韵达高点重挫15%，基本回到了一年前，这一年白干了么？慎重思考一下。
问题一。韵达为什么要采取降重量降收入调整货品结构，保持规模合理策略。先不说别的，公司业绩公告和管理层战略基本吻合，说明执行力很好，赞一个。那么为什么？在我能理解的范围是为了保持全网的稳定性，在价格战的背景下，保全全网都有钱挣，同时保持规模的稳步扩张。这个好理解，单票重量轻，运输费单票就低，就可以拉更多的货，成本领先，规模稳步增长前提下，利润也会不错。 这个，也可以从中通的一季度来印证，中通一季度的业务量同比增长是低于韵达的，但架不住基数大，现在五月份日单量5000万，相比去年也是50%左右的多增速。韵达4000万，圆通3800万。 再说，基数大了，就是要保持稳健，增速上去了，资本开支大了，加盟商没有补贴的话，亏损会更大。
问题二。圆通能追上韵达么。题外话，圆通最近很强势，韵达下跌把申通带下来了，但是圆通没咋跌。那么答案是看管理层，圆通最近融了一大笔钱，如果烧钱补贴硬上，圆通有可能反超，但这个我认为是有极限的，从过往来看，圆通月快递同比增速忽上忽下，并不稳定，现在的60%也许是上限，忽高忽低对全网伤害性很大，影响士气。急于求成的话，中转中心转运设备能否跟上，服务能否跟上，另外圆通还扩大了战场，要搞飞机场，多线作战，并不利。现在圆通是职业经理人再做，难免会追求高增长，另外大股东也有减持需求，短期需要业绩，这不多说了。
问题三。快递行业，是价值毁灭行业么？现在看，二线基本阵亡了，极兔年7亿票左右。据盈亏平衡还有十倍差距，而且期间资本开支不低于100亿，妥妥的烧钱大王。可以看出，通达顺还是有不错的护城河。另外众邮之类都没有起火花，可见时间给了快递企业很深的壁垒，有钱也不行，得时间慢慢增长。韵达2019年单票利润2毛6左右，利润27亿，2020年不会低于这个数，毕竟股权激励对利润有要求。
问题三。谁能拿到终局的门票，个人看法，中通貌似能拿一个。顺丰，电商件个人不看好，但综合物流供应商，想象力十足。韵达，结合公司发展，转运设备的投入及研发，以及科技的投入，我内心是倾向韵达拿一张的。圆通，从过去看并不能，也许未来可以，也许又是昙花一现。现在，行业是下行的，谁能活到最后，把对手熬死，前途一定是光明正大的。目前百世在掉队，申通勉强跟上行业。就像当年的百团大战一样，或是手机大战一样，最终的行业格局一定是稳定的，利润规模也是空前的，一定是头部企业拿到最大的利润。也许是顺丰中通韵达德邦圆通等，未来，真的很难预测。
问题四，阿里拼多多压制，快递企业会一直分化。我想这并不现实，包裹的马太效应，注定强者恒强，而且桐庐帮不会轻易答应。再有，从阿里深度介入的百世申通看，发展并不好，企业常年亏损，没人会答应，资本家不是慈善家，最终一定会联合。今年的韵达入股德邦，就可以看出端倪。
问题五，安全边际。以韵达27亿利润来算，成长股25倍市盈率，675亿市值，较目前754亿还有10%的下跌空间。这个不排除，恐慌造成的踩踏，股价很难说。
以上个人看法，有不同观点，欢迎探讨，最近头大，股市无常，入市需谨慎。
