中秋假期即将来临，小伙伴有没有规划一下自己的假期呢？是决定去景点旅游还是到商城消费购物？是不是已经蠢蠢欲动了？
出游计划容后再谈，不知道大家有没有发现，近期消费板块的热度明显上升，白酒、啤酒、免税、旅游….等消费板块细分行业能否在中秋节的带动下走高，成为近期热议的话题之一。
受疫情影响，2021年以来消费板块持续震荡走低，相关的个股、指数与基金的价格、估值都大幅回落。尽管今年4月下旬到7月中旬消费有随大市回暖，但整体仍处于弱势震荡中。那么即将到来的中秋节，会成为消费板块迷雾中的那束“光”吗？且听宽基君细细道来~
历年回顾：消费走势与经济密切相关
通过复盘2005年-2021年17个自然年度里内地消费指数（000942.CSI）中秋节前后的表现，我们发现，17年中指数9次上涨，8次下跌。在经济“稳增长”的年份里内地消费指数大概率呈上涨态势，而在经济相对承压的年份里上涨则相对乏力。
数据来源：Wind，统计区间：2005/9/18-2021/10/21。
今年经济也是在承压周期内，这是否会对中秋节之后消费板块的回暖造成阻碍呢？不一定！
一方面，2022年和2020、2021年的环境有些类似，都处于疫情导致的经济承压背景下，而从2020年和2021年中秋节后内地消费指数的表现来看，消费板块都有一定程度的走高，2022年有望复刻此前两年的情况；另一方面，国内政策在持续推进消费回暖，从年初的“稳增长、促消费”到年中旬的消费券，近期LPR超预期降幅也是促进消费的手段之一，在国家的大力推动下，消费环境持续改善，这对消费板块有一定程度的提振。
华福证券表示：市场风格逐步向均衡化方向发展。外围风险加大，而国内经济动能在逐步恢复，随着中秋与国庆的临近，原先沉寂的消费板块值得关注（来源：华福证券；发布时间：2022/8/28）。
当前环境：消费环境持续改善
消费板块能否在中秋节之后走高，除了政策对于经济、消费行业的支持，还要看社会消费能力的增速情况，这主要表现在居民收入增速、社零增速和CPI-PPI指数增幅三个方面。
居民收入增速方面，国家统计局数据显示：2022年上半年，我国城镇居民人均可支配收入（累计值）为2.5万元，相较于2021年同比增加3.64%，虽然相较于2022年一季度增速小幅回落，但总体来看居民人均可支配收入仍在持续增长，居民收入能力比较稳定。
数据来源：国家统计局，截止日期：2022/6/30。
社零方面，2021年2月，社零消费总额同比增速持续回落，在2022年4月一度降至最低，回落幅度超过10%。随后，在国家刺激消费之下持续回暖，2022年7月，社零增速已恢复至2.70%。随着消费市场的回暖，国家统计局预测8月社零增速有望达到13.10%，并表示：2022年消费市场受到疫情多点散发以及出行类商品销售增速回落等因素影响，市场销售增长有所放缓，但总体来看，随着促进消费系列政策措施落地显效，消费市场保持恢复态势。
社零消费总额同比增长率
数据来源：国家统计局，截止日期：2022/7/31。
CPI-PPI指数增速方面，自2021年10月以来CPI-PPI指数之间的剪刀差持续缩小。一方面，PPI指数的不断走低反映了原材料价格自2021年10月达到高位后逐渐回落，另一方面，CPI指数的走高反映了消费产品价格的缓慢上行，反映了实体经济需求稳定复苏。
CPI-PPI指数增速走势图
数据来源：国家统计局；截止日期：2022/7/31。
细分赛道：白酒动销库存良好，疫情稳定消费场景逐步开放
①白酒：主要看动销和库存，动销方面，8月中旬，白酒网数据显示茅台、五粮液的一线产品都有不同程度的提价，整体涨价幅度和往年相似，显示今年白酒动销情况良好；库存方面，《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年上半年约39.7%的酒商库存在5个月以上，33.6%的酒商库存在3个月至5个月，库存周期虽有拉长，但是整体库存情况良好。
国盛证券此前发布研究报告称，随着疫情的边际改善和经济面回暖，白酒板块投资进入第二阶段，其中“复苏”成为主旋律，该行预计下半年到明年经济向上趋势逐渐明朗，看好白酒动销的边际转好（来源：国盛证券；发布时间：2022/8/26）。
②其它食饮、商贸、旅游：其它餐饮、商贸、旅游等消费板块细分赛道则主要看疫情管控情况，虽然2022年3月-4月新冠变种爆发，导致上海、海南等地新冠患者剧增，但随着国内静态管理和动态清零政策的实施，以及新冠特效药的持续研发、新冠疫苗接种人数持续增加，目前国内新冠疫情逐步走向稳定，新冠患者增速持续降低，有利于商城、景点等消费场景的放开。
全国新冠患者累计值
数据来源：国家统计局；截止日期：2022/8/30。
总的来说，在国内消费环境持续恢复的背景下，中秋节有望成为消费板块复苏的“催化剂”。目前消费板块当前估值、价格都处于相对低位区间，宽基君家的300ESG ETF（516830）和上证指数ETF（510210）对消费各细分板块均有布局，欢迎大家关注。
风险提示：上证指数ETF（510210）风险等级为R3（仅代表基金管理人评级，销售机构的具体评级请以各销售机构信息为准），适合风险承受等级C3及以上客户。
300ESG ETF（516830）风险等级为R4（仅代表基金管理人评级，销售机构的具体评级请以各销售机构信息为准），适合风险承受等级C4及以上客户。
以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。市场有风险，投资需谨慎。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。材料仅供参考，投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。