以前常拿复星医药与恒瑞医药做对比，现在二者市值差距这么大，就不好意思比较了。其实二者走的模式差别很大，单纯比较没有太大意义。
恒瑞走的路和复星不太一样，恒瑞对标辉瑞，侧重研发和专注。复星对标强生侧重并购和多元化全产业链。恒瑞模式是第一阶段研发前面难，第二阶段研发出成果后日子就很舒服，第三阶段研发产出到天花板后就停滞了就又开始困难了，现在很多传统国外大药厂就到第三阶段了，研发投入过大产出的新药弥补不了旧药专利到期造成的下滑。目前恒瑞医药处于第二阶段，最舒服的日子，研发高产出阶段，基本领先国内药企5年。待研发进入无人区时研发风险和研发投入会加大，进入第三阶段。
复星医药模式是做医药、医疗器械、医院医疗服务全产业链布局，侧重做平台，第一阶段战略布局很难，考验战略眼光和资金实力。第二阶段各板块整合经营，打造爆款，这一阶段会更加困难，考验实业经营能力。但到了第三阶段，如果全产业链平台成功，产品爆款不断出现，各板块出现良好业务协同，那就很舒服了，就会类似目前的腾讯、美的、强生、平安等。
目前复星医药处于第一阶段末，战略布局基本进入尾声，下一步进入第二阶段整合阶段，这将会是更难的一步。目前来看复星具有很好的投资基因，投资眼光很好，但母公司管理层实业经营能力稍弱。第二阶段能否成功尚具有较大不确定性。复星最大的优势就是他的投资基因，和医药投资很契合，医药投资类似风险投资，一般投资公司没有医药研究能力和资源，而一般的医药企业投资能力又很差，而复星可以将二者完美结合，这就构成了复星走并购迅速扩大的模式基础。
复星的路未来能否成功存在很大不确定性，所以目前估值低。只能说复星模式目前只有复星成功概率最大。目前700亿的估值，盘算一下他的资产，再减去负债，再打个控股公司的折扣，应该说是合理估值，也不算低估。买复星更多就是赌未来他的全产业链布局能成功。既然是赌那就肯定有较大风险，不一定是本金亏损，或是浪费时间或是机会成本很大。
但赌也要看概率和赔率。从概率来看，从强生的成功经验来看，中国医药行业出现中国的强生概率很大，复星未来能否成功存在较大不确定性，但复星已经是中国概率最高的公司。从赔率来看，如果复星模式失败，按目前估值来看，本金损失也不至于很大，但如果成功，那未来15-20年至少是10倍收益，折合每年复合收益15%。
未来复星医药打造爆款有以下几个可能：1.打造爆款的医院，并成功将其标准化，能大规模复制。2.打造爆款的创新药。3.打造爆款的医疗器械。4.依靠人工智能、大数据、机器人打造全新的诊断、治疗、康复模式。而这一切可能会以医院为核心中枢。传统医院对医生能力要求太高，核心人才稀缺，难以形成标准化，就很难大规模复制，诊断和治疗大数据也无法实现共享。未来的医院有可能充分利用人工智能，大数据，机器人使预防、诊断、治疗、康复能形成标准化流程，降低对医生的依赖，从而实现大规模复制，那就真是利国利民了。到那时复星以医院为核心使各板块充分协同，全产业链模式就会腾飞，理想中的复星的未来诊室应该就是这样。