送你四字箴言：不求甚解。拿好，再见）
慢牛也不是什么技术分析里的一直涨、涨不停的玩意。
导演认为，慢牛是一个公司、或者一国的股票市场持续、长期上涨的简单说法，注意，这里有两个关键词，持续、长期。这才是慢牛。涨个30%，慢慢诺腾，用了5年，能叫慢牛？那叫银行理财~
一个公司能够持续、长期上涨，必然有自己的原因，这个原因，也就是公司持续上涨的驱动力。驱动力只要不衰竭，这公司就会一直涨下去，如果驱动力衰竭了，俗称白马暴雷。
重点来了，也就是说所谓的慢牛股，本质上是有一种特定的驱动力驱动的，我们要观测的就是这个力量是否有变化，尤其是要注意是否衰竭，只要不衰竭，无论外部出现什么因素，跌了都能涨回来。
那对于整个股票市场呢？这时候就用到上面那个公式了。
整个股票市场是整个经济体的抽样样本，长期影响因素有3个，经济增长（GDP）、利润倍数（PE）、通胀。如果你把时间拉到足够长，会发现利润倍数和通胀实际上是个极为稳定的值，差不多每年通胀2%左右，倍数差不多20倍，问题就出在这个经济增长上面。
也就是说，只有一个国家真真正正的经济增长，且常年经济增长，股市就会实现慢牛。
为啥我国GDP稳定增长没出现慢牛？
这里本质的问题不是GDP增长就出现慢牛，而是GDP不能和经济增长划等号，说白了，GDP涨了不代表经济真的增长了。所谓经济增长，是指一个经济体内的整体财富提高，而整体财富存在主人这个问题（谁的钱）。我们常说，藏富于民，藏富于民，中国确确实实在改革开放过去的几十年中获得了巨大的经济增长，但是这个增长的财富流入国民手中的比例很低（导演在此不证明了，有兴趣的朋友可以去搜搜相关知识，有不少教授专家讲这个）。
这就出现了要素1：只有国民财富增长，才能称得上经济增长。国民财富稳定、持续高增长，经济体也将健康持续的增长。
除此之外，GDP毕竟是个指标，且在统计过程中有掺水情况，也就决定了他反应经济增长的能力有限。虽然今年GDP也有6%，但经济真的涨了么？如果真的涨了，为啥各种白马都暴雷了？汽车行业大幅度衰退、广告业衰退、家电卖不动了、榨菜失速了。和国民有关的各行各业都受到了巨大的冲击，结果总体一算还涨了？所有国民都被平均了吧。
这里就有了要素2：GDP这个指标很片面，不能和经济增长完全划等号，只是没有别的更好的单一指标去衡量罢了。
结果就是，由于国民在经济发展的过程中享受到的财富比例不足、加上GDP本身存在高估经济增长的情况，导致了实际上我国实体经济的发展确实是步履维艰，真谈不上有多少增长，这就决定了，我国股市过去10年没有出现慢牛。
中国会有慢牛么？
其实只要满足几个必要条件，中国就一定会出现慢牛。
条件1：司法公平、执法严格。
条件2：企业与企业之间关系平等
条件3：重视、尊重、保护知识产权等无形资产
看我文章的人里有不少民营企业的管理者和所有者，估计会对这3条有很深的感触。有了这3条，中国经济基本就被激活了，经济体将通过不断研发实现自我超越，逐渐走进世界贸易产业链的头部区域。经济好了还不够，股市的慢牛还需要别的条件。
条件4：健全合理的交易所制度（主要是上市和退市制度，交易制度的改革是次要的），留住优秀企业。
在前三个的基础上加上条件4，中国股市的慢牛就彻底开启了。需要注意的是，这些条件缺一不可，少一个都没戏。到时候起码是一个黄金10年，甚至是20、30、50年，那时候别说6000点，6万点都不是问题。