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$资本空头创新做空ETF(SARK)$ 十年期国债收益率已经到3%了，后续缩表有希望继续往上顶，那么后续即使通胀暂时下来了，也不能直接快进到宽松周期，而是首先要经历一个估值承压的阶段，QQQ平均市盈并不高，从任何意义上short诸如苹果微软之类的优秀企业都不是一个好主意，如果你认为估值倍数还要下去，那么应该首先考虑short没有盈利自保的企业，而$创新ETF-ARK(ARKK)$ 里面都是这样的活宝，前十持仓一堆基本不赚钱or亏损企业加上某个市盈率接近90的定时炸弹，反向的“稳中向好”。趋势站在空头这边，伐木还远远没有结束。
根据现在的数据，判断衰退是否到来还为时过早。不过市场已经出现了一些衰退的信号，所以会有部分资金提前计价衰退。像是彭博根据自己的模型推断，22年美国出现衰退的概率有20+%，23年美国出现衰退的概率有70+%。但是衰退到底能不能来，没有人有定论，大家也都是猜测。
美股龙头和指数基本上是跟着经济增速走的，经济增速领先于经济周期。下面是Real GDP Growth Rates的图，基本经济增速在21年3季度见顶后笔直下滑，美股走势紧随其后. 如果说衰退真的到来，那经济增速还要继续下探。只不过焦点在于，现在演绎的是衰退预期，到底衰退会不会来，还没法下定论。$纳斯达克综合指数(.IXIC)$
美股迷信金融工程学的债务问题应该算是容易暴雷的点吧，虽然盈利能力可能依旧强劲，至于arkk都是一堆垃圾集合，说实话在金融资本阶段整个世界债务飙升，金融工具泛滥，未来走向了不可预知的混沌状态，如果说20世纪是乌托邦的末日，21世纪也可能是唯技术的终结。
伐木早在TGT暴雷后就已经结束了。
很可惜，现在已经不再是紧缩的叙事了，市场的主线在那一天起已经切换到衰退的叙事。按照5.18衰退开始演绎来计算，arkk跑赢标普，qqq，道琼斯。
衰退叙事的时候，不是说arkk不会跌，而是你的逻辑不能自洽。因为优质股跌的会比arkk更猛。本质上arkk紧靠利率，你的龙头优质股紧靠经济周期。