2020年,「资金块」、「突破年」

一, 概述

每年年末,「博尔量化研究中心」都会通过量化大数据,对下一年的行情做出展望,并对投资的战略及战术,给出一个方向性意见。

回顾2018年底,当时提出「资金潮」概念,并明确指出,在「资金潮」的推动下,2019年将是「转折年」,市场表现远超2018年。此观点于2019年1月4日晨间,发布于博尔官方微信公众号,同时发布于「博尔量化交易系统」中。此后,在2019年1月4日,市场行情达到2018年调整以来的最低位置2440点,随即市场大转折果然发生。

回首过去,继往开来。

2019年12月11日,「博尔量化研究中心」,再度发布年度量化大数据,提出:在「资金块」推动下,2020年将是「量化突破年」。即:交易资金将「集中化」运作,呈现「资金块」特征,并引发「局部牛市」,继而稳步推升市场步入慢牛行情。

以下对2020「量化突破年」以及「资金块」现象做框架阐述。

二,认识「资金块」现象

1. 什么是「资金块」现象
「资金块」现象,就是指交易资金在交易过程中,趋向于集中化。不同于2019年初的「资金潮」现象,「资金块」所涉及的股票更少,因此无法引发2019年1季度那种全面上涨的行情。但由于资金趋向于集中化交易后,机构资金之间的联系会更紧密,面对具体股票,一损俱损,一荣俱荣。因此,会无视时间、空间的约束,部分股票将走出长期、独立的牛市行情。

PS:有别于传统方法关注资金的流进流出,博尔量化系统关注的是机构资金的交易行为,关于机构行为的具体认识,限于篇幅,可参考《博尔核心数据之「机构库存」数据入门》一文。

2. 历史上的「资金块」现象
在A股近三十年的历史上,持续出现「资金块」现象的时候较少,仅在2003年的5月至2004年的5月,2013年7月至2014年4月,2016年3月至11月出现过。

2003年的5月至2004年的5月,资金集中于重工业二线蓝筹,并推动这些股票走出了独立于市场的局部牛市。

2013年7月至2014年4月,一批代表新经济的股票,在市场钱荒后,出现了机构资金集中,在一批中小创的股票中,博尔系统的「机构库存」数据持续活跃,从而 引发小盘题材股的局部牛市。

2016年3月至11月,在「熔断危机」平复后,以白酒为代表的一线蓝筹股中,博尔系统的「机构库存」数据出现显著活跃,之后市场慢牛上涨,一线蓝筹启开大涨行情。

而A股市场之所以「资金块」现象鲜见,是因为我国股市发展时间较短,在发展初期,资金管理粗放、操作野蛮、「拍脑袋投资」的行为大量存在所致。但进入2000年后,这种情况开始改变,经过2000年至今的近20年发展完善,机构投资者更趋成熟,投资理念等共识越来越多,由此「资金块」现象正在从量变演变为质变。而今,一次大面积的「资金块」现象,即将构成2020年的「突破年」主旋律,不可谓不振奋人心。

3. 海外市场的「资金块」现象
实际上,这种「资金块」现象,在海外市场非常普遍。伦敦股市、德国股市、日本股市(近5年)、美国股市都经常出现「资金块」现象,一些经济发动机的上市公司,在成熟市场里,被机构资金牢牢把持十几年之久。如美股在1999年至2011年的11年震荡间,以苹果、康卡斯特为代表新市场模式、新技术公司,吸引了大量资金的集中持有,机构持仓只升不降。而这些成熟资本市场里反复出现的现象,未来在A市场里也会越来越频繁的出现。而无视这种历史的进程,将很难在2020年赚取到满意的投资回报。

4. 「资金块」演变过程
同时,值得指出的是,通过「博尔量化」大数据统计,2019年下半年开始,多数个股在交易中,均呈现出明显的「资金块」特征,即:某个阶段的集中交易,同时,资金以「资金块」的模式,在不同的板块、热点和题材中,进行快速流动,呈现出:聚集、爆发、衰减、消失,四个阶段。


三,邂逅「突破年」
「突破年」与2018年底提出的「转折年」不同,由于「资金块」现象的大量出现,「突破年」已不是全市场的整体突破,而是集中于一部分股票、板块或题材的局部突破。所以:

1.在局部突破的区域,其行情力度必然超过「2019转折年」初期的力度,但对于那些没有「资金块」影响的板块、个股及题材,依旧会维持一个平稳甚至低迷的表现。因此个股差距会在「突破年」进一步拉大。

2.同时,「突破年」中,行情的持续性也会下降,资金从一个突破点跳跃到下一个突破点的情况会普遍出现,市场机会出现的频率必然高于即将过去的2019年。

截止2019年12月中旬,从「博尔量化」大数据统计看,已经显示出市场进入「突破年」准备期的特征,如:

1. 沪指周线「机构库存」数据,从9月开始,伴随市场回落、成交量下降,反而出现持续活跃现象,这说明机构资金已趋于集中,能在局部股票中首先出现积极动作,进而影响更多股票的表现。

2. 从官方各分类指数看,除个别热门或冷门的指数外,其余均在不同程度上,呈现接近于沪指的交易特征。

3. 沪深300指数的周级别中,在下半年,虽然成交量同比上半年下降27%,但「构库存活」数据活跃的时间已有19周,较之上半年的14周增加5周。资金呈现非常明显的集中特征。

PS:目前博尔系统已经向公众开放全部298个官方分类指数的机构行为特征,根据安排,将陆续开放行业,题材板块在内的各项机构行为数据。对于机构异动行为,可以直接参考《机构库存异动行为详解》一文

4. 深证指数周级别,呈现接近于沪深300的交易特征。
同时,值得注意的是:通过「博尔量化」大数据统计,2019年下半年开始,多数个股在交易中,均呈现出明显的「资金块」特征,即某个阶段的集中交易,同时,资金以「资金块」的模式,在不同的板块、热点和个股中,进行快速流动,呈现出:聚集、爆发、衰减、消失,四个阶段。

三, 2020「量化突破年」的战略与战术
在「量化突破年」的具体投资操作中,需要注意四个基本原则,即:「不固守」、「不恐高」、「不单打」、「不分散」。

1. 「不固守」
不固守指的是,在「突破年」中,值得长期持有的股票数量有限,那些「机构库存」数据不活跃的股票,不值得固守的。更深层的原因则是:在「量化突破年」中,「资金块」现象决定了没有资金集中现象的股票,很容易被边缘化,继而表现必将弱于市场表现。如分类指数中的「农林指数」(399231),11月11日开始,「机构库存」消失,因此期间投资机会很少。诸如该板块中的龙头「牧原股份」(002714),被誉为「猪中茅台」,前期表现很好,但11月11日开始「机构库存」数据处于消失状态,如固守该股,一个月内,会遭受10%以上的损失。


2. 「不恐高」
不恐高指的是,由于「资金块」现象出现后,会无视时间和空间的约束,因此其中的股票往往涨了又涨,过早离场必将错失机会。如分类指数中的「上证电信」指数(000040),11月26日开始持续出现「机构库存」,说明「资金块」现象已出现,而其中的「永鼎光缆」(600105)在11月22日至26日大涨后,出现回落,此时如因恐高卖出股票,则12月6日开始的三天上涨15%的利润将擦肩而过。

PS:关于个股的操作技巧,博尔资深用户露风清扬先生有过非常精辟的一些总结,我们对先生在博尔系统使用方面的技巧做了整理汇总,大家可以查看《博尔量化交易系统使用全攻略》一文。


3. 「不单打」
不单打指的是,由于「资金块」现象,是机构资金基于投资逻辑的共识,集中与某个领域和板块,形成很强的协同效应。因此,如果「资金块」现象并没有出现,只是个别股票出现「机构库存」数据活跃的状态,并不适合在2020年的「量化突破年」里重点配置。如「深证消费」指数(399617),在11月12日开始「机构库存」数据消失,意味着这个板块的「资金块」现象消失。但当时,板块中的「顺鑫农业」(000860),从11月12日开始「机构库存」数据出现,并且之后连涨三天,但与此同时,「深证消费」指数始终没有「机构库存」数据活跃,「顺鑫农业」即属于孤军奋战,结果三天上涨后,「顺鑫农业」虽然在11月20日、11月26日又试图上涨,但均无功而返,目前股价再次回到11月13日起涨位置,白忙一场。


4. 「不分散」
不分散指的是,由于「资金块」现象不同于2019年的「资金潮」现象,在短期内,只能影响到一部分股票,因此分散投资策略并不适合在「量化突破年」中运用。这主要是因为:分散投资买到的股票,很难保证都有持续活跃的「机构库存」数据。因此分散投资容易出现小概率成功,大概率失败的情况。

作为一个A股历史上并不常见、又极具价值的量化现象,「博尔量化研究中心」有责任更有必要在第一时间,告知所有博尔用户,因此在12月11日提前发布对2020年整体市场展望的基本观点,这是「博尔量化系统」对所有用户的责任,更是「博尔量化系统」在中国资本市场中的价值所在。

博尔量化研究中心
2019-12-11

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