首发于同名公众号“延陵个体户”。
关于5G的策略分析和研究报告多如牛毛，大家都在用企业盈利情况、行业数据、产业发展史等信息堆砌出一片“重大”（无价值）报告，大都如宏观经济分析一样，内容丰富、逻辑清晰、数据详实、具体观点不明或推介自选池股票。从盈利角度，观点鲜明的报告几乎没有、客观分析产业发展和逆袭企业的报告少之又少，但所有的报告都有一个趋同性：5G大势已定，热度持续升温，未来会不断加强，足以抵抗冬日里来自西伯利亚的寒流（世界宏观经济增长乏力、区域整治风险加剧），是未来很长一段时间的投资主线。在投资某单一股票或者趋势判断的一致性达到空前绝后时，往往是变盘或者趋势出现分歧的重大节点；在产业发展判断、资金流向一致时，一定会催生产业的快速发展。对于5G产业，本小店更倾向于后者，从投资的角度分析，5G的投资价值和阶段主要分两个方面，一直5G建设阶段的投资机会，二是后期应用的投资机会。
一、前世今生
二、建设周期
三、后期应用
四、狗尾续毛
本小店将从以上四个方面来讲述我对5G产业的浅薄思考，后续将整体观点拆解至个股分析，努力打造一个七十年的苍蝇馆子。
一、5G的前世今生
我们从几个问题开始：从技术原理来说，5G与2、3、4G相比，那么高端吗？没有。5G技术的成就是非常伟大的，这是不容置否的，但5G并不是彻底的原创发明，是基于4G通信的基础上发展而来了，是在既有通信技术框架下进行局部创新得来的，说白了就是通信技术的迭代成果。一是从电波频次的低频波转向高频波（有基础物理知识都应该知道高低频之间的区别）；二是微基站技术，这个技术应该是被动技术，因为高频信号的优缺点是同生的，高频传输快，但辐射范围窄，必须加大基站的覆盖密度；三是设备互通技术，就是设备与设备间的直接互通，也许有人会问现在我们不也是设备互通吗，4G以前的设备互通式通过基站作为中介的互通，在5G时代，是设备与设备间的直接传输。关于5G的大体突破就是这样，至于有些媒体将的波束赋形技术，在4G时代已经应用，仅是聚焦能力和通道数量不同而已。从具体应用来说，5G与2、3、4G相比，那么高深吗？通信技术迭代至今天，通信效率和质量不断提升，逐步达到从量到质变的临界点。这个临界点是关键的，砒霜有毒，众所周知，但砒霜也是需要一定的剂量才能彻底毁灭生命。离开剂量谈毒性是耍流氓，离开规模效率谈颠覆是撒泼，就像互联网等产业一样，2000年左右已经实现基本普及了，但辐射效应并不明显，盈利模式不明朗、业务模式单一等现象非常明显，伴随互联网技术进一步发展、设备普及率进一步提升，金融科技、电商、游戏、娱乐、传媒广告等几乎所有的产业都互联网化，商业莫斯创新也层出不穷，即使到近些年，也还能杀出短视频、拼多多等新型商业模式。5G技术的普及，会出现颠覆式的改变，一条主线是流量快速增长和边缘计算发展，一条主线是围绕 物联网IoT 生态的应用，重点包含视频娱乐、手机、自动驾驶、智能家居和工业控制几大 5G 重点应用场景。但时间进程没有我想象的那么快，应用领域和范围也没想象中的那么广，这不是5G不行，而是需要时间和产业发展的协同推动。从应用速度来说，5G与2、3、4G相比，那么高效吗？非常高效，是量级式增长。高传输、低延迟，在实验数据有十倍级别、百倍级别的、甚至出现过千万级别的实验数据，在实际应用中，我个人倾向于10-100倍。根据国际通信标准组织3GPP的定义，5G将带来主要变化：一是eMBB增强型移动带宽：下载速率理论值将达到每秒10GB，将是当前 4G 上网速率的 10 倍；二是uRLLC低延时高可靠：5G的理论延时是1ms，是4G延时的几十分之一，基本达到了准实时的水平；三是mMTC低功耗大连接：5G通信每平方公里可以连接的物联网终端数量理论值将达到百万级别，是4G的十倍以上。
二、建设周期
基于投机视角、围绕5G建设周期，挖掘投机机会。将5G基站拆解，大致分以下几个部分：核心网BBU/RRU，芯片及模组，天线/天线振子，射频器件，光模组，小基站共计六大件。每一个部分都能找出A股票上市公司，具体如下图：
目前处于5G建设周期伊始，产业链处于黎明阶段，但由于5G建设周期不会太长，围绕5G建设方面的基本都是投机，一旦进入建设周期尾声，产业链企业肯定会面临低潮，所以这类企业的业绩呈现也就三五年光景，挖掘这类企业应从小市值、强技术、稳供应三个角度考虑。从交易的角度出发，股价会提前于业绩呈现，也就是说当企业业绩还未达到顶峰时，企业已经丧失投资价值，所以最好还是采用投机的状态去面对该类企业，千万别陷入无法自拔的状态。
三、后期应用
基于投资视角、围绕5G的深化应用，挖掘投资机会。围绕5G后期应用，小店认为，由于云计算、大数据产业已经被阿里腾讯等巨头占据先机，受制于资金、技术、人才等因素，该领域的小企业很难取得重大突破。物联网不一样的地方在于，物联网领域的功能实现巨多、产业复杂程度极大、应用场景极为丰富，容易在某一细分领域出现独角兽企业，从这个角度出发去挖掘投资机会。
前些日子被邀请参加9月7日无锡世界物联网博览会开幕式，在会场中，有江苏省省委书记、工信部副部长等的报告，从中发现一个细节：在从国家部委下来的官员和地方成长起来的官员有一些不同，这里指的官员主要是厅局级、县处级的官员。至于省部级官员，由于年龄、阅历、大量筛选等因素，基本形成一个固定套路，选拔出表面极度温和、包容力强，极少有个性鲜明的省部级以上的官员。中央下来的下来的官员，由于接触信息和站位较高，一般学术气息稍微浓厚，讲话多不接地气；地方官员一般都是比较直接，直面问题，侧重解决问题，常会忽略背后逻辑；中央下来的官员，由于身边到处都是高官，做人比较低调一些、在待人接物时更谦逊一些；地方成长起来的官员由于被捧习惯了，反倒官僚一些；中央下来的官员，在用餐时较为儒雅，地方成长起来的官员，时有江湖气。娄书记十年前从工信部副部长到地方大员，讲话水平极高，笑容非常厚道、真诚、也极具感染力，其主旨演讲中，有有一个数据，我印象极深：5G的应用场景中80%都集中在物联网领域。对于这个80%数字本身，我们不必考究，这个结论与我们第一章节的判断是一致的，5G的落地应用中，物联网的比重是绝对领先的，从互联网向物联网转变，这个过程中，会催生出大牛企业。
在第一章节中，一条主线是流量快速增长和边缘计算发展，一条主线是围绕 物联网IoT 生态的应用，重点包含视频娱乐、手机、自动驾驶、智能家居和工业控制几大 5G 重点应用场景。接下来的时间，本店会围绕这几大应用，研究相关收益标的。
四、狗尾续毛
狗尾续貂意味着不相称的东西放在一起，本小店由于能力一般、智商一般、长相为负的个体户，为了与前文的水平保持一致，收尾阶段决定采用从杀马特造型师处偷来的技术——接发，来个狗尾续毛。
本店认为，接下来还是存在发展窗口期的，在产业发展过程中，伴随科技含量、资金规模、人力需求等因子的权重不断增大，优质大型企业会越来越大、越来越稳固，企业界的阶层跃升通道会越来越窄，小企业或者屌丝的逆袭，逐步会成为天方夜谭。从当下一级市场的投资来看，很多企业在投资基金的帮助下，一般都会成长到一定阶段再上市，上市时已接近企业快速成长期的尾声，从投资的价值来说，会大大折扣。
综上，我们要把握好这次5G带来的产业革命，这是一次非常好的投机/投资机会。