高毅资产的这本书对投资起到化繁为简的作用。有助于大家了解投资的本质。
投资的本质是希望今天付出一笔钱，以后能收获更多。用5毛钱卖到价值一块钱的东西。买低估值的优秀公司。
投资三个重要维度
1、行业维度。就像买房子先看小区一样。如果是你自己的房子不好，可以装修一下，甚至可以装修得奢华。如果是小区不好，你就无法改变。如果是公司问题，可以通过经营策略去改变，如果是行业问题，就只能听天由命了。
做投资，一看行业好不好，能不能赚到钱。二看行业的竞争格局，例如空调行业，2005年之后就一直是$美的集团(SZ000333)$和$格力电器(SZ000651)$的竞争，这两家公司占据了绝对的主导地位，即使行业增速在不断下滑，这两家公司还是很赚钱。三看行业空间，大打价格战的行业，就没有什么空间了，投资者要避开夕阳行业，也要避开初期就百舸争流的行业，要的是成长期和稳定期，而不要恶性竞争的时期。比如手机游戏行业就竞争太激烈了，虽然新兴，但是恶性竞争，最后谁都很难赚到钱。四看行业门槛，随随便便就能被模仿，绝不可能是什么好企业，像原来白酒行业，也有很多企业要进来，但是后来都死掉了。说明这个行业门槛高。也诞生了$贵州茅台(SH600519)$和五粮液两家高回报的企业。但电视机行业，门槛太低，大家都去制造智能电视，所以最后很难赚到钱。所以TCL投资价值不高。
2、公司维度。
买一家公司要问自己一个问题，这家公司是会越来越强呢，还是会越来越难呢。
3、管理层的维度。一看管理层诚信。二看管理层的能力。三看公司的战略和执行度。一家优秀公司的员工会很崇拜自己的董事长。
专业的投资者，会从行业、公司和管理层三个维度，把这几个维度仔细的研究清楚，与好行业、好公司为伍，时间就会成为你的朋友。所以这就是投资的本质，找到好行业、好公司，成为时间的朋友，最后成为赢家。
一直以来，专业的投资者都在思考，市场是不是有效的。什么叫有效，就是指你听到的消息都完全包含在价格中。如果资本市场高度有效，那么主动行为不太可能超越市场，被动投资就是最好的选择。如果市场无效或者不完全有效，专业的投资者才有机会通过主观的操作来超过平均的收益。
美国8成的基金经理都是跑不赢指数的。但目前的中国市场，还不高度有效，中国的机构投资者还不足够强大，散户主导市场，中国基金全面跑赢指数。但中国的股票市场也终将变得高效，所以不要嘲笑指数定投，这个一个长期获得不错收益最简单的操作。
市场越来越有效后，投资机会会越来越少。如巴菲特重新投资航空行业，芒果也表示投资机会越来越少。行业在不断变化，个人也要与时俱进，保持对行业和企业的研究。
不确定中寻找确定性
1、抬头看路，不要盯着方向盘。寻找长期逻辑，很多东西就变得清晰。
2、基本面投资者，看行业的高度甚至要超过企业的管理层。如腾讯的马化腾原来在不断地减持，但腾讯的股价不断上涨。
3、化解不确定性，需要升维，从更高的高度看，就可以比较清晰。从具体的选择企业上，则需要降维，减少研究的对象，多即是少，少即是多。
组合收益
回报率=预期收益×概率，每次投资，都是预期收益和概率的取舍。A股高波动率，价值投资反而是更有效的。道理很简单，暴跌为价值投资者提供买入的机会。
投资就是自上而下地思考，自下而上地选择。好行业就是需求很大，供给很少，这里才能酝酿出很大的成长股。大牛股都是和某个时期的行业机会相契合的。问自己一个问题，未来10年，最需要什么？医药行业，需求大，空间大，但是自由现金流存在问题。
逆向投资
逆向投资的关注对象分两类，一类是不该下跌而下跌的，另一类是上涨没有充分体现业绩的。下跌分为杀估值、杀业绩和杀逻辑3个维度。杀业绩分为周期性的和永续性的。杀逻辑就要小心，一般不值得参与。连投资的逻辑都不存在了，那就没有投资价值可言。
波动性不是价值投资者的风险点，价值投资者关注价格和价值的关系。股市中不要追求效率，那些因为追求效率而反复交易的人，最终都会沦为投机者。而有耐心的“佛系”投资者最后收益都不会太差。
专业的投资者会根据仓位来控制风险，比如彼得林奇碰到自己喜欢的股票，会小仓位买一点，不断观察，不断增减，如果碰到和自己的逻辑不一致，因为仓位小，通常不超过1%，就认赔出局。如果和自己的逻辑一致，就不断加重仓位，最后成为重仓。
专业的投资者眼中，生意分为几类。第一类是高增长，低资本投入，强网络效应和规模经济的护城河，这是高资本回报的生意，比如垄断的互联网公司等。第二类是中等增长，低资本投入，强品牌的护城河，比如白酒，也是一流的生意。第三类是，中等增长，高资本投入，中等规模的经济护城河，比如银行和地产，属于中等偏上。第四类是没有护城河的，最差的生意。比如陷入价格战的能源行业等。
护城河要经得起时间的考验，十年之后还有人要这个东西吗？有辨识度吗？
比护城河更重要的就是创新了。创新有时候会降维打击。如在互联网冲击下，任何的报纸都会受到冲击。又如，天弘和余额宝结合，短时间成为全球最大的货币基金。真正的创新，体验应该比原来好上十倍以上。创新和护城河最好能够统一，本质都是体验和效率的差异，在大多情况下是不冲突的。
投资就是投未来，如何能不走入歧途，就是要一直走在主干道上。主干道包括几点特征，体验好，高频，易成规模，增速快，前景好，第一批消费者成为粘性用户。好的生意不能是规模的敌人，不能规模越大效率越低。
四个行业的投资逻辑
消费行业。小心很久推不出新产品以及新产品推出来很多都失败的公司。
服务业。关注用户质量和数量。
制造业。是经济的内生动力所在，是经济的根基。人口红利消失，制造业在转型。中国的互联网企业强大，对制造业转型有好处。对这类企业，要看它是否是在竞争后胜出的，以及它的产品你是否知晓并经常使用。如果它的产品你都不知道，要三思。竞争优势要通过消费者的购买力来体验，而不是企业的不断吹嘘。
TMT。正在发生革命。这个行业投资，像大海捞针。成百上千家公司中，可能只有一家成功，且容易被颠覆。当优势明显，产生护城河，且具有创新力的公司才开始投资。先胜而后求战。
如果要做研究，要聚焦。将5家公司研究到90分，要比把20家公司研究到70分简单。但是70分的研究是没有多大价值的。如果一辈子只能投资20家公司，那收益会更好。
实战篇
1、买得便宜是硬道理。
2、找集中度高的行业。宁可数月亮，也不要数星星。在行业龙头里面，寻找确定性机会。
3、关注竞争格局。在胜负已分的公司中，去寻找赢家。先胜而后求战。
4、逆向思考和独立思考。
5、人们总是高估新技术的首个5年，而总是低估后一个5年。
6、垃圾股上天通常是行情逆转的时候。
7、问自己，假设市场关门，你能不能收回资本？假设吃下所有股份，多少年可以回本？通过产生的利润和自由现金流就能收回投资，那么就能处于不败之地。
8、银行的坏账已经被消减大半。在互联网冲击下，已经开始零售转型。对行业前景保持乐观。
9、邓晓峰：公司要在一个行业不断发展的行业里。如果行业在不断萎缩，那公司即使很突出，也不是好选择。汽车行业中，整车厂才是核心。一些整车厂资产周转率高，可以达到5到8次，从这个层面看，整车厂属于轻资产行业。关注互联网和新能源汽车的结合。
10、水电是个简单的行业，只需要看通过自有现金流折现，多少年可以还清负债。
11、看好的公司，即使不买也要用笔记录下来。过段时间再回过头来看一下，这样和公司建立联系，后面企业的变好变坏，一眼就能看出。这是很好的投资习惯。
投资的4个常识
1、安全边际很重要。买入前要尽可能想到各种黑天鹅的发生。买入之后就要淡定。安全边际来自买得便宜和企业优秀。
2、对杠杆保持警惕。流动性容易产生系统性风险，关注流动性。
3、底是圆的，顶是尖的。要考虑风险控制。
4、个股选择为王道。如果时间拉长，没有人能做好择时，很多股票在2800点的时候，创出5000点的新高。不熟不做。
冯柳：在低风险阶段，在熊市中，才考虑成长的因素。这样，即使错判成长，因为买得低，同样不影响获利。牛市中千万别碰成长股。
投资就是比拼对真实世界的认知和理解，到最后其实就是你自己的世界观。
未来市场越来越成熟，价格和价值的差异会越来越小。未来低估买入的机会会越来越小。投资方法适合自己的才是最好的，根据自己的水平、能力和性格。
王世宏：房地产调整后，长期看，随着利率和政策的放松，会重新迎来发展。
冯柳：港股是有顶没底的，而A股是有底没顶的。有些港股优质企业，跌到只有2倍的市盈率。一个逆向思维：在下跌大的板块中，找相对跌幅小的，去判断逻辑，是不是仅仅是市场和板块因素。找到本可以涨，而被市场错杀的。在热门股里，找不怎么涨的，完全是错误的做法。本可以涨的，它还不涨，那跌的时候，肯定会跌得更惨。
除非是疯牛阶段个股极度高估，或者宏观利率急剧上升，不会考虑做卖出，也不会考虑做波段。
邱国鹭三好原则：好行业、好公司、好时机。在A股中，属于优秀企业的不会多于100家，属于伟大公司不会超过10家。
每半年，对行业重新观察。观察行业的格局是否发生变化。
卖出股票的3个原则：高估；基本面发生变化，业绩发生拐点；找到很好的投资选择，估值更低，企业更好。
无法确定，可投可不投的时候，就尽量不投。有时，一个绝佳的投资机会在数年时间才会出现。如曾经五粮液，曾出现600亿市值，账上现金就有200多亿的时候，扣除现金的市盈率只有5倍。曾经青岛海尔市值300已，账上现金就有200多亿，每年40亿的利润，和60亿的经营性现金流。这就是绝佳的买入机会。投资应该尽量在绝佳的时机出手，其他时候都一动不动。市场过度恐慌是机会而不是风险。
总结
做价值投资既要相信市场的无效， 可以寻找到低估的机会，又要相信市场的有效，相信它一定会回来，重新和价值吻合。无效得越厉害，超额收益会越高。所以价值投资在暴涨暴跌的A股会更有效。
做投资不是比谁在某个阶段跑得更快，而是比谁看得更深、看得更远、看得更准，最后比谁活得时间更长。把自己熟悉的企业做透，远比博爱更重要。投资不是比谁知道更多的游戏，少即是多。
成功的投资者都是乐观的。经济学家和投资大师处在两个不同的世界。经济学家学的知识，都是在一个完美假设的前提下运行的。所以经常会发出悲观的声音，这不利于长期的投资。世界的发展是复杂的，多元的，人的发展无法用模型去框定。不能说跟理论不符合，就会有问题。世界滚滚向前，是投资最大的基本面。保持乐观，相信世界会好的，困难是暂时的。这种自信和乐观是建立在深入研究之上的。
投资世界里，眼见和耳听都不一定真实。甚至要逆向思考。看到的低风险可能是高风险，看到的高风险也可能是低风险。少数真正看透这些的人，才能真正在市场中获利。