$凯利泰(SZ300326)$ 研究了一个晚上,得出的结论是:这家公司水太深,玩不起......作为一个普通散户,在没有足够信息的情况下,搞凯利泰是非常烧脑的。比如,(1)它为什么如此执着,由13年-16年连续增资收购并且控制做介入与心血管器材的易生科技?
(2)自己是做骨科器材的,看好宁波深策,为什么不直接收购,要通过注资一家刚收购的子公司来控制一家做医疗器械贸易商,还签订对赌协约。而最后,还要在做一次资产剥离,扣下这家孙公司而卖出用于收购的子公司?
注意:国家集采政策是2000年开始提出,2015年,国务院办公厅发布了“关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见”,然后2018年11月,国家发布了“4+7城市药品集中采购文件”。而这次收购是在2016年11月敲定的。在2018 年 8 月,易生科技与凯利泰公司签署了《股权及债权收购协议》,公司 按照人民币 24,150 万元的对价收购易生科技持有宁波深策 100%股权及易生科技 对宁波深策享有的特定债权,同时易生科技将其在原收购协议项下全部权利、义 务一并转让给公司;2018 年 8 月 28 日,上述各方签署《合同权利义务转让协议》, 同意易生科技将其在原收购协议项下全部权利、义务一并转让给公司。
这个时候,集采政策应该已经在国家高层达成共识,会不会有高人指导签订了这份未来肯定是坑摆明不能完成的对赌协议呢?当然 这些是无根据瞎猜。作为弱势群体,当然要往最坏的方向想。
(3)最让人佩服的是,“经公司与原收购协议业绩承诺股东友好协商,公司决定主动终止 原收购协议的继续履行,公司也不再支付第七期股权转让款 1,950 万元,双方均 认可国家层面心脏支架的带量采购政策属于原收购协议约定的不可抗力,受到不 可抗力事件的影响,部分不能继续履行本协议项下的义务,终止相关业务的战略 调整的决策属于双方平等商业沟通的结果。”实在是太友好了....
应该这么说;作为一家做器械的上市公司,收购本身是无可厚非的,收购带来的商誉减值问题也是二级市场投资人可以接受的。但是回头看整个交易有太多让人费解的地方,作为信息严重不对等的散户搞这种公司就是典型的赚面粉的钱,操白粉的心。而且弄不好还分分钟被人卖了还帮人点钱。这个跟当年,汤臣倍健 高溢价收购澳洲那家什么公司其实是一样的,就是大股东或者叫管理层或者存在某些不可告人的目的...汤臣倍健那个是典型的高溢价。而这个是中间有太多环节的关联交易以及对赌协议,云里雾里根本看不清楚。
所以,虽然目前股价已经跌了2/3。但是这种公司只能做博弈,而不能重仓长期持有,陪伴公司成长什么的,除非你真的确定自己能看清楚整个事情。