14年不涨的美股

放假期间,闲聊些金融故事吧。

昨晚美股银行股大涨,背景是美国监管机构同意修改沃尔克规则,给华尔街松绑,正好就聊聊沃尔克。

沃尔克是人名,来自于美联储一位传奇主席,保罗.沃尔克。这位主席的特点就是……自己特别有主意,谁的话都不听,但力挽狂澜成功解决了美国70年代末严重的恶性通涨,开启了之后美股的黄金牛市。照片也是非常拽的:

沃尔克1979年上任美联储主席的时候,美国正经历非常严重的通涨,当时CPI同比增速是14%。我们去年猪价涨那么快的时候,CPI也只有5%,14%已经可以算是恶性通涨了,钱放在兜里过几个月都会变少的感觉。

引发通涨的原因很复杂,越战导致财政赤字增加让美元贬值,又赶上石油危机,油价暴涨,带动能源和下游产品全线涨价,再加上美国经济减速,政府和美联储仍然奉行经典的调控方法,不敢收紧财政和货币政策,一时间通涨失控。

沃尔克上任之后就开始下猛药,减少货币供应,提升利率。市场利率本来在10%的水平,他在一年之内就提升到了20%。

这一下政商两界都炸窝了,觉得这就是休克疗法,治病不顾病人死活。很多依靠融资的企业因为利率成本飙升,出现亏损、倒闭,有人直接给沃尔克寄来砖头、木棍威胁。随着企业违约,银行盈利也开始下降,不少中小银行倒闭,也直接导致了2年后美国第8大银行发生挤兑,联邦存款保险公司被迫出手兜底。美股从1980年底,开启了长达2年的熊市,跌去了30%。就连当时的总统卡特,也受经济情况太烂的影响没能连任成功。

沃尔克顶住压力,不管外面怎么说,反正法律赋予了美联储独立的地位,爱谁谁,他把联储内部的委员团结好,继续贯彻他的政策。

政策还真的显效了,到了1982年末,美国的CPI已经回落到了3.8%的水平。敢于和整个市场作对,并且事后还证明了自己的正确,自此沃尔克一战成名。

2008年次贷危机之后,已经80多岁的沃尔克再次被请出山,担任奥巴马的经济复苏顾问委员会主席,沃尔克规则就是这时候出台的,主要内容是限制银行的业务范围,不让银行从事自营投资等高风险业务。沃尔克规则争议也很大,因为限制了银行赚钱,华尔街自然很不喜欢,一直拖到2017年才正式生效。这次调整是部分限制放松,疫情冲击下给银行松松绑,所以银行股价上涨。

这时候的沃尔克照片看起来已经温和多了,右一就是他。图里其他人也都是美联储的历任主席,从左到右分别是耶伦,格林斯潘、伯南克。沃尔克是个2米多的大高个儿,后来有个段子,说美联储的利率高低,和主席的身高成正比……

我在这个历史事件里,觉得最有意思的是股市的表现。标普500指数在1968年底的时候,就已经涨到了100点,到1982年三季度的时候,还是100点,14年就来回震荡,没怎么涨,跟咱们说的A股十年不涨也差不多。在沃尔克之前,虽然财政部和美联储也都在刺激经济,但效果并不好。

而在沃尔克采取紧缩政策,抑制住通涨之后,虽然也逼死了一批企业,但同时也完成了出清,给美国经济打下了好基础。在随后5年里,标普500就从100点涨到了300点,之后仍然一路走高。

从长时间看,未必宽松的政策就是利好市场的,紧缩的政策也未必会导致市场下跌,政策还是用来给经济治病的,有的时候要打打强心剂推动一下,但打多了就会麻痹市场,变成半死不活的状态,这时候就有必要休克一下,彻底出清。

另外我还有个感悟,人还是要靠时代,在好时代干什么都容易,时代不好就是困难模式。都说美股容易赚钱,但如果在70年代的美股投资,大盘十多年不涨,想赚钱也一样难,还要为失业、通涨担忧。但要是生在80年代初,跟国家经济一起腾飞,那就是买什么涨什么。

买一个国家的股票,最根本的还是买这个国家的发展,所以只要中国经济能够继续发展,A股的“没怎么涨阶段“也终究会过去的,还是要有信心呀。

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全部评论

痴狂岁月06-27 08:32

发展是解决一切问题的核心因素

手把红旗旗不湿06-26 22:42

这个结论不一定,
祖国经济向好是肯定的,
但表現出来的结果可能是股市,
更可能是房市!

贵族股06-26 21:15

什么都是靠天吃饭,目前看中国经济增长比较难,期待指数行情很难的。