精细化工与大化工的估值差异浅析

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全文:859字

原创作者:Less_Is_More__

有很多人问我小而美(元利科技)的估值:化工股普遍为周期股,估值偏低,现在小而美的估值是否还够便宜呢呢?

我觉得应该具体情况具体分析,不能只要是化工就一概而论。

看一组图:

图一是石油化工行业(大化工),图二为其他化学制品行业(我粗略理解为精细化工)

可以看出:十年周期的中值,精细化工pe为47.88,大化工pe为19.71

为何有如此大的差异?

我以为,因为一个企业、行业本身是有生命周期的。大致分为:导入期、成长期、成熟期、衰退期(不同人叫法或有差异)

对一个企业、行业的估值最好分为几个阶段进行估值更为准确一些。

业务初成时:从0到1应该适度高估值,因为业绩快速增长,几年甚至一年就会把估值摊下来。表现为股价周线,月线的急速拉升。

业务进入成长期:这时业务量已经初具规模,增速或许不再那么爆炸性增长,估值会适度下滑。表现为股价周线,月线的螺旋式上升

业务成熟后:整个行业、公司的业务量(出货量)增长放缓,业绩(营收)的增长或许受产品价格波动的影响更大,而大宗的价格一般是与宏观经济联动。表现为股价周线,月线的周期波动,或缓慢新高。

业务进入衰退期:行业需求总量逐年下降,估值坍塌,表现为股价长期下跌。

总结:

1)行业、企业处于生命周期初期时(导入期、成长期),【需求的爆发】对估值的影响大于【宏观经济波动】,应适度高估。

2)行业、企业处于生命周期中期时(成熟期),【需求的爆发】对估值的影响小于【宏观经济波动】,应适度低估。

3)行业、企业处于生命周期末期时(衰退期),估值坍塌,应不估[斜眼][斜眼][斜眼][斜眼],不参与。


水平有限,请大家指正!


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市盈率的驱动因素是什么?




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全部评论

万木春56708-15 18:52

元利科技的管理层还是值得尊重的。务实低调,锐意进取,假以时日,长成2~3倍市值可以期待。但和万华不是一个档次,没有可比性。

箱子里有只羊08-15 16:28

请问一下,用来做衣柜的禾香板是万华化学生产的么?

Less_Is_More__08-15 11:20

Less_Is_More__08-15 10:59

我没说万华是大化工呀₍•ʚ•₎•ʚ•₎•ʚ•₎

被割的小9菜08-15 10:29

wow,活捉一篇新鲜的今日话题