阿尔特---做中国特色的麦格纳+RIVIAN

事件:2月底公司公告阿尔特拟与董事长宣奇武先生、刘江峰先生、Faristar
(HK) Investment Holding Limited共同投资设立深圳壁虎创新科技有限公司,子公司聚焦滑板底盘技术与产品, 符合汽车产业电动化、智能化发展趋势。此次布局滑板底盘,
后续可以期待壁虎的一级市场融资以及客户对接。

3月2日的电话会议要点颇多,下面拆解一下关键要素:

滑板底盘部分

首先是介绍了滑板底盘的布局规划,“我们在前几年就已经在做滑板底盘一些铺垫工作。我们的一些滑板底盘产品和线控产品,也给一些某些物流企业和园区固定场景的一些企业小批量攻破。我们之所以成立这个壁虎这家公司,这家公司其实也是阿尔特主导孵化的。滑板底盘其实是新能源整车平台的2.0或者是3.0版本。也就是说它是未来的一个主要的一个趋势和方向之一。”

解读:-也就是说实际上阿尔特在之前的平台化项目就储备了大量的技术以及经验。

“我们所孵化的这个壁虎项目的话,现在目前是带着订单,带着客户。目前的话在融资过程中间也是很受投资人追捧。阿尔特就是做这样的一个技术孵化的一个角色。所以的话我们其实还有很多正在孵化中的项目,也都是很值得期待的。”

解读:--实际上像金琥新能源车,壁虎新能源都是阿尔特实控人宣总借助上市公司的平台进行的战略性布局,宣总的前瞻性可以说是很出色的。

阿尔特对于壁虎滑板底盘量产和资质的话,阿尔特在公司后面收购一个车厂进行代工生产进行摸索和努力,并不是一句空话,且不单是为了壁虎一家,而为了很多客户。在这个过程中间,无论是从财务报表上、收入利润上面,还是说整个这个项目业绩的提升方面的话,都会给阿尔特直接贡献。目前还没有到信息披露的时候。”

解读:这个内容实际上很重磅,很多人在想阿尔特为什么会收购整车厂或者工厂,实际上看一看麦格纳就不会有疑问了。

图片来源于 麦格纳财报拆分

对于麦格纳来说,整车的组装,比如给宝马给奔驰贴牌组装,都是营收里面的大头,也侧面的说明了强大实力的第三方对于整车厂的重要性,在过程中会省下很多事情也会缩短开发时间。

图片来源于麦格纳官网

图片来源于麦格纳官网:底盘制造,整车测试,整车组装

核心零部件部分:

Q:公司核心零部件的业务状况?

A:未来的发展方向和增长点。今年2022年下半年和23年的话,这一块儿会持续的去发力。一个是燃油车的V6发动机,另外的话是新能源的动力总成产品。四川这家公司在2021年。第一季度就定点了几十个亿的零部件的定点函。其中的话有两个客户是非常受关注的,一个是我们今年下半年就要开始工作了。去年定的点是给上汽通用五菱的耦合器,另一客户的话是给德国大陆提供新能源车的减速器。这个产品的话,未来会开展一种新的模式,就是我们说Tier 2,我们给Tier 1再去供货。而且通过给德国大陆这样的一个Tier 1供货的话,我们的四川那边公司的订单会产生一个杠杆效应,会撬动更多的客户。当然这家公司的减速器也一直在给这个本田东本广本也在供货。所以的话它是一个持续产生现金的。而且未来这块的业务,核心零部件的业务有可能收入利润要超过我们的新能源的整车设计业务。同时V6发动机,本事门槛高,虽然量不大,但是利润率高。国内企业要么国外进口,要么自己生产。国内仅有长城和一汽油自行研发和制造能力。基于公司燃油车时代的积累,公司在六年前就开始研发了插电式混合动力系统,然后从21年开始,投资和研发增程式发动机,工厂就在成都,未来2-3年可以供货。目前只有BJ80一款,它是军民两用车,出货量由于21年军方订单某些原因的延误,具有不确定性,军方项目是已经完成立项。如果22年军方订单落地,订单量将很大。

解读:公司核心零部件是由设计(整车全流程研发)导流到的核心零部件,其中新能源车的减速器耦合器分别对接---德国大陆(Tier2) 本田(Tier1)
上汽通用五菱(Tier1)

V6发动机对接BJ80---军民两用,其中今年看点在于军方订单。增程式发动机对接---公司子公司成都倍力特,实控人为宣总在三菱的同事---HiroshiFujii

图为维基百科截图被誉为DR.Evo


汽车电子部分:

Q:电子电气架构上,公司与恒润(经纬恒润)的优劣势?

A:恒润(经纬恒润)的话,他马上就IPO 了,我们觉得他算是非常靠前,甚至有可能是number 1 的地位了。我们跟他之间的话,从人员规模和这个能力上来讲的话,我们跟他现在差距不大。但是的话我们现在还没有实现一个软件和硬件的结合。如果说将来,能够实现软件硬件、软件开发以及硬件工作结合,未来可能这块的业务会持续的增量,整个市值就会比较大了。

解读:经纬恒润是中国国内的汽车电子龙头,产品覆盖较大范围的汽车电子部件,已经
从技术要求相对简单的车身电子产品向底盘、智能驾驶、智能网联等技术及功能安全等级要求较高、行业发展较快的产品升级,公司汽车电子业务已经具有相对较大的业务体量,采购成本也拥有一定的优势。

2020年公司智能驾驶系统出货量达30万套, 收入同比增速236.6%,达到4亿元规模,是国内L2级辅助驾驶的龙头供应商,也是为数不多的拥有量产毫米波雷达、摄像头、控制器及控制算法的系统级厂商。公司T-box及网关业务也同样发展迅速,近两年业务收入复合增速86.7%,2020年收入达3.5亿元。可以看作是中国的“博世”。并且过段时间会IPO


最后总结,阿尔特目前布局—核心零部件(减速器,耦合器,v6大功率发动机,增程式发动机)+整车全流程设计开发制造+滑板底盘(未来可能自己开工厂制造)+汽车电子对标经纬恒润(中国博世),阿尔特走中国特色的汽车卖水人。

$阿尔特(SZ300825)$    $曼格纳国际(MGA)$   

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全部评论

等峰者04-13 23:07

壁虎接单  交由阿尔特收购的天津工厂生产,避免非第三方质疑,感觉只是个过渡,设计有了,制造经验有了,就差市场,而前期如蜻蜓汽车等仅有设计而已,车还没造出就被融资压死了,但阿尔特牌未来依然可期

Jamie戴猛03-04 15:56

融资不等于上市,悠跑也不一定最终上市,客户的订单下给壁虎,然后分类给阿尔特做,比如底盘制造、电子电器架构开发。企业融资的本质是为了拿到投资人的钱,投入手上的项目

叶南_03-04 15:25

悠跑是一轮一轮融资最后上市了,这个壁虎如果不断融资最后算啥呢,最后是上市么。阿尔特从里面怎么获得收益呢。是提供技术卖了产品分成?

薛定谔的饼03-04 15:17

成都倍力特董事长HiroshiFujii先生手下可曾诞生了三菱EVO这一经典车型

Eames_03-04 15:02

除了悦达减持,其他的都挺好