也谈拼多多的投资逻辑

今年都在观察 $拼多多(PDD)$ ,对于它的认知经历了几个阶段。恰好今天看到 @Ricky这篇(搭配阅读,口味更佳),有共鸣也有不同,分享一点不成熟的看法。

最早确实也以为拼多多是低质低价的便宜货,直到通过一段时间(尤其是上市后)的一些调研和分析,现在的整体看法跟 @Ricky 类似——拼多多有可能成为中国电商的重要一极。对于社交电商和品类丰富度方面的观点都很赞同,对于其他部分有一些不同的看法和补充。

1. 对活跃买家和平均时长的略有高估

活跃买家且不说前端砸钱获客,商品上的补贴应该也不少——我买了一块4.99元包邮的手表,能走敢戴。而且目前亏损较大,未来公司要利润的阶段买家会不会流失很难说。平均时长可能也有高估,毕竟在调研中我看到不少较闲的中老年女性用户每天花不少时间在玩「多多果园」,连续玩个一周薅到羊毛再买一次东西是正常操作。也就是说,「用户时长」并不等于「可直接变现的商业流量」。

当然,这些数据并非没有价值,比如活跃买家(以及获客成本)间接印证了社交电商的效率之高;平均时长也印证了拼多多团队的产品能力——谁说天天玩多多果园没价值了?至少粘性有了,还兼具不错的娱乐体验嘛。我只是认为不可高估,甚至更希望看到留存、复购和评价方面更加详细的数据。

2. 基础设施很重要,但AT的竞争格局同样重要

$阿里巴巴(BABA)$ 和 $腾讯控股(00700)$ 对于从物流到支付等方面的基础完善对于拼多多的重要性完全认同,但有一个角度我想补充,那就是AT的竞争格局。很多人都从正面看,说腾讯爸爸给拼多多的流量多么重要,这个无需争辩。但更重要的是反过来,正因为微信和阿里是直接竞争对手,所以社交关系和电商基因从来没有在过一个公司。京东算不算?我认为不算。它只是一个发家于中关村的传统电商企业,对于移动互联网和社交的理解比较落后(加上强东一折腾,长远发展堪忧)。这一点,大家用一下京东的商品分享会有更直观的体会。所以,第一次,一个既懂社交又懂电商的公司出现了——对于社交的理解拼购模式就是例证;对于电商的理解看它对于供应链的运用也就清楚了。看到拼多多出来之后,我甚至一度YY,如果AT能放下架子合作社交电商的话,可能3年前就成了(基础设施当时比现在也差不了多少)。

3. 团队确实牛逼,但不仅仅因为背景

黄峥和大批AT挖过去的人才固然重要,但人才是短期通过钱能搞定的,钱不能搞定的是团队整体的战斗力(请参考反例百度)。所以,在我看来,对于社交+电商的理解,对于AT格局下机会的认知,对于「多多果园」等产品细节的设计,更能证明拼多多是一支能征善战的优秀团队(当然,时间尚短,还可观察)。作为互联网人,再分享两个产品细节大家感受下。其一,拼多多没有购物车,一方面降低门槛方便从来没有网上购物过的人使用,另一方面也加速冲动消费,暗示用户不要「加购」,直接决策。其二(略鸡贼),产品评价没有星级,避免了评分太低的情况。而且据我观察,差评很少,怀疑可能故意隐藏了部分(个人揣测,欢迎打脸)。一个优秀的团队需要优秀的人才,但一个团队的优秀是要靠产品和业绩(而非人才)的优秀来证明的。

最后,关于估值的部分 @Ricky 的分析供参考,我个人还没太想清楚。整体来说比他悲观,认为现阶段百亿以下才值得投资,目前在观望。以后有心得再来分享,宁可错过也不过错。

感谢 @Ricky 的分享,欢迎更多的分析和讨论。

@今日话题 @雪球 @Ricky @坚信价值 @不明真相的群众 @叮当他哥-丁昊凯 @仓佑加错-Leo @刘志超 @陈达美股投资 @伟彦刘 

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精彩评论

最后一班地铁 2018-09-03 23:47

阿里不是做不来低价,是战略上主动放弃。了解下阿里家很低调的一淘APP,哪里需要抢券,长期有效的内部优惠券+大比例集分宝返现,但凡正品,一淘真实到手价完虐拼多多。

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Nikola特斯拉 02-17 12:24

1,占小便宜是刚需,甚至是迫切而“感性”的刚需,哪怕是用不到的东西,只要看着便宜可能顺手就买了。2,便宜就是硬道理,推动购物模式演变的根本动力就是性价比,国美苏宁被京东办掉,京东未来也会被能以更低价格提供同样商品的电商办掉。3,拼多多的电商社交模式解决了所有互联网公司最头疼的流量难题:买家卖家利益捆绑,让每个买家都成为免费的业务员免费的淘宝客,形成流量的核裂变链式反应,平台型公司从来不缺流量变现手段。4,拼多多未来如果有一天能够对接大品牌提供优质商品的时候,就是淘宝和京东的噩梦。就目前组互联网的形态,腾讯+拼多多是最无解的组合

logictrader 2018-09-05 06:59

拼多多的核心能力是能激起人性中贪便宜的心

用户7751521216 2018-09-04 11:51

拼多多有创新,用拼的办法迅速获客。但和淘宝一样,绕不开供应链和物流的槛。倒是淘宝阿里培育起来的物流可为其所用了。

用户7751521216 2018-09-04 11:46

故弄玄虚。

Asymmetries 2018-09-04 10:19

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