存量市场的风格切换，集体回调，重新孕育，不破不立！
【每日解盘】
第一，今日市场全天震荡，午盘最后一个小时下台阶，成交量有所放大。创业板属于放量下跌，而且已经破掉中轨，短期调整还未结束。
上证已经回到布林线下轨，也是大箱体的中轨，市场需要重新达到低位弱平衡状态，才能重启升势。
第二，市场在上周之前，资金大量囤积在消费报团板块中，以及创业板低价股中。
这种状态持续下去，对整个市场非常不利。这种情况，市场有两个选择，一个是增量资金推主板，创出新高，形成新的趋势行情。另一个是，抱团资金破掉，吐出来资金，重新在市场中做一次切换。
之前文章写过，在增量资金下，市场切换风格，指数只需要横盘震荡即可。但是存量资金切换风格，需要把原有板块抛出来，这就容易引发调整，吐出来的资金再去低位拿其他板块。
个人认为，从上周四开始的调整，还需要反复震荡一段时间，而其重要目标，就是风格切换，主力资金的一次重要调仓过程！
第三，调整并不可怕，但是要清楚调出来的资金，是离场，还是回流到其他板块。
存量市场最大的风险就是估值过高。有增量可以靠流动性支撑，一旦潮水退去，水会往低处流。
投资者需要思考，市场中退出来的资金去哪？
上周五的复盘提到过。
一，消费行业吐出来的资金，在其内部其他的细分板块腾挪。但是空间有限。
二，流向调整已久的科技，但是科技只有龙头可以承接，同样容纳量有限，且上方套牢盘太重。
三，去顺周期的低估值板块
根据今天的盘面，第一种，只是原有报团的延续，毫无意义。第二种，会有部分资金切过去，但是只去龙头，板块承载力不够。第三种，已经成为必选项之一。
第四，周末和机构朋友交流。反复提到了一个关键词，最近开始券商报告也会提出来，或者等机构建完仓会宣传这个逻辑。
顺周期阿尔法策略，其中，涨价逻辑最清晰，主动补库存逻辑也开启，底部逆势扩产能企业会享受龙头溢价。
同时企业负债率较低，现金流好的顺周期行业开始出现配置价值。
第五，切换风格阶段，是非常好的调仓换股阶段。现在调整阶段泥沙俱下，但是有的跌是真跌，有的跌是主力打压拿筹码。可以关注重点的五类标的，其他类型非重点。
一类，高位放量，大阴线，高估值（不管多好的公司，这个位置都有流动性溢价，水没了，都要挤泡沫）这种标的，必须等波动率降下来再说，决不能放量的时候做左侧交易。以前底部很多人左侧买这些股票挣到钱了，就认为现在是重演。不同阶段，看清楚条件，底部左侧下跌，是缩量，低估值阶段。现在时高位，放量，高估值阶段。先把成交量缩下来再说。
这种高位放量杀，只要是机构票，就会有机会反弹，如果没跑也可以右肩减仓。
二类，高位，高估值，但是没有跌，也没有放量。可以考虑减仓，不用清仓。小心后面补跌，如果利润丰厚，止盈一部分。
三类，低位，缩量，下跌，低估值。这种股票如果业绩没问题，持股不动。
四类，低位，缩量，低估值，不跌。重点关注，一旦先于市场启动，可以介入。等待市场止跌信号，他们或许是新一轮主线。
五类，低位，低估值，微幅放量（不要放巨量），独立上涨。资金切换的方向，如果连续出现小阳线，可以介入。作为重点调仓方向。
第六，本轮行情，货币宽松逻辑没有改变，美股短期扰动，中期流动性还有支撑。国内市场，受美国大选前外围扰动因素多，同时机构调仓换股阶段。3458久攻不下，市场需要调下来重新蓄力。
三季度是市场由流动性驱动，切换到业绩和流动性双驱动的关键季度，如果经济复苏不达预期，那么逆周期调控还会加码。历史上，业绩复苏的初期一两个季度，不是牛市得顶部。往往是经济复苏形成趋势，且有加速迹象，通胀率升高，宏观流动性收紧，市场才会引发系统性风险。
当下谈流动性退出，经济复苏趋势形成，时间点太早。因此股市得系统性风险没有出现，但是从现在开始，机构资金对，货币资金的贴现率敏感度大幅提升，对于高估值板块找不到更加高估的理由，那么就有可能出现筹码兑现的状态。
针对现在高估值板块，投资者就是以趋势交易的思路去判断，不要谈价值投资，更不要给自己讲故事，很多好公司，再好，现在的股价已经透支超过三年的业绩。而三年一轮库存周期，下一个三年，很多政策，外围环境，货币的不确定性，不要过于乐观。
第七，最近一段时间，我的复盘都是非常保守。
一直强调牛市下半场不要乱开新仓，调低预期，不要对全面牛市憧憬过高。
投资者可以查一下美国的长期国债利率，已经开始微幅回升，国内从二季度末就开始回升。
机构报告也分析的很清楚，疫情非金融危机，超额流动性的宽松政策退出的会比预期的提前，那么未来过剩的流动性一定会有退出的一天，不管什么时候，流动性推上去的牛市一定会再跌下来。
过去五年价值投资做久了，很多人惯性认为好公司可以一直拿着，即使熊市也没有问题，这个逻辑肯定是错的。国内市场过去十年的波动率确实明显收敛，但是依然很高，好公司也会有泡沫化的阶段，因此一两百倍的好公司，必须等待好价格。
消化估值的方法两种，一种靠时间，一种靠空间。这一轮一旦国内加息，美国退出量化宽松，靠空间消化估值是大概率事件，不要太多幻想。
如果你很看好医药消费，就多做功课，为将来给你好价格的时候做好准备，别回头真跌下来，又不敢买。现在这个位置调整再反弹，再调整，反复过程，不是应该开新仓的阶段，反而是高位机构筹码交换的阶段。
记住，当有人在极端高估的行业，给你讲价值投资的逻辑，要么就是编故事忽悠你接盘，要么就是认知水平有问题。
价值投资的两大流派，格雷厄姆的烟蒂派和费雪的成长派，都强调过，价值投资最大的优势是价值发现，低估阶段敢于买入。而不是所有人都看到，高估溢价的是追高！
第八，风格切换，不破不立
顺周期阿尔法策略。工业品通胀回升，消费品通胀滞后。这是顺周期行业最具备弹性的阶段，货币政策一般会盯着消费品通胀数据，现在还没复苏，因此流动性保持宽松，同时流动性过剩助推工业品价格上涨，随着被动去库存进入到主动补库存阶段，周期板块中，有业绩支撑的行业，会迎来戴维斯双击的机会。
静待市场进入缩量弱平衡阶段，向下空间有限。珍惜中阴线的调仓机会。