我自己的项目一直用的cf的服务，域名解析，cdn加速都放在cf上，用户访问速度快，而且十分方便安全，而且随着时间的推移，加速和边缘计算上部署越来越多，对它的依赖越来越大
所以当我看到Cloudflare 的股票的时候，有一种电击的感觉，这特么不就是我一直找的股票嘛，产品优秀，公开上市，生活中依赖高的东西，比如快递用顺丰，就研究它到买它，cf也是自用加基础设施一般的存在
一见钟情了就赶紧加深了解，所以研究了一下它的基本数据和重新认识了一下它的产品定位，以下是我用记事本分多次记录的，内容有点凌乱，但不影响主要观点——这是一只高速成长的具有10到30倍以上成长潜力的科技股
1.优秀企业的价值主张，基于世界正从购买本地硬件或软件服务转变为租用云服务的趋势所带来的机遇，构建一套域名解析，CDN，网络安全，优化，负载均衡等技术架构，终极目标就是成为所有人访问网页的第一站，帮助建立一个更好的互联网
2，这块相关服务的市场规模，21年将达480亿美金，复合增速超过10%，目前营收三亿多美金，空间巨大，而且还不带后面完全可以拓展的存储和云计算业务，所以赛道成长空间大
据GrandViewResearch，到2027年，全球边缘计算市场的规模将达到434亿美元（约合人民币3071.3亿元）
根据Market Insights Reports发布的《全球市场》研究报告预计，在2019年至2029年，全球云内容交付网络（CDN）市场将以+ 25.0％的复合年增长率增长
若按cf现在年50%营收增长，2027年将是现在的16.8倍营收，50亿美金左右
按边缘计算，或者云安全计算的市场规模，其实cf更像卖水的角色，又是刚需，但又最具利润，所以按10%的市场规模算不过分，其实用户在解析，加速，安全，存储上面的花费开销肯定不止占总开销的10%，一般30-100%都有可能，但考虑不是所有用户都会使用cf，假设有20%的用户使用cf，所以预估能占到总市场的10%,也就是50亿美金左右的营收
净利不出意外能到40%,100倍市盈率1600亿美金，30倍市销率，1500亿美金
3，竞争优势，19年的数据，已为超过2000万网站提供服务，19年末拥有260万总客户，其中付费用户7.5万。地位近乎于市场的基础设施般存在，我自己就是它的巨大的免费用户之一，使用体验好，依赖性强，正是因为它优秀的CDN加速和抗DDOS防护，现在的付费用户比例低正说明了后期转化的潜力巨大，反正我自己就是它哪怕稍微收点费用，我也会继续使用的
所以,我看好它免费试用，付费增值的freemium 商业模式，也是和我自己的理念相符的，因为这样用户边际成本低，销售转化阻力小，叠加下来增量的营收增长惊人，净利润增长随付费用户增多而提高
它的全球服务器节点部署多，全球化部署和用户都已经显现，看了创始人Michelle，Lee,Matthew的致股东的信，他们思路清晰，战略清楚，所以平台架构就是按最大化效率设计的，每个节点都能运行每一项服务，节点本身就是分布式部署的典范，按性能最优调动最好的流量给到付费用户，同时将过剩的算力提供给免费用户，简直牛逼，一点不浪费，榨干每一分投入
假设用户数增长只按10%,(实际肯定不止，至少有行业的增速25%),到27年，总户数翻倍达520万，付费用户随着现在产品的丰富和性能的优势，比例可达10%以上，按52万付费用户，单用户营收按118%的速度增长，7年是3.18倍，目前大概是4000美金，届时可达12720美金，营收可达66亿
所以要留意用户数增长就是新增用户增长，付费用户增长(就是存量用户的转化速度，需大于18%),美元净保留率需大于118%
4,毛利率78%，暂时的研发投入高是好事，它如果砍掉研发和部分销售费用实际可以利润转正的，但持续投入代表了更大的发展空间，也代表了资本再投入的潜能，上面说了它的用户基础和边际成本低的可扩张性，有理由相信他最终的净利润可以达到比Adobe超30%更高的40%
综上，有愿景，有足够的市场空间，单个用户成本可以降低，复合增长能超50%，有护城河，业务可拓展，付费用户比例和美元的净保留都能提升，它绝对有成为一个独角兽的潜力
打通变现模式之后前景无限
估值:按市销率估值，20亿到60亿的营收(5-15%)，25倍市销率估值，市值在500~1500亿，如果随着业务挖掘不断拓展服务项目营收能增长到200亿以上，那市值直接奔三千亿
按市盈率算，8亿到24亿净利润，同Adobe80倍市盈率，我们按60倍算，市值在480到1440亿，如果后面净利能到百亿级别，说明市场已经逐步饱和，增长只有百分之十几二十，对比谷歌，那就是三千亿的估值
所以未来可期啊，它和蔚来不出意外将是我重仓的两只股票
看信上还有一句话，我们的目标是使我们平台上的产品的综合价值大大超过客户从任何单点解决方案组合中获得的价值
真是组合攻击，1+1大于2的典范
我们不是试图扰乱CDN市场，而是因为因为我们为客户提供的更有价值的产品需要一个高度优化的全球缓存网络来达到我们的标准
按50%营收增速，4年5倍大概15亿美元营收，按40%净利，100倍pb,或者40倍市销率估值600亿，是现在的五倍，实际上营收增长后面不会是线性的，随着找到用户付费转化的窍门和云产品开拓，营收增速会比预计的更快
因为用户对cf的业务有着非常大的依赖性，至少五年内看不到替代的可能，所以哪怕就按这个估计，到2023年450到600亿市值是没有问题的
所以就是个至少3到4倍的收益
实际上，市场会消化预期，特别是saas，很有可能营收增长得到验证，或者预期加强的时候，一两年就达到三四倍
而且，三四倍的时候，真的只是起点，三四倍基础上还能三四倍，潜力太大了
功能，就是把阿里云等传统云服务商的除了直接卖服务器的业务，从选择地域购买，变为云上购买，把全球两百多个数据中心打包上云统一提供服务。首先从全球访问的速度上就吊打单点服务提供者
另外本身可以不断优化，匹配各个产品之间的衔接，速度能不断迭代进化
安全性上来说，其实就是化目前的多个方案变为单机方案，从DNS,ssl,cdn,web防火墙，access(就是idaas),负载均衡，worker(我的理解其实就是oss)，worker kv(就是数据库服务器)，统统一站式搞定，衔接简单，暴露的接口就更少，明显安全多了，搞定一个入口就行，简直吊打
所以这块需要充满想象力，本身云服务商的业务也是在增长中，然后它还能轻松地抢走这些业务，因为除了性能，价格也有优势，所以其实现在它的产品布局才基本刚刚完成，量价齐升还刚刚开始或者还刚准备开始，它近来研发费用上升也就难怪了