今天小富士要跟大家聊的是医疗器械里的细分行业——骨科植入物。
骨科植入物是做什么的？
首先要先给球友们介绍下这个行业，骨科植入物一般被用来替代、支撑缺失和损坏的骨骼以及关节。这些植入物在矫形、固定身体姿态、恢复正常骨骼功能等方面起着重要的辅助作用。目前，骨科植入物已经从传统的手术治疗器具，更多走向了现代化的固定、矫形假体装置。
骨科植入物可以分为创伤植入物、脊柱置换植入物、骨关节内植入物、齿科种植体、骨活性生物植入物等。
由于中国骨科植入物市场发展还不成熟，市场由三个主要分部组成：
a.创伤类植入物；
b.脊柱置换植入物；
c.骨关节内植入物。
创伤类骨科植入物在中国市场所占的比重较高。未来随着居民消费能力的提高、国内医疗保险制度的完善以及临床医疗水平的提高，中国脊柱置换植入物以及骨关节内植入物市场占比将会有较大的提高。
骨科植入物市场发展的推动因素
市场前景解析
随着国民可支配收入的增加、人口老龄化，国民健康意识的增加，医疗护理观念的转变以及医保的覆盖面的提升，我国对骨科医疗器械的需求将继续增加，是骨科行业发展的重要驱动力。
根据中国外科植入物专委会数据，到2050年，我国老年骨质疏松患者人数将增至2.12亿，而老年骨折患者超过30%与骨质疏松相关。我国各种关节炎重症患者超8000万人，现有肢残患者约75万人。同时，每年新增骨损伤患者约300万人，庞大的患者基数为骨科医疗器械市场的加速扩容带来机会。
根据新思界产业研究中心发布的《2017-2021年中国骨科内植入物及细分产品市场专题研究报告》2012年，中国骨科植入物的的市场规模为210.06亿元；2016年，中国骨科植入物的市场规模已经逼近350亿元。这五年，中国骨科植入物的市场规模增速为13%左右。
数据来源：新思界产业研究中心整理
国家产业政策和价格政策
在“健康中国”和“中国制造2025”的战略背景下，国家近年来出台了一系列相关政策扶持医疗器械尤其是耗材领域的发展。并对国产创新医疗器械开辟了绿色通道，旨在推动国产医疗器械的研发创新，推动进口替代，打破国外产品的垄断局面。
2012年8月，我国颁布的《“健康中国2020”战略研究报告》中明确指出针对医用耗材等领域推出100亿元的重大专项，每个耗材研发项目资助2000万元；
2016年3月，国家发布了《关于促进医药健康产业发展的指导意见》，其中鼓励国内企业加强技术创新，发展以为人工关节和脊柱等为主的高端植入产业。同年7月，关于发展新一代的介入医疗器械被写入《“十三五”国家科技创新规划·》。
2018年6月，有“行业母法”之称的《医疗器械监督管理条例》再次修订，意在优化审评审批流程，促进企业研发生产等。
近年，医用高值耗材领域的两票制试点、推行，公立医院全省集中采购，网上阳光支付，价格谈判等价格措施的开展将进一步压低虚高的耗材价格。
2017年9月，在《开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知》中明确提出将人工髋关节假体等4类高值耗材作为谈判试点产品，集中公立医院（含部队医院）高值医用耗材市场份额，与生产企业进行谈判，形成统一采购价格。
此番医用耗材销售和流通领域的改革，有利于促进大型商业公司转型升级，做大做强，提高行业集中度，促进产业发展，而中小型企业则面临出局的危险。
企业竞争格局
对于上游材料来说，骨科植入物主要原材料包括陶瓷、钛合金、锻造钛合金、铸造钴铬钼合金及医用超高分子量聚乙烯材料。由于受专业技术壁垒、制备工艺经验积累不足、企业资金投入等方面的限制，我们骨科高值耗材的材料半壁江山仍由国外进口产品占据。
现阶段国内骨科耗材核心企业营收超过一亿元的企业包括威高、$大博医疗(SZ002901)$ 、春立医疗、$微创医疗(00853)$ 、$凯利泰(SZ300326)$ 等。
我国骨科植入物行业呈现出中外企业并存，外资企业占主导地位的市场竞争格局。国内多数企业规模偏小，研发能力薄弱，市场竞争力不强。外资企业凭借技术、品牌以及资本等优势较早的就进入了中国骨科植入物市场，并占据了有利的市场竞争地位。捷迈(Zimmer)、美敦力（Medtronic）、史赛克（Stryker）、强生（Johnson＆Johnson）等跨国企业在我国骨科植入物市场上所占的份额在60%以上。
不过随着行业技术不断创新，国内企业自身技术、工艺及研发能力不断提升的背景下，也有一批市场竞争力较强，规模较大的本土企业，如大博医疗科技股份有限公司、山东威高骨科材料股份有限公司、江苏艾迪尔医疗科技股份有限公司、北京春立正达医疗器械股份有限公司等。部分细分领域，如骨科创伤类及脊柱类内植入物领域内的产品已经开始实现进口替代。
从整体趋势来看，创伤类已经基本完成国产化进程，脊柱和关节正在国产化进程中，国内企业拥有更广阔的渗透空间。国内龙头企业，有各自重点关注的细分领域，并在不同细分市场占据一定的份额。
下篇呢小富士将找出两家尚处于国产快速替代进口产品初期的医疗器械细分领域龙头企业：爱康医疗(1789.HK)和春立医疗(1858.HK)，来跟球友探讨下这类公司的投资逻辑。
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风险提示：
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