2012 年以后，智能手表迎来快速增长，各大厂商密集发布自家的手表品牌， 索尼smart watch、苹果Apple Watch、三星Galaxy Gear、摩托罗拉Moto 360、 LGG Watch 等。各大主流品牌逐渐发力，形成一超多强的格局。
从全球全品类来看，2017-2018 年，全球智能手表出货量，Apple Watch 继续霸占榜 首，2017-2018 年市占率为 43%和 37%，第二名的是步步高的小天才，市占 率分别为 10%和 10%，紧接着是三星手表。从品牌厂商和供应链我们观察到 明年将进入密集出货阶段，品牌厂商批量推出带 eSim 的智能手表，主流厂 商的供应链厂商数量增加，射频传输芯片公司明年产品布局增多。
竞争格局：苹果引领市场 多品牌竞争
2018 年最畅销的五款智能手表占市场份额的 48％，前五款机型中的三款来自苹果。可以说，智能手表格局开始逐步发生变化，不变的是 Apple Watch 仍然一家独大。
2019 年第一季度，全球智能手表出货量增长了 48%，具体的市场份额上，苹果超过了三分之一，和去年同期基本持；华为手表以 129％的速度快速增长，市场份额在 2018 年增长到 2％。
2019 年第三季度全球智能手表出货量达到 1420 万台，同比增长 42%。其中，Apple Watch 以 47.9%的市场份额保持第一，三星排名第二，Fitbit 坚守第三。
用户需求基本满足，明年开启 eSim 智能手表竞争格局
经过多年的发展，智能手表已经可以脱离手机独立运行，同时带有健康检测、 运动定位、儿童看护等多项功能。运动领域是主流的智能手表品牌都着重发 力的领域，苹果、三星、Fitbit、Garmin 还是颂拓都拥有运动版的型号，但 在细分领域存在不同特色。
健康领域则以苹果为首，苹果手表由早期的“奢 侈品”定位转向健康定位，并对产品健康生态持续深化；儿童手表领域则以 步步高小天才一家独大，小天才手表精准对应了家长与儿童需求，以其强大 的定位功能和闭环社交属性牢牢占据了该细分领域第一名。
小米于 2019 年 11 月发布首款智能手表，侧面 表明了对于智能手表行业未来的看好。同时，小米手表定价 1299 元，再次成为价格杀手， 但也成为智能手表行业标志性事件。
今年以 AirPods 为首的 TWS 销量快速提升，AirPods 打开了 2000 元配件的市场空间，而智能手表作为主机型产品，基本上可以实现所有智能 手机的功能，价格售价下探 1299 元，小米新品的发布将加速智能手表空间的成长，也将开启明年品牌厂商竞争。
我们为什么看好智能手表？
在 2017 年，Apple Watch Series 3 中，苹果植入了 eSIM 功能，并令 Apple Watch 拥有独 立连接 AirPods 的功能，TWS 耳机+智能手表这一“天作之合”在移动场景下也有望接替手机，进行打电话、支付、查看信息等任务处理，尤其适合外出运动这一细分场景。
手表+耳机的组合，能够为用户带来快捷操作、便携体验，尤其在骑车、跑步等不方便使 用手机的场景，另外，手表和耳机联动，多样化、碎片化的联网方式，打破了手机对全部 联网时间的垄断，能够一定程度上缓解手机带来的数字焦虑。
随着 eSIM 一号多终端和未 来 5G 商用等在内的新的移动通讯技术的普及，用户在 AI 可穿戴上进行独立通讯的成本显 著降低。AI 可穿戴，特别是智能手表和智能耳机的「腕上+耳边」组合，将真正可能替代 智能手机，成为人们生活中最重要的联网终端之一。
价值量达到手机 1/3，有望成为 TWS 的标配产品
智能手表单机价值量大，有望成为带动行业成长的重要产品。今年的 TWS 市场告诉我们，单价接近 2000 的配件对于消费者已经有极强的消费动力，何况能够单机运行的主机型产品。从带有 eSim 的Apple Watch 配合Airpods 的使用看，预计将打造新时代的消费者使用习惯。
从价值量来看，根据 Apple Watch S5 和 iPhone 11 pro Max 相比，BOM 成本分别为 145.45 美元和 490.5 美元，手表价值量达到手机的 1/3。
从价值量提升速度来看，2015 年推出 的 Apple watch 价值量为 83.70 美元，Apple Watch S5 价值量提升 73.78%； 同期 iPhone 6s Plus 与 iPhone 11 pro Max 价值量由 236 美元上升至 490.5 美元，提升 107.84%。
预计随着新增传感器的采用，未来单机价值和数据的 积累能力能够继续提升。
天风证券预计明年智能手表市场将会复制今年 TWS，充分提升供应 链公司利润水平。重点推荐产值提升最大的成品环节闻泰科技、歌尔股份、 立讯精密、工业富联等。
写在最后：
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