各位球友好，这是一份全市场市盈率数据简报，可作为市场估值观察之用，但本身不同提供任何投资建议，也不代表看好或看空任何板块或时机。
本文提供一些常见的估值数据跟踪，同时我对PE中位数提供一点新角度：将PE负数视为极大值，重新排序后算出新的中位数PE。
为什么这么做？因为在常见的估值中位数计算中，系统会将数据从小排到大，这意味着会将负数会排在最小区间，这样无疑会低估了估值中位数；常见的另一种处理方式是剔除负数，但无疑也会扭曲数字。
我个人觉得，负数PE是比三位数PE更糟糕的情况，这些PE理应视为最大数值，因此做了调整：负数视为极大值，重新计算全A的估值中位数。
以下正文。
一、A股的平均PE状况
上图是用万得做出的平均PE走势图，数据来源是港交所（估计是陆港通的原因）。数据显示，截至2020年6月24日，上证A股平均市盈率为13.29倍，深证A股平均市盈率为28.18倍。
为了方便观察近年估值，下图是2017年以来的平均PE走势图。
有趣的的是，从平均数来看不论是上证还是深证，在2015年估值水平都没有超07年，尤其是深证似乎还有上升空间——但考虑到2015年是中小票的天下，如果从中位数看其实15年的早已超过07年了。
下图是我去年做的中位数数据，可以作为参考。
（旧文网页链接）
二、A股的PE中位数——负值视为极大
相较于平均数角度、指数角度，中位数角度的数据更为简洁，且可避免一些指数的强偏向性，也能与历史数据作直接对比，可为投资者提供不同的理解角度。
不过，一般计算中位数时会将负数视为最小，这会低估了市场的估值水平，而完全剔除负数又会扭曲数据。为了更好地反映估值，我将负数PE视为极大，重新计算了市场估值水平——这里的调整理由是，负数PE是比三位数、四位数PE更糟糕的局面，理应放在最大位置。
下图是追溯计算出来的新的中位数PE，由于数据更新、万得数据调整，可能与当时数据有所不同。
如图所示，在2015年6月12日的时候，新角度市场的中位数PE已经达到了136.36的高位，而系统计算的中位数PE较低一些、为95.23倍。
但如果只看指数呢？2015年6月12日，上证指数22.98倍、深证成指56.79倍、沪深300指数18.78倍、创业板指135.13倍、万得全A31.79倍，只有深成指和创业板指数位居高位。
这充分说明，在2015年中小票飞天，大盘股趴着不怎么动的环境下，指数估值已经失去了一些敏感性与代表性。
也就是在这个时期开始，A股流行一个段子，不论是散户还是机构，说逻辑都说上证指数、沪深300估值多便宜，市场估值还很低，结果转头就买了最贵的创业板——大概误以为整体的指数低估会提供下行保护。
回到上述的中位数PE。截至目前，A股有707只个股的PE为负数，占比达到18.26%，是历史较高水平，相信是受到疫情冲击影响。在将这些数据视为最大后，A股的中位数PE达到51.54倍，而系统计算的中位数PE仅为30.34倍。
三、行业市盈率
上图是行业市盈率，分别是整体法计算出来的PE、中位数PE（剔除负值）。
1、就中位数来看，28个申万行业中有18个行业中位数PE超过30倍，有10个行业超过40倍
2、估值最高的是计算机、综合、通信和国防军工，中位数分别达到73.63倍、70.22倍、66.08倍和60.56倍。
下图是去年4月4日的数据，各位可以对比下历史估值状况。
欢迎各位的交流、批评与指正。