自“史上最严停牌新规”发布以来，如沙钢股份、中天金融之类的A股停牌“钉子户”都陆续复牌。
如今，停牌近千日的*ST信威也正式进入复牌倒计时。
7月8日，此前发布多个继续停牌公告的北京信威科技集团股份有限公司（下称“信威集团”或“*ST信威”）宣布，预计于2019年7月12日复牌。
目前，停牌时间超过*ST信威并还未复牌的有深深房A和*ST新亿。
图片来源：图虫创意
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停牌928天
信威集团的停牌历史可以追溯到2016年12月23日。
彼时，一则《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》的报道，让公司股价当天跌停，上交所也随后下发了《问询函》。
对此，公司表示，《问询函》中所提及报道之描述与公司实际情况严重不符，对公司造成了大的负面影响，为避免公司股票和公司债券价格异常波动，经公司申请，公司股票和公司债券2016年12月26日全天停牌。
2017年4月27日，信威集团终于回复上交所的问询。但同时，信威集团延迟披露2016年年报，并且宣称要进行重大资产重组并且继续申请停牌。
此后，信威集团一直没有复牌。
2017年7月25日，信威集团进一步明确，拟以发行股份方式购买大股东王靖和杜涛拥有的北京天骄航空产业投资有限公司（下称“北京天骄”）的控股权或北京天骄旗下资产。本次资产购买构成关联交易，须提请公司股东大会决议通过，公司股票继续停牌。
对于公司长时间停牌，信威集团解释称，本次重组涉及跨国军工行业，相关核证资料的获取所需要经历的流程远复杂于一般企业或实体。就本次重组标的而言，由于重组标的所涉地域、行业等复杂性，其所需尽调时间较长，工作难度远复杂于一般重组标的，中介机构对其进行审计、评估以及对其业务和技术、法律等层面的尽调工作难度较大，需要走访的相关行业专家和人员的工作量较一般重组项目相比有较大幅度增加，属于“重大无先例”的情况。
从2016年12月26日停牌至7月12日，*ST信威已经停牌928天。
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业绩变脸
天眼查资料显示，北京天骄成立于2014年10月14日，注册资本为10亿元，主要经营范围为投资管理等，王靖和杜涛分别持股97%、3%。此外，北京天骄旗下有7家子公司，主营均为航空发动机制造等。
而上市公司的主要经营业务包括监测维护系统及测试仪器仪表、智慧医疗养老社区、数据通信服务等。
表面来看，信威集团与北京天骄的业务协同性并不明显，那么收购北京天骄的目的是什么？
对此，《国际金融报》记者致电公司董秘办，但截至发稿未能收到回复。
2016年-2018年，信威集团的营业收入分别为30.88亿元、6.47亿元、4.99亿元，同期净利润分别为16亿元、-17.7亿元、-29.52亿元。
2019年第一季度，信威集团的营业收入为0.49亿元，同比下降11.53%；净利润为-2.09亿元，去年同期为-4.93亿元。
可以看出，自被媒体质疑、股票停牌后，公司就开始业绩变脸。而对于2017年、2018年的业绩严重下滑，《国际金融报》记者注意到，这是因为公司的国外收入猛降，从2016年的27.3亿元降至2017年的0.88亿元和2018年的0.02亿元。
值得注意的是，此前媒体质疑的就是，信威集团在国外注册的子公司假装成公司客户，由自家子公司在境外贷款购买自家的产品，由此增加营收。
由此，信威集团同时触发了两个退市风险警示条件：净利润连续两年为负值、被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。4月30日，信威集团股票实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST信威”。
如果公司无法扭亏为盈，信威集团就将进入退市倒计时，这或许是公司收购北京天骄的原因之一。
3
将面临多少个跌停？
Wind数据显示，*ST信威一季度被49只基金重仓持有，前十大流通股股东名单中，有2家公募资管计划和1只社保基金。
股票重仓方面，截至今年一季度末，*ST信威持股股东户数达15.54万户。具体来看，前十大流通股股东中包括：证金公司（5328.11万股）、信达澳银基金定增项目计划（2015.77万股）、财通基金资管计划（1976.05万股）和社保基金110组合（1564.77万股），此外，还有49只基金合计重仓持有1553.96万股。
债券重仓方面，2019年1月，“16信威01”违约风险发酵。1月25日，中证公司将“16信威01”的估值从99.85元调整至73.28元，下调幅度约为26.61%。信达澳银和东吴基金旗下多只债券基金净值受其影响较大，Wind数据显示，截至7月7日，债券基金年内跌幅榜第一名为信达澳银纯债，跌幅高达34.52%，该基金一季度第一大重仓债券便是“16信威01”。同样重仓了“16信威01”的基金还有东吴鼎利、东吴鼎元双债等，年内收益均为负。
爆雷不断的信威集团每发布一次继续停牌公告，便会有公募等机构立刻对此作出风险判断。
Wind数据显示，今年以来，公募基金先后在2月份、3月份、5月份和7月份对旗下基金持有的*ST信威进行估值调整。最低的一次估值调整发生在5月份，汇添富、新华基金等公募将*ST信威估值价格调整为5.76元/股；最近一次的估值调整在7月5日，长安基金宣布将*ST信威估值价格调整为6.28元/股。
据记者统计，*ST信威在2016年12月停牌前，股价报收14.60元/股，总市值为426.6亿元。若按照公募此前对其的最低估值调整，相当于近18个跌停（ST股最大跌幅为5%）。若按照此价格和估值价格计算，一季度重仓持有的49只基金合计浮亏将高达1.37亿元。
长期停牌的股票一旦复牌，是否就一定面临着连续跌停的风险？
金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示，关键看两方面：一方面是A股大盘整体趋势，如果是处在牛市背景下，长期停牌后复牌将会补涨。但如果是在熊市背景下，长期停牌复牌将会补跌。另一方面是公司股票停牌原因，如果停牌是因为负面因素，复牌之后股价大概率会出现下跌。
除了公募基金密集对该股下调估值外，秦洪认为，可能还有通过ETF换股之类的方法来对冲风险。
持有*ST信威的某家公募相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前该公司基本面没有特别大改变，具体情况仍要等到复牌以后再观察。
记者 吴鸣洲 夏悦超
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