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惠康信托（Wellcome Trust，与惠康超市无关，和GSK有关）令人敬佩。不但投资回报做的不错，还规划每年捐出大概4%的资产进行基础医学研究。
1986年以前唯一资产就是Henry Wellcome爵士死后留下的Wellcome制药100%所有权($葛兰素史克(GSK)$ 的前身之一）。通过1986年的IPO和1992年的增发，回收了现金，开始分散到其他资产。
1996年惠康制药合并成现在的GSK后，惠康信托在未来5年卖出所有GSK股票（巧合的是，之后GSK就不怎么涨了![[大笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_02_laughing.png?v=1 "[大笑]"){kind=small}
）。
现在总资产259亿英镑（折合2200多亿人民币），是医学领域仅次于盖茨基金会的第二大慈善基金，与霍华德·休斯医学研究院（小李子在飞行家里扮演）可以相比拟。
他们的投资目标是平均每年高于通胀4-5%的资产升值，从而在每年捐出4%资产的基础上依然保证未来的基础医疗研究能得到同样购买力的开支。
实际投资表现（下图蓝线）也实现了这个目标。成立以来33年的年化回报是13.6%，过去10年11.7%。不但大幅跑赢股票和通胀，波动也只有股票的一半（见下面最后一张图）。
【如果惠康基金会当初决定单吊GSK一只股票】
由创始人捐献单一公司股票来设立的慈善基金会，马后炮们会说盖茨基金会如果单吊一只$微软(MSFT)$ 就牛了。
可是从概率上说，单吊策略对于有持续刚性慈善开支的基金会是很不明智的决策。
以下这些现在世界最大的慈善基金会们，如果是一直是单吊最初注入的资产，而不是多元化投资，在每年4%慈善开支率的损耗下，哪里能有现在的规模。
即使单吊的是微软股票，在2015年股价开始起飞之前，十多年的股价低迷，即使仅仅是每年4%的慈善开支损耗，也会在黎明前耗尽大部分本金。
惠康基金会（$葛兰素史克(GSK)$ ，股价一直未恢复25年前的高点）；
休斯医学研究院（$通用汽车(GM)$ ，金融危机时权益清零稀释重来）；
福特基金会（福特汽车，股价和30年前差不多）‘
麦克阿瑟基金会（CNO保险，破产重组）；
Kresge基金会（K-Mart，破产）；
杜邦基金会（杜邦，股价和20年前差不多）；
摩尔基金会（英特尔，股价一直未恢复25年前的高点）。
【盖茨因为做投资少赚了几千亿？】
在惠康制药1996年合并入GSK之后，惠康信托在未来5年分批把GSK股票全卖掉了，换成一个多元化的投资组合。
在20年之后的今天，$葛兰素史克(GSK)$ 股价依然没有恢复当时的高点。
那些笑话盖茨因为套现$微软(MSFT)$ 股票做投资而少赚几千亿的，是不是可以也参考一下这个反例？
惠康信托每年要支出大概4%的资产进行基础医学研究，而且这些研究的成本预算越来越高，远高于通胀。盖茨的支出速度则又高于惠康信托，因为他打算在自己死之前就花完。
如果惠康信托当时单压一只股票，无论是GSK还是牛股微软，有两个问题：
一，凡人并有没有水晶球，没法马后炮知道选的是GSK还是微软；
二，每年资助科学研究的开支是雷打不动的，可不是喊几句波动不是风险的口号然后鸵鸟一下可以解决的。紧迫的科研课题不能推延，预算无法打折扣，像盖茨资助那种救命的项目更是时间无价的，而且都要真金白银花钱，不能鸡汤。
惠康信托每年现金流出金额都在上升，不但不能像打工族那样因为收入远高于财产而可以无限弹药补仓，还必须无论股市涨跌都要定期变卖资产，大幅波动会带来永久性损失。
大部分人的收入是远高于财产的（主要是因为财产少。。。），所以并无法切身感受到财产大＋净现金流出这种情形下的投资需求。这也是为什么更多人会与“盖茨因为做投资少赚几千亿”的段子有共鸣。
另外，大部分人也很难想象，自己眼中是可选或者“炫富”、“没用”、“性价比低”的一些开支，对于其他人可能是铁打不动的日常刚性开支。所以总有“我平时花钱不多，股票涨跌无所谓”的说法。
所以，双方的看法都没有错，只是面临的投资需求和追求完全不一样。
想一下自己未来开支大头是什么，用它们的价格作为参考即可。所以每个家庭的通胀参考系都是不同。
比如想送孩子去念藤校的，那学费涨幅可远高于美国CPI。喜欢玩电子产品的，似乎电脑手机很少涨价。想活更长命的，医疗成本肯定上升很快（惠康信托资助的医学研究也成本上升非常快）。
想对比，CPI篮子里很多日常用品开支，收入高到一定程度之后其实占家庭开支比例很小。
【盖茨因为做投资少赚了几千亿？】
在惠康制药1996年合并入GSK之后，惠康信托在未来5年分批把GSK股票全卖掉了，换成一个多元化的投资组合。
在20年之后的今天，$葛兰素史克(GSK)$ 股价依然没有恢复当时的高点。
那些笑话盖茨因为套现$微软(MSFT)$ 股票做投资而少赚几千亿的，是不是可以也参考一下这个反例？
惠康信托每年要支出大概4%的资产进行基础医学研究，而且这些研究的成本预算越来越高，远高于通胀。盖茨的支出速度则又高于惠康信托，因为他打算在自己死之前就花完。
如果惠康信托当时单压一只股票，无论是GSK还是牛股微软，有两个问题：
一，凡人并有没有水晶球，没法马后炮知道选的是GSK还是微软；
二，每年资助科学研究的开支是雷打不动的，可不是喊几句波动不是风险的口号然后鸵鸟一下可以解决的。紧迫的科研课题不能推延，预算无法打折扣，像盖茨资助那种救命的项目更是时间无价的，而且都要真金白银花钱，不能鸡汤。
惠康信托每年现金流出金额都在上升，不但不能像打工族那样因为收入远高于财产而可以无限弹药补仓，还必须无论股市涨跌都要定期变卖资产，大幅波动会带来永久性损失。
大部分人的收入是远高于财产的（主要是因为财产少。。。），所以并无法切身感受到财产大＋净现金流出这种情形下的投资需求。这也是为什么更多人会与“盖茨因为做投资少赚几千亿”的段子有共鸣。
另外，大部分人也很难想象，自己眼中是可选或者“炫富”、“没用”、“性价比低”的一些开支，对于其他人可能是铁打不动的日常刚性开支。所以总有“我平时花钱不多，股票涨跌无所谓”的说法。
所以，双方的看法都没有错，只是面临的投资需求和追求完全不一样。
这位富可敌国大亨的亨利惠康，老婆被大作家毛姆拐跑了，把毛姆告上法庭。然后她和毛姆的女儿还姓惠康不姓毛姆。。。@不明真相的群众$葛兰素史克(GSK)$
嗯，即便蓝筹，买贵了十几年不涨也正常。
学习了，熊猫知道的故事真多
无所不知，厉害了
留存
熊猫秘籍
惠康信托
坚信价值: 【盖茨因为做投资少赚了几千亿？】
在惠康制药1996年合并入GSK之后，惠康信托在未来5年分批把GSK股票全卖掉了，换成一个多元化的投资组合。
在20年之后的今天，$葛兰素史克(GSK)$ 股价依然没有恢复当时的高点。
那些笑话盖茨因为套现$微软(MSFT)$ 股票做投资而少赚几千亿的，是不是可以也参考一下这个反例？
惠康信托每年要支出大概4%的资产进行基础医学研究，而且这些研究的成本预算越来越高，远高于通胀。盖茨的支出速度则又高于惠康信托，因为他打算在自己死之前就花完。
如果惠康信托当时单压一只股票，无论是GSK还是牛股微软，有两个问题：
一，凡人并有没有水晶球，没法马后炮知道选的是GSK还是微软；
二，每年资助科学研究的开支是雷打不动的，可不是喊几句波动不是风险的口号然后鸵鸟一下可以解决的。紧迫的科研课题不能推延，预算无法打折扣，像盖茨资助那种救命的项目更是时间无价的，而且都要真金白银花钱，不能鸡汤。
惠康信托每年现金流出金额都在上升，不但不能像打工族那样因为收入远高于财产而可以无限弹药补仓，还必须无论股市涨跌都要定期变卖资产，大幅波动会带来永久性损失。
大部分人的收入是远高于财产的（主要是因为财产少。。。），所以并无法切身感受到财产大＋净现金流出这种情形下的投资需求。这也是为什么更多人会与“盖茨因为做投资少赚几千亿”的段子有共鸣。
另外，大部分人也很难想象，自己眼中是可选或者“炫富”、“没用”、“性价比低”的一些开支，对于其他人可能是铁打不动的日常刚性开支。所以总有“我平时花钱不多，股票涨跌无所谓”的说法。
所以，双方的看法都没有错，只是面临的投资需求和追求完全不一样。
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