个人投资基金的一点心得

基金是很适合普通投资者的一种投资品种,门槛低,收益稳定,但细究起来,其难度却不比股票低,普通公募基金的底层资产主要是股票和债券,如果说投基金就是投基金经理的话,那么投资者起码要具备一定的股票和债券投资知识,才能对基金经理的投资能力做出评价,要做到这一点已经有不小的难度了,再加上公募基金公开的信息远比股票少,除了季报年报外基本没有什么公开的信息可供投资者参考,股票除了季报年报还有各种重大事项公布,不定期接待投资者等等,基金调仓换股可不会提前告诉你,所以研究基金的难度并不比股票低,再加上基金经理个人的不稳定因素,难度可能还大于股票。

也许有人觉得只要信任基金经理,基金收益高就行了,其实这种想法多半是在牛市或者自己的基金处于结构化牛市时出现的,沪深300指数年化收益率有10%左右,好的主动型基金可以达到15%以上,但根据基金公司等机构的研究,大部分基民都拿不到这个收益,因为波动太大。我们在考虑投资时,不是先看收益而是要先看风险,把自己置身在2018年,看看当时沪深300的跌幅,你拿得住吗?更近一点的就是今年,之前大热的“喝酒吃药”基金,今年这一跌你拿得住吗?更何况,哪怕投资者能扛得住大跌,基金经理却不一定扛得住,参考今年邬传雁、杨浩以及华夏回报的例子,主动型基金在大跌时的不确定性比指数基金更高。

我在2018年大跌时,就是从“不知道基金经理买了什么”的角度出发,把华夏回报兴全趋势富国天惠等各家基金公司的王牌基金换成了平平无奇的300ETF和500ETF,之后2019年,2020年的收益虽然不如原有的主动型基金,但起码我知道买了什么,还有历史数据可参考,拿得住,而且宽基指数走势长期向上,年化10%的收益也不低了。

说完了股票基金,再来说说债券基金,对于普通投资者,债券是一个比较陌生的品种,相应的信息和投资渠道都很少,债券基金的分类也比股票型或者偏股型基金更复杂,有纯债基金(里面还可以分短债、长债、利率债、信用债等)、一级债基、二级债基、可转债基金,甚至货币基金和偏债混合型基金也可以算进来,每种分类的风险和收益各不相同,如果从是否包含股权类资产的角度出发,可以分为纯债(不投资可转债和股票)和混合债基(包含有一定比例的可转债和股票)两大类。

债券有稳定的利息收益,长期来看走势是稳健向上的,从资产配置的角度出发,债券的波动和走势与股票大不相同,投资纯债基金可以起到一定的对冲/延缓股票下跌的作用,但纯债基金也分为短债、长债、利率债、信用债等类型,每一种的特点各不相同,从本质上来看,信用债和股票一样是企业发行的,在经济形势不好,企业受到冲击时,信用债爆雷和股票暴跌可以是同时发生的,再加上国内近几年的去杠杆、打破刚兑的政策,信用债爆雷更是时有发生,这样就要求基金公司和基金经理有很强的风控能力,但常在河边走哪有不湿鞋,近几年大基金公司的债基爆雷也不是什么新鲜事,比如去年的广发双债,今年的南方吉元,所以从绝对安全的角度出发,含有信用债成分的纯债基金不是最佳品种,有国家信用背书的利率债更好一些。投资利率债不用考虑资质问题,只看久期就行了,一般来说分为短、中、长三种,久期1-3年的短期利率债波动最小,夏普比例最高,但年化收益只有3%左右,中长期利率债收益更高,波动也更大,需要投资者对利率走势有一定的认识,对于普通投资者而言分析利率走势简直是天方夜谭,相比之下,不怎么受利率影响的短久期利率债是更适合普通投资者的品种,这一点和巴菲特对自己去世后的资产配置不谋而合,他的建议就是只配置标普500指数基金和短期国库券就行。

简单计算一下,用50%的沪深300指数基金+50%的1-3年利率债指数基金组成一个最简单的组合,其年化收益率大概是10%*50%+3%*50%=6.5%,这个收益的确定性是非常高的,可能很多人对这个收益率不满意,那么对其进行增强也是可以的,但一定要记住既然有增强,也就有减弱,个人的操作有可能是负作用的,要不然也不会出现基金平均收益很高但基民普遍亏损的情况了。抛开定投、止盈、止损等波段\择时操作不谈,只从资产配置出发,可以增加一些收益率更高的品种,比如配置优秀的主动型基金、行业指数基金等等,但配置的前提一定是在充分了解的基础上,不然在熊市时根本拿不住,而且配置的量要足够,比如20%以上,这样才能对收益起到显著的影响,不然没必要花精力去研究。就我个人的经验而言,在保持股债平衡的基础上,用二级债基等偏债混合型产品(最好用股债比例长期稳定的基金)代替一部分股票指数基金和债券指数基金,可以起到很好的降低波动和增厚收益的作用,其原因有:1、优秀的股债混合型产品,基金经理会帮我们考虑风险对冲的作用,尽量避免股债双杀的情况;2、股债八比二的偏债混合型基金长期年化收益率7-8%,接近沪深300,其代价不过是最大回撤5%以内,费率和纯债基金差不多,性价比非常高。

以上就是个人对基金投资的一点心得,来雪球这么久了,收益颇丰,也算是自己的小总结吧。

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bb7702021-11-29 01:34

配置债基哪怕二级债长期看根本没有意义,严重拉低收益率

戴皇冠的小恐龙2021-11-26 21:27

说到指数基金,理是这么个理,但是对普通投资者来说,波动还是太大,估计约8成的人是很难拿的住的,还多人是把指数代替个股,做T做短期波段去了,亏损一样不少,和做股票差不多;投资无论是股票还是指数基金、或主动基金,关键是个人投资者的投资理念起主导作用,降低预期,认识波动,是解决这个困局的关键点。

大马哈投资2021-11-25 21:11

讲得很好,我觉得信任基金经理,拿得住才是最重要的。大家都希望做“有效率的投资”,什么涨去追什么,结果什么都追在高点,这样事中看起来效率很高,但事后可能业绩并不太理想。对于绝大多数基金经理而言,业绩不是强者恒强而是均值回归,短期业绩好大概率会面临着回归,否则人人都是巴菲特了

王寄舟2021-11-22 15:28

所以我看了一下,能选国开绝不选国债,同时长短久期大概是差1%这样(假设利率不变),至于怎么选择就看个人选择了,如果是单独配置适合短久期(甚至低费率货币基金),用来对冲股市波动和长期再平衡适合长久期

hmhou_20022021-11-22 15:11

差不多是5年久期的华夏亚债中国指数A成立10年了,年化大概是3.8-4%左右吧