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【中信建投银行杨荣】近期金融监管政策解读合集

近期金融监管政策解读 目 录 一 观点 金融去杠杆的政策效应已经显现,但是政策目标尚未完全实现,从而需要在18年延续。理财规模依然较高;而非标资产久期较长,规模下降和调整都需时间;而表外资产规模结构复杂规模庞大,调整更需要较长时间;同业存单发行量过大,18年1月预计规模将持续下降;股...查看全文

【中信建投银行杨荣】招商银行(600036)公司简评:《事实胜于雄辩 ——对招行负面报道的回应》

事件 昨日,《华尔街日报》刊文,对招行展开过多负面评价,作为市场中最早看好最坚定推荐招行的卖方,有几句专业话讲。我们本年内把招行从17元推到 24元(第一目标价)再次推到27元( 第二目标价),也曾最高达到28元。我们对招行的基本面熟悉程度和股性了解绝对好于此文的作者。 网页链接查看全文

【中信建投银行杨荣】民生银行(600016.SH)深度报告:《经营的中长期底部已经确立》

核心观点 经营中长期底部已经形成:业务重心重回小微信贷业务 在3季度业绩发布会,郑万春行长提到,民生银行将重新将小微信贷作为信贷投放的重点领域,主要的优势在于:品牌、经验、专业人才、综合化服务体系、健全的风控体系;在普惠金融的政策支持和优化下,民生银行在对公业务加快发展的同时开...查看全文

【新财富请投第一 | 中信建投银行杨荣】光大银行(601818.SH)深度报告:《中收优势...

核心观点 1、议价能力不足致NIM偏低,但企稳回升概率 光大银行NIM处于同业低位。主要原因:一方面是外部环境影响。另一方面是光大银行自身定价能力不足导致。从资产端来看,贷款的议价能力不足,加上贷款占比偏低造成生息资产综合收益率处于行业倒数第二;从负债端来看,高存款成本率,加上偏低的...查看全文

【中信建投银行杨荣】上海银行(601229)深度报告:《转型领跑,ROE回升》

核心观点 享有得天独厚的“人和地利天时” 首先,上海银行与生俱来的股权分散性使之更容易获得国企与外资的助力与青睐;其次,位于长三角龙头的地理优势为其提供了丰厚的政策机遇与大施拳脚的根据地,高财富与多中小企业的现状为其开辟了多层次的发展领域;与此同时,随着上海国企改革的继续深化...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业2017年三季报综述:《非息增速降幅超20%,不良生成率降幅趋缓》PPT版

本文是银行业2017年三季报综述:【中信建投银行杨荣】银行业2017年三季报综述:《非息增速降幅超20%,不良生成率降幅趋缓》的PPT版本,详细内容敬请阅读原文报告。 团队介绍 杨荣: 中央财经大学金融学博士,英国杜伦大学商学院访问学者,银行业首席,金融组组长。专注于将金融学理论和中国具体的...查看全文

【中信建投银行杨荣】南京银行(601009.SH)深度报告:《再融资缓解压力,厚拨备保障业绩》

核心观点 再融资优化股权结构,缓解资本压力 截止目前,南京银行仍在等待的再融资方案仅有一项规模140亿的定向增发。我们认为,本次南京银行的再融资方案意义重大,不仅是对资本的有力补充,同时对股权结构也是一种极大地优化。在新引入的三家战略投资者之后,公司股东将既有内资又有外资,既有金...查看全文

【中信建投银行杨荣】行业深度:《银行股估值:从PB切换到PE的探讨》

核心观点 对银行股的估值需要考虑其经营的特殊性 (1)负债也能创造价值。只有将所有负债业务计算在估值模型内,银行的正在价值才得以体现。此外,由于银行负债结构的复杂性,很能准确计算商业银行的负债成本,由于也导致公司现金流量法中加权资金成本较难确定; (2)风险分布和利润潜能难以评估...查看全文

【中信建投银行杨荣】行业深度:《银行缩表:事实与缘由》

核心观点 2017年以来,银行资产增速放缓 银行业整体来看,缩表趋势并不明显,但资产的增长率明显放缓。商业银行资产同比增速回落,大型银行资产增速趋于稳定。股份制银行资产增速有史以来首次低于大型银行,可能是由于股份制银行同业业务和非标业务占比更高,受监管影响更大,从而导致资产同比增...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业2017年三季报综述:《非息增速降幅超20%,不良生成率降幅趋缓》

核心观点 1、净利润同比增速提高,营收增速有所分化,但趋势向好 (1)息差企稳,大行与农商行业绩受益明显 2017年前三个季度,上市银行整体归母净利润平均增长4.60%,实现了较快速的增长。相较于2016年,农商行、大行的归母利润增速提高最快。但是前三个季度上市银行整体实现营业收入同比增速仅0...查看全文

【新财富投请第一 | 中信建投银行杨荣】“银行新兴业务”系列之20:《银行发展消费金融的路...

核心观点 1、消费金融概述:消费金融泛指向消费者提供融资服务,以解决收入和支出时间错配的问题,满足其购买生活耐用品和其他消费品需求的现代金融服务方式。与传统金融服务主要覆盖高收入人群不同,消费金融更加体现了普惠金融的理念,将传统金融无法覆盖的长尾人群纳入到金融服务体系之中。 2...查看全文

【中信建投银行杨荣】行业动态:《IFRS 9落地,对银行业影响几何?》

核心观点 新会计准则的实施时间 财政部要求,在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报告的企业,自2018年1月1日起施行;其他境内上市企业自2019年1月1日起施行;执行企业会计准则的非上市企业自2021年1月1日起施行,鼓励企业提前执行。 新会计准则下...查看全文

【中信建投银行杨荣】2018年投资策略会-银行专场会议纪要

房地产与金融专场 2017年12月22日下午 深圳·大中华喜来登宴会厅1 杨荣:谢谢房地产专家的分享,下面进入金融专场,上半场我们请到了三位专家跟大家分享观点,同时由我跟大家汇报2018年银行投资策略报告,下半场我们请到一位专家,同时由我的同事赵莎莎和韩雪为大家分享券商和保险的策略报告。 pa...查看全文

【中信建投银行杨荣】深度报告·“银行次新股”研究系列之三:《银行次新股解禁,为何总“受伤”?》

核心观点 1.九家银行次新股解禁时间及规模统计:截止目前,银行次新股包括江苏银行、无锡银行、常熟银行、贵阳银行、杭州银行、上海银行、江阴银行、吴江银行、张家港银行等九家,每家在解禁时间和解禁规模各不相同,截止到2017年11月14日,其中江苏银行、无锡银行、常熟银行、贵阳银行、杭州银行...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报91期:《按图索骥,找对“方向”》

中信建投银行业一周观点综述 1、上周,金融领域发生重大变革,我们试图按图索骥来找对政策的方向 (1)周一,周小川行长发表了《守住不发生系统性风险的底线》的文章,提到金融监管不完善以及宏观调控体系应对风险不及时,是带来系统性风险的主要原因之一,并且提出继续推进改革开放是防范系统性...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报83期:《市值之“争”》

中信建投银行业一周观点综述 1、上周外媒针对银行业的观点、针对个股的观点,同国内的分析师的观点针锋相对。外媒主要针对货币市场基金规模扩大提高银行负债端成本率;信用风险部分化解,但是外媒开始针对资产管理业务风险、表外业务风险,认为其将伤及银行业;金融去杠杆政策对银行业的带来的负...查看全文

【中信建投银行杨荣】行业动态:《严监管降资产增速,基本面却持续改善》

事件 8月14日,银监会公布2季度主要监管指标 简评 行业资产增速从去年年底15.8%下降到1季度14.34%,2季度继续下降到11.54%,上半年资产增速下降4.3%。预计未来增速将继续下降,但是降幅将缩窄。 2、2Q,各类银行资产增速环比降幅扩大。 (1)大行资产增速从1季度回升转为2季度环比下降。大行从去...查看全文

【中信建投银行杨荣】宁波银行2017年业绩快报简评:《行业最低不良率, 最高拔备覆盖率,最高ROE》

1 事件 2018年2月2日,宁波银行发布2017年业绩快报公告。 2 简评 营收、归母净利润、ROE等指标均表现良好,其中归母净利润增速极其抢眼,资产质量十分优异。 1、利增速符合预期:营收为252.78亿元,同比增幅为6.91%,四季度67.04亿元,环比三季度62.58亿元,增加4.46亿元,上升7.13%;归属于上市...查看全文

【中信建投银行杨荣】成都银行(601838.SH)新股定价报告:《扎根成都,服务西部》

核心观点 成都银行基本情况介绍 成都银行股权结构相对较为集中,前三大股东合计持股47.44%。其中,持股5%以上的股东为成都金控集团、丰隆银行和渤海基金管理公司。此外,公司拥有两家控股子公司,四川名山锦程村镇银行和江苏宝应锦程村镇银行。同时也参与了若干公司,包括四川锦程消费金融公司、...查看全文

【中信建投银行杨荣】深度报告:《银行股估值:合理中枢与国际比较》

核心观点 未来预测: 银行业景气度将持续回升,银行股的估值将稳步回升 NIM将进入稳步回升的周期中,不良率将稳步下降,行业净利润增速将持续回升,行业ROE 也将进入上行的通道中,估值将稳步回升 2018年A股银行业ROE中枢16%,PB合理中枢1.2倍 利用近5年数据及趋势分析,我们认为:2018年银行板块...查看全文

他的全部讨论
【中信建投银行杨荣】1月信贷数据点评:《M2回升,信贷超预期》

1 事件 央行发布2018年1月信贷数据指标,M2同比增速8.6%,社融新增3.06万亿 2 简评 1、1月M2同比增速反弹至8.6%,符合我们的预期 截止2018年1月,M2余额172.08万亿元,环比多增4.40万亿,同比增长8.6%,比上月回升0.4个百分点,符合我们在2017年的判断。M1同比增长15%,同样较上月回升3.2个百分点...查看全文

【中信建投银行杨荣】银监会4季度监管数据点评:《NIM持续回升,ROE却在下降》

1 事件 2018年2月9日,银监会公布17年4季度主要监管指标。 2 简评 1、4Q,行业资产增速继续呈下降趋势 2017年4Q行业资产增速8.7%,较2016年年末的15.8%下降7.1个百分点,相比于一季度14.34%、二季度11.54%和三季度10.87%进一步下降。我们认为:金融去杠杆在降银行资产增速上的政策效果已显现,未...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报104期:《流动性波动致股价调整,17年ROE在持续下降》

1 上周行情回顾 1、上周银行板块下跌7.89%,领先沪深300指数(-10.08%)2.19个百分点,获得比较高的相对收益。受海外股市影响,上周A股大盘急剧下跌,但银行板块仍能保持较高的相对收益,实属不易,也进一步印证了我们的观点:1季度银行板块确定性向上。 我们认为市场流动性的急速调整带来市场情...查看全文

【中信建投银行杨荣】2017年银行理财报告简评:《资管新规影响尚小,重在结构调整》

1 事件 2月4日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告(2017年)》。 2 简评 1、理财余额不减反增,超市场预期,但增速明显下降。 2017年末理财存续余额29.54万亿,较2017年中期多增1.16万亿,较2016年末多增0.49万亿,增长表现出“V”字形特征。但2017年增速较2016年明显下降...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报103期:《股份行资产负债增速触底, 未来3年行业ROE持续回升》

1 上周行情回顾 1、上周银行板块下跌0.24%,领先沪深300指数(-2.51%)2.28个百分点,获得比较高的相对收益。上周A股大盘表现不佳,但银行板块仍能保持较高的相对收益,实属不易,也进一步印证了我们的观点:1季度银行板块确定性向上。市场小幅调整,银行股估值优势依然显著,支撑板块。我们认为...查看全文

【中信建投银行杨荣】宁波银行2017年业绩快报简评:《行业最低不良率, 最高拔备覆盖率,最高ROE》

1 事件 2018年2月2日,宁波银行发布2017年业绩快报公告。 2 简评 营收、归母净利润、ROE等指标均表现良好,其中归母净利润增速极其抢眼,资产质量十分优异。 1、利增速符合预期:营收为252.78亿元,同比增幅为6.91%,四季度67.04亿元,环比三季度62.58亿元,增加4.46亿元,上升7.13%;归属于上市...查看全文

【中信建投银行杨荣】行业深度:《银行缩表:事实与缘由》

核心观点 2017年以来,银行资产增速放缓 银行业整体来看,缩表趋势并不明显,但资产的增长率明显放缓。商业银行资产同比增速回落,大型银行资产增速趋于稳定。股份制银行资产增速有史以来首次低于大型银行,可能是由于股份制银行同业业务和非标业务占比更高,受监管影响更大,从而导致资产同比增...查看全文

【中信建投银行杨荣】成都银行(601838.SH)新股定价报告:《扎根成都,服务西部》

核心观点 成都银行基本情况介绍 成都银行股权结构相对较为集中,前三大股东合计持股47.44%。其中,持股5%以上的股东为成都金控集团、丰隆银行和渤海基金管理公司。此外,公司拥有两家控股子公司,四川名山锦程村镇银行和江苏宝应锦程村镇银行。同时也参与了若干公司,包括四川锦程消费金融公司、...查看全文

【中信建投银行杨荣】南京银行(601009.SH)深度报告:《再融资缓解压力,厚拨备保障业绩》

核心观点 再融资优化股权结构,缓解资本压力 截止目前,南京银行仍在等待的再融资方案仅有一项规模140亿的定向增发。我们认为,本次南京银行的再融资方案意义重大,不仅是对资本的有力补充,同时对股权结构也是一种极大地优化。在新引入的三家战略投资者之后,公司股东将既有内资又有外资,既有金...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报102期:《光大推新版手机银行,政策上在扩容“债转股”》

1 上周行情回顾 1、上周银行板块上涨2.30%,领先沪深300指数(2.24%)0.06个百分点,获得比较高的相对收益和绝对收益。符合我们上周周报观点:继续企稳回升。浦发事件不会对其18年的报表有过大的影响,而且整体市场认为银行资产质量处于改善的通道中,从而一个交易日就消化了事件的负面影响。而后...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报101期:《周期复苏,银行先行》

1 上周行情回顾 1、上周银行板块上涨6.29%,领先沪深300指数(1.43%)4.87个百分点,获得非常高的相对收益和绝对收益。进入2018年以来,银行板块已经连续多周印证了我们的观点:一季度有确定性向上行情,既有绝对收益也有相对收益的判断。从目前估值来看,我们认为银行股估值仍低,尚有较大的上涨...查看全文

【中信建投银行杨荣】深度报告:《银行股估值:合理中枢与国际比较》

核心观点 未来预测: 银行业景气度将持续回升,银行股的估值将稳步回升 NIM将进入稳步回升的周期中,不良率将稳步下降,行业净利润增速将持续回升,行业ROE 也将进入上行的通道中,估值将稳步回升 2018年A股银行业ROE中枢16%,PB合理中枢1.2倍 利用近5年数据及趋势分析,我们认为:2018年银行板块...查看全文

【中信建投银行杨荣】银监会4号文简评:《政策再次重申,重细化和落实》

1 事件 2018年1月13日,银监会发布2018年4号文:《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》。 2 简评 1、市场乱象根源:监管套利 文件中提及:市场乱象的深刻根源依然存在,从而需要继续深化对银行业市场乱象的整治。根源在哪里呢?我们认为主要是:监管套利的商业行为依然存在。利率市场化改革...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报100期:《低估值股份行表现喜人,政策重申重细化和落实》

1 上周行情回顾 1、上周银行板块上涨2.62%,领先沪深300指数(2.08%)0.54个百分点。这符合我们上周认为银行股将确定性向上,既有绝对收益又有相对收益的判断。 2、南京银行(6.64%)、中信银行(6.37%)、招商银行(4.68%)、兴业银行(4.24%)排名靠前,杭州银行(-1.77)%)、张家港行(-2.08%...查看全文

【中信建投银行杨荣】12月信贷数据简评:《M2创新低,全年信贷超预期》

1 事件 央行发布《2017年金融统计数据报告》与《2017年社会融资规模统计数据报告》,12月单月社融规模与新增信贷规模下降明显,M2同比增速8.2%,再创历史新低。2017年全年社融规模增加19.44万亿,信贷增加13.52万亿。 2 简评 1、12月M2同比增速创全年新低,但底部已经基本探明 12月份,广义货币(...查看全文

【中信建投银行杨荣】近期金融监管政策解读合集

近期金融监管政策解读 目 录 一 观点 金融去杠杆的政策效应已经显现,但是政策目标尚未完全实现,从而需要在18年延续。理财规模依然较高;而非标资产久期较长,规模下降和调整都需时间;而表外资产规模结构复杂规模庞大,调整更需要较长时间;同业存单发行量过大,18年1月预计规模将持续下降;股...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报99期:《去杠杆细化政策出台降风险,资金利率全线回落提估值》

1 上周行情回顾 1、上周银行板块上涨1.60%,落后沪深300指数(2.68%)1.08个百分点。符合上周我们认为流动性至,驱动银行股上涨的观点。银行板块即有绝对收益又有相对收益 2、常熟银行(8.98%)、上海银行(4.80%)、吴江银行(4.62%)、贵阳银行(4.34%)排名靠前,中国银行(0.25%)、建设银行...查看全文

【中信建投银行杨荣】行业动态:《IFRS 9落地,对银行业影响几何?》

核心观点 新会计准则的实施时间 财政部要求,在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报告的企业,自2018年1月1日起施行;其他境内上市企业自2019年1月1日起施行;执行企业会计准则的非上市企业自2021年1月1日起施行,鼓励企业提前执行。 新会计准则下...查看全文

【中信建投银行杨荣】银行业周报98期:《流动性至降利率,银行股确定性向上》

中信建投银行业一周观点综述 一 上周行情回顾 1、上周银行板块上涨0.35%,领先沪深300 指数(-0.59%)0.94 个百分点,符合我们上周“布局1 季度银行股行情”的观点。 2、建设银行(6.22%)、工商银行(4.73%)、农业银行(4.36%)、江阴银行(4.15%)排名靠前,北京银行(-1.11%)、贵阳银行(-1....查看全文

【中信建投银行杨荣】2018年投资策略会-银行专场会议纪要

房地产与金融专场 2017年12月22日下午 深圳·大中华喜来登宴会厅1 杨荣:谢谢房地产专家的分享,下面进入金融专场,上半场我们请到了三位专家跟大家分享观点,同时由我跟大家汇报2018年银行投资策略报告,下半场我们请到一位专家,同时由我的同事赵莎莎和韩雪为大家分享券商和保险的策略报告。 pa...查看全文

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