300%的败局,又给我们上了一课

大家好,我是来自博尔量化研究中心的Jacky。

前两天,伴随着上市公司的半年报陆续发布,博尔社区关于这方面的讨论也多了起来。而其中最让人侧目的就是一些传统高毛利行业出现了明显的业绩下滑,比如美邦服饰(002269),曾经红极一,如今却面临半年净利润下滑360%,关店1500家的尴尬。说来也奇怪,按说最近这几年咱们老百姓的消费水平是有明显提高的,吃、穿、住、行各方面都在提高,茅台的万亿市值就不说了,做酱油的海天味业都是3000亿市值,轮到曾经的潮服龙头怎么就没落了呢?

有些事情,和你想的并不一样,美邦服饰,或者我们叫它美特斯邦威,更容易被记住,多少年前也是商业励志的一块招牌,谁能想到国产服装的龙头竟然是来自温州的裁缝打造的,所以那几年,我们总说:「英雄不问出处」。但还有一句话,叫做「时势造英雄」,不可否认的一点,美邦的崛起和那个年代的人均可支配收入是相匹配的,100、200的价格和90后的消费能力高度契合,然而随着90集体步入成年,美邦却再未能前进一步,曾经也花过重金,邀请美剧人气明星代言旗下高端品牌,但平民形象过于深入人心,所以效率并不理想,所以有的时候,品牌是把双刃剑。就像老百姓的生活水平提高,「三高」替代了「贫血」,导致「东阿阿胶」的辉煌一去不复返一样,美邦的兴衰史也是时代的选择,互联网的蓬勃发展,越来越多的品牌选择,让美邦的龙头地位不保。

所以,当我们畅想大消费的时候,却不应忽视时代的选择,更要注重与时俱进。就像最近一段时间也是引起热议的日韩贸易争端,或许大家都注意到了面对日本的制裁,韩国人显得一筹莫展,尤其是半导体产业这一块,要知道韩国的半导体产业目前稳居世界第二,但这背后的水分很大,原因就是日本企业几乎掌握了韩国半导体产业90%以上的上游原材料供应,甚至有些材料的技术是全球独一无二的,曾经的日本制造风光无限,但现在家电制造卖给了中国人,半导体封装卖给了韩国人,日本企业却在跟为核心的领域中占据了绝对话语权,就在不久前英特尔公布的十大关键技术供应商中,日企占据了8席。所以,过去数年,从GNP的角度去看日本,这是世界第一,这意味着这些钱实实在在进入了日本国家口袋,而GDP很大一部分是外国人的利益,是给人家国家创造的。

这就是时势造英雄,倘若跟不上时代的脚步,光靠挂虚名,只能遭到市场的用脚投票,对于即将迎来新一轮牛市的我们来说(关于牛市的分析,可以参看昨日的头条文章《稳了!这基因来了,将确保A股复刻美股十年牛市》),最需要做好的功课就是选择合适的标的。

而如同企业要与时俱进一样,在选股的问题上一样需要与时俱进,A股从刚开始的八股开锣,到千禧年之后的千家盛景,再到现在的近四千家个股,规模在不断地膨胀,选择合适的标的,绝对不再是传统的以个股优先的法则,否则就很容易选到像美邦服饰,东阿阿胶这样披着大消费外衣的个股。而是由上至下的细分精选,更重要的是选择那些和板块资金同步的个股,这才是有大希望的。这也是时代的发展,越来越多的机构投资者进入这个市场,再也不是以前那种庄股林立的年代,所以资金的分布更为集中,而行为更为隐蔽,基于大数据的分析就显得格外有价值,因为肉眼已经无法很好的识别这些现象。

以大消费板块来看,用博尔系统中的分类指数中证消费(000932)来看,有两点需要注意,其一,当市场从4月初开始调整的时候,通过对该指数的机构交易行为数据(在博尔系统以橙色的「机构库存」数据表示)进行监控发现,6月中旬,机构行为已经开始活跃,而到8月中旬的时候,「机构库存」数据更是持续活跃。相比之下,美邦服饰(002269)仅仅就是8月中旬出现了很短暂的机构资金活跃态势,高下立判,再来看桃李面包(603866)不仅和板块一样从6月中旬已经有机构行为活跃的迹象,而且此后「机构库存」数据始终活跃,至于说资金青睐板块中的哪个个股,非常容易看出来,

所以,可以断言,那个满堂红的年代再也不会了回来了,做好功课,跟上潮流才是务实之选。

温馨提示:本栏目信息仅供参考,我们不对信息的准确性做任何保证,更不构成投资建议,据此操作后果自负,请知晓。

博尔量化研究中心

雪球转发:0回复:1喜欢:0

全部评论

Victor798109-15 06:13

阿胶不是简单的治疗贫血,属于滋补美容养颜类