引言：近期，降低港股通股息税率的呼声较为强烈。今年3月份，香港证监会主席、全国人大代表雷添良先生在参加两会期间、接受媒体采访时建议优化港股通相关税收制度，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。如果该建议得到落实，那么港股通税负将大为减轻。
首先，根据香港特区现行的《税务条例》，香港不征收股息税，也不征收资本利得税，内地投资者通过港股通持有的股票在派息时被扣缴的股息税皆为内地税务机关所收取；因此，部分内地投资者认为应当与香港方面协商降低港股通股息税率的观点是不符合实际情况的。
另外，香港股票市场也有少量外国股票或存托凭证上市，它们的股息税由上市公司所在地的税务机关所收取，例如，某个日本公司的股息需缴纳15.315%的股息税，某个澳大利亚公司的股息则需缴纳最高30%的股息税，由于中国和澳大利亚有税收协定，因此中国投资者需缴纳15%的股息税。下文的讨论不包含此类情形。
在继续讨论之前，我们需要厘清港股的几个主要类别：
香港普通股：在香港注册、在香港上市的公司所发行的股票；
H股：在中国内地注册、在香港上市的公司所发行的股票；
红筹股：在中国内地及香港以外注册、在香港上市、主要业务或大部分股东权益在中国内地的国有企业或国资控股企业所发行的股票；
其他香港上市内地公司：在中国内地及香港以外注册、在香港上市、主要业务或大部分股东权益在中国内地的民营企业或外资企业所发行的股票；也被俗称为“红筹架构股”。
一、通过港股通渠道投资的投资者
1、港股通投资者中的个人和基金投资者
内地的个人和基金投资者主要通过港股通来投资港股，最为大家熟知的股息税是港股通股息税：无论哪一类上市公司派息、无论投资者的持股时间有多长、也无论投资者是个人还是基金，皆会被收取20%的股息税。
对于香港普通股和H股，港股通股息税率较为明确，即20%。
但是，对于红筹股和其他香港上市中国内地公司（“红筹架构股”），情况则较为复杂。由于个人和基金投资者并不是直接持有上市公司股票，而是通过“香港中央结算（代理人）有限公司”持有股票，因此，上市公司的股东名册上并不会显示个人和基金投资者名字，而根据内地税务的相关规定，“香港中央结算（代理人）有限公司”被视为“非内地居民企业”，这样一来，就有可能被代扣代缴10%的企业所得税。
而是否被代扣代缴则取决于派发股息的上市公司是否被认定为“内地居民企业”。如果该公司被认定为“内地居民企业”，则会被先代扣代缴10%的企业所得税，然后剩余的股息会被再扣除20%的港股通股息税，再派发给个人和基金投资者，合计税率为28%；如果该公司没有被认定为“内地居民企业”，则不会被代扣代缴10%的企业所得税，，实际股息税率为20%。
以恒生高股息率指数的50支成分股为例，其中有16支股票属于红筹股和“红筹架构股”，其中只有2支股票被认定为“内地居民企业”，会被收取28%的股息税，其余14支则会被收取20%的股息税。
2、港股通投资者中的内地企业投资者
内地企业投资者通过港股通投资港股的股息税规则与个人和基金投资者不同。
根据目前实施税收政策的规定：对内地企业投资者通过沪港通或深港通投资香港联交所上市股票取得的股息红利所得，计入其收入总额，依法计征企业所得税。其中，内地居民企业连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，依法免征企业所得税。对香港联交所非H股上市公司已代扣代缴的股息红利所得税，可依法申请税收抵免。
由于香港本身不征收股息税，因此非H股中的香港普通股不存在代扣代缴股息红利所得税的情况；红筹股和“红筹架构股”只会在被认定为“内地居民企业”的情况下才会被代扣10%的企业所得税，而内地居民企业之间派发股息可免征企业所得税，除非连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月，因此，只要持股满12个月，则可申请税收抵免。
综上所述，对于港股通投资者中的内地企业投资者，无论是H股还是非H股，只需持股满12个月，就可全额获得股息，而不会被收税。
不过，对内地企业投资者通过沪港通或深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，计入其收入总额，依法征收企业所得税。而对于个人和基金投资者，转入价差所得暂免征所得税。
对于有能力买入后长期持股、以收取股息为目的、通常不考虑卖出股票的内地企业投资者来说，港股股息的税收政策对其有利，这意味着此类投资者可以在大多数情况下都可全额获得股息。
二、直接投资于港股的投资者
1、直接投资港股的非居民企业 (Enterprise - non-resident)
H股、被认定为“内地居民企业”的红筹股和“红筹架构股”所派发的股息会被代扣代缴10%的企业所得税；其他类型股票则不会被扣缴股息税。
2、直接投资港股的非居民个人 (Individual - non-resident)
只有H股派发股息时会被代扣代缴个人所得税，对于香港或澳门居民以及与中国签订10%或更低股息税率的税收协议的国家的居民，会被代扣代缴10%的个人所得税；如无税收协议，则代扣代缴的税率为20%。
H股以外的所有类型股票的股息均无个人所得税。
三、股息税测算
为了测算不同类型投资者的股息及股息税情况，我们可以假设投资100万港元于恒生高股息率指数的50支成分股，每支股票的投资金额和股票数量按照2024年6月7日的权重进行分配；每股所收取的股息则为2023年全年的累计股息（使用财年而非自然年的公司则计算最近两个半年或四个季度的累计股息）；计算结果如下表所示：
由表中可以看出，如果无股息税，恒生高股息率指数的静态股息率高达6.40%，而如果通过港股通持股的个人和基金投资者所获得的股息率则为5.08%，较前者低1.32%之多。
近期，降低港股通股息税率的呼声较为强烈。今年3月份，香港证监会主席、全国人大代表雷添良先生在参加两会期间、接受媒体采访时建议优化港股通相关税收制度，降低港股通个人投资者的股息红利税收水平，使之与A股市场持平。如果该建议得到落实，那么港股通税负将大为减轻。
目前A股股息税率与持股时长相关：持股不满1个月的股息税税率为20%；1个月至1年为10%；满1年则免税；在卖出股票时根据先进先出原则确定税率。
未来，如果港股通股息税完全按照A股规则进行，则有部分长期投资者有望获得全部股息；如果港股通股息税降至统一的10%，也不再区分红筹股及“红筹架构股”，则前述假设情况下的股息率也将提升至5.76%，较当前的5.08%也有显著提升。
总之，降低港股通股息税率的建议获得接纳，无论是采取与A股相同的方式征收、或是统一降低至10%的税率征收，都可以显著提高投资者可实际获得的股息，从而进一步增加港股高股息股票的投资价值和吸引力。
数据来源：万得；经泓湖投资分析制表
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