长江电力投资的那些事(一)

长江电力自从2003年上市以来,一直积极利用资本市场寻找并购合作机会,壮大公司规模。一是以三峡售电区域和长江中上游流域为重点,积极审慎地投资并购省级能源集团,继续与有关能源集团深度合作,发挥协同效益,实现优势互补。二是公司通过资本运营和产业经营两种手段,审慎推进国际业务和战略新兴业务的发展,为公司发展孕育新的利润增长点。三是把握资本市场投资机遇,积极稳妥开展财务性投资,为公司业绩持续增长贡献利润,来平滑来水波动对公司业绩的影响。

截止2018年底,公司共持有参股股权37家,累计原始投资约267亿元。那么目前长江电力投资了哪些公司了呢?这些公司的投资收益咋样呢?这里我们将以长江电力2018年年报为参考,去追溯其这些年的重要投资,让我们对长江电力投资有个全面的了解。

长江电力的投资主要分为三大块,一是主营业务投资,包括三峡、向溪等重大资产收购,这部分不在我们讨论范围内。我们这里主要讨论的是长江电力的长期股权投资和可供出售金融资产的投资。

一、长期股权投资

长期股权投资主要是合营联营企业的投资,这里我们参考2018年年报,选取投资时间较长、公司所占被投资企业资产账面权益数额较大、投资收益对公司利润表有较大影响的7家联营企业来分析,还远长江电力对被投资单位的投资过程。

(一)三峡财务有限责任公司

三峡财务自公司上市以来一直是公司的联营公司,该公司主要是为成员单位提供存款、贷款、委托贷款、委托投资、债券承销、担保、内部结算及财务顾问的金融服务。截止2018年年底,长江电力母公司直接持股19.35%,其他股东包括三总、湖北能源等。长江电力投资三峡财务公司的过程如下:

1.2003年初,长江电力持有三峡财务27.08%的股份,初始投资成本为135,400,000元。2003年10月三峡财务增资使常见电力持股降至22.57%。

2.2007年,长江电力对三峡财务追加投资90,280,000元,初始投资成本增加至 225,680,000元,持股比例为22.57%。

3.2008年,长江电力出资2亿元完成三峡财务增资扩股,初始投资成本增加至425,680,000元,持股比例降至21.50%。

4.2009年,长江电力收购三总拥有的三峡工程发电资产以及5家辅助性生产专业化公司的股权,通过其中的长江三峡实业有限公司间接持有三峡财务0.58%股权。初始投资成本合计为437,300,000元,合计持股比例为22.08%。

5.2014年,长江电力将2013年度宣告的股利68,315,520元继续投资于三峡财务,初始投资成本增加至 505,615,520元,合计持股比例还是22.08%。

6.根据三峡财务公司2016年第二次股东大会决议,会议决定现有股东按比例增资15亿元,本公司按比例追加投资331,190,000元,合计持股比例还是22.08%。

7.2017年,湖北能源对三峡财务进行增资,三峡财务注册资本由450,000万增至500,000万,长江电力母公司持股降至19.35%。另外同年处置子公司长江三峡实业有限公司,丧失通过三峡实业间接持有三峡财务的权益。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力持有三峡财务19.35%的股份,账面价值为1,853,530,418.31,初始投资成本为 790,680,115.36 元,持有三峡财务期间累计得到分红543,331,823.9元。

(二)广州发展集团股份有限公司

广州发展主要从事能源、物流业、城市公共事业、工业、商业的投资和管理。广州发展前身为广州发展实业控股集团股份有限公司,于1997年7月11日设立并于当年7月18日在上交所挂牌上市,证券代码为600098。长江电力投资广州发展的过程如下:

1.2006年10月9日,公司以每股4.6元收购广州发展实业有限公司所持广州发展实业控股集团股份有限公司(广州发展前身)230,398,284股股份,占其总股本的11.189%。截止2006年底,公司共持有广州控股股份231,415,373股,占其总股本的11.238%。总计初始投资成本为1,065,560,399.77元。

2.根据2006年颁布的《长期股权投资》准则,公司自2007年1月1日将广州控股的核算方法由成本法变更为权益法。同时该年转让部分广州控股股权,持股比例降至11.189%,初始投资成本降至 1,016,597,520.13元。

3.2012年,公司以6.42元/股认购广州发展9340万股非公开发行的股票,持股比例增至11.81%。初始投资成本为1,616,225,520.13元。同年9月13日,广州发展实业控股集团股份有限公司更名为广州发展集团股份有限公司(现广州发展)。

4.2013年,长江电力处置3,554,955股,持股比例降为11.68%。初始投资成本为1,598,434,722.7元。

5.2015年,常见电力母公司减少投资0.38亿元,持股比例降至11.51%,通过子公司长电资本增加投资3.3亿元,持股比例为1.31%。合计持股12.82%,初始投资资本1,896,318,626.45元。

6.2016年,子公司长电资本从二级市场购入3606.53万股,投资成本2.9亿元,持股比例增至2.63%,合计持股比例为14.14%,初始投资成本为2,186,754,143.39元。

7.2017年,母公司增加投资0.7亿元,持股比例增至11.87%,子公司长电资本买卖广州发展股票减少投资0.92亿元,持股比例降至1.98%,合计持股13.85%,初始投资成本2,164,125,511.78元。

8.2018年,母公司增加投资6.6亿元,持股比例增至15.68%,合计持股17.66%,初始投资成本为2,822,834,519.7元。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力母公司持有广州发展15.68%的股份,长江电力子公司长电资本持股有广州发展1.98%的股份,合计持股比例为17.66%,账面价值为3,242,451,431.65元,初始投资成本为2,822,834,519.7,持有期间一共得到分红542,620,219.54元。

(三)湖北省能源集团股份有限公司

湖北能源主要从事能源投资、开发和管理,公司于2010年借壳上市,股票代码为000883。长江电力投资湖北能源的过程如下:

1.2007年2月13日,公司以31亿元战略投资湖北能源集团有限公司,占其45%股权;2007年12月20日,中国国电以其所持湖北清江水电37.5%的股权对湖北能源进行增资,受此影响,公司持股比例降至41.69%,初始投资成本为3,110,600,000元。

2.2008年,公司获得湖北能源集团减资资金64,619.50万元,并同意以所获减资资金和湖北省国资委、中国国电集团共同出资发起成立湖北鸿信资产管理有限责任公司。公司拥有湖北鸿信41.69%的股权,湖北鸿信用于收购湖北能源集团的非主业资产。这年中湖北能源集团有限公司直接变更为股份公司。减资后长江电力持股湖北能源41.69%,初始投资成本为 2,464,405,000.00 元。

3.2010年,湖北能源通过资产置换借壳上市,公司持股比例下降为36.76%,产生投资损益-3.8亿,初始投资资本为2,172,979,798.51元。

4.2012年子公司长电创投(后改名为长电资本)以5.2元/股认购12000万股湖北能源非公开发行的股票,持股比例为4.49%,母公司长江电力转让部分股权,持股比例降至28.42%。合计持股32.91%。初始投资资本为2,569,396,223.31元。,

5.2013年,子公司长电创投(后改名为长电资本)处置所持湖北能源87,232,899股,持股比例为1.23%。合计持股29.65%,初始投资成本为 1,922,807,409.07 元。

6.2015年,在资本市场波动较大的形势下及时处置股票锁定投资收益。报告期末,母公司持有湖北能源23.36%股份,子公司长电创投持有1.26%股份,合计持股24.62%,初始投资成本 2,022,490,601.57 元。

7.2017年,子公司长电创投变更名称为长电资本,长电资本增值湖北能源股份至3.26%,合计持股26.62%,初始投资成本为 2,659,497,834.59 元。

8.2018年,母公司通过二级市场买卖湖北能源股票,报告期末母公司持股比例为23.98%,合计持股27.24%,初始投资成本为 2,829,028,661.97 元。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力母公司持有湖北能源23.98%的股份,长江电力子公司长电资本持有湖北能源3.26%的股份,合计持股比例为27.24%,账面价值为7,258,791,721.11元,初始投资成本为2,829,028,661.97元,持有期间一共得到分红1,229,588,451.27 元。

(四)湖北清能投资发展集团有限公司

湖北清能投资主要从事房地产开发经营与管理、物业管理、酒店管理等业务。前身为2008年成立的湖北鸿信资产管理公司,2011年湖北鸿信更名为湖北清能地产集团有限公司,2015年湖北清能地产集团有限公司更名为湖北清能投资发展集团有限公司。长江电力投资湖北清能投资的过程如下:

1.2008年,公司以所获湖北能源减资资金64619.50万元与湖北国资委、中国国电共同出资设立湖北鸿信资产管理公司,公司拥有41.69%的股权。初始投资成本为646,195,000元。

2.2010年,公司向湖北鸿信增资7亿元,用于收购湖北能源持有的清能置业股权。增资后持股比例为431.9%,初始投资成本为 1,346,195,000元。同年,湖北鸿信更名为湖北清能地产集团有限公司。

3.2015年,湖北清能地产集团有限公司更名为湖北清能投资发展集团有限公司。公司持股比例为42.98%,初始投资成本为 1,346,195,000元。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力持有湖北能清能投资42.98%股份,账面价值为 1,724,596,370.94 元,初始投资成本为1,346,195,000元,持有期间一共得到分红 96,830,198.39元。

(五)上海电力股份有限公司

上海电力主要从事电力,热力的生产、建设和经营。长江电力投资上海电力的过程如下:

1.2007年5月30日,长江电力以人民币7亿元收购上海华东电力持有的上海电力156,350,500股流通股,占上海电力总股本的10%。2007年8月14日,上海电力可转债转股,公司所持上海电力股份比例降至8.77%,初始投资成本为671,748,143.52元。

2.2010年,长江电力投资0.51亿元通过二级市场增持上海电力股票12,948,179股,增持后持股比例为9.37%,初始投资成本为 723,176,644.50 元。

3.2011年,长江电力继续通过二级市场增持上海电力股票2,802,783股,持股比例增至9.50%,初始投资成本为 734,174,132.58 元。

4.2013年,长江电力处置31,896,866股上海电力股票,持股比例降至8.01%,初始投资成本为 619,026,008.15 元。

5.2015年,长江电力减持上海电力股票至5.67%,初始投资成本为 378,231,632.58元。

6.2017年,长江电力减持上海电力股票至2.59%,初始投资成本为42,957,227.25元。

7.2018年,长江电力增持上海电力股票至2.63%,初始投资成本为144,878,012.79元。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力持有上海电力2.63%的股份,账面价值为431,280,212.52元,初始投资成本为144,878,012.79元,持有期间一共得到分红168,415,918.90元。

(六)重庆三峡水利电力(集团)股份有限公司

三峡水利主要从事发电、供电、电力设计勘察安装等业务,股票代码为600116。长江电力投资三峡水利的过程如下:

1.2017年,长江电力受让重庆中节能实业有限责任公司持有的三峡水利股票10,125.60万股,投资成本为9.54亿元。另外长江电力及其子公司长电资本通过二级市场购入三峡水利股票5667万股,投资成本4.68亿元。截止报告期末,长江电力母公司持股12.00%,长电资本持股3.90%,合计持股15.90%,初始投资成本为1,361,879,584.96元。

2.2018年,长江电力及其子公司长电资本继续通过二级市场增持三峡水利,报告期末,长江电力母公司持股16.08%,长电资本持股3.92%,合计持股20%,初始投资成本为 1,739,310,433.59 元。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力及其子公司长电资本共持有三峡水利20%的股份,账面价值为 1,895,837,662.12元,初始投资成本为1,739,310,433.59元,持有期间一共得到分红 31,098,939.50元。

(七)三峡资本控股有限责任公司

三峡资本控股有限责任公司主要从事实业投资、股权管理和资产管理。长江电力投资三峡资本的过程如下:

1.2017年,公司出资27元参与三峡集团全资子公司三峡资本增资扩股,增资后占其股份10%,当年计入可供出售金融资产。

2.2018年,将三峡资本由可供出售金融资产转为长期股权投资,并按权益法进行后续计量。

详细数据见下图

截止2018年年底,长江电力持有三峡资本10%的股份,账面价值为2,751,590,374.50亿元,初始投资成本为27亿元,持有期间一共得到分红34,794,129.43元。

以上7家主要参股公司2018年报告期末的账面余额为191.6亿,占长江电力合并报表中长期股权投资金额的89.2%。

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全部评论

靠股息生活的小散11-12 21:26

统计得不错,缺少国投和川投

岭峰10-22 10:00

201909长电花36亿美元 拿了秘鲁LDS83.64%的股权,去年LDS净利润1.6亿美元,算下来收益率为1.6*0.8364/36=3.7%。 需融资40亿美元,长电负责担保。利润勉强覆盖利息,具体的融资利率官方没公布,通常的专项债利率3-5%。。。 如果这就是这笔交易的全部,基本上就不赚钱,往后的收益源于LDS在开发/待开发项目,需要时间建设及资金投入,还要考虑拉美长期政局不稳等风险,投资不确定性增加。

A缘梦数码照相冲印10-22 08:51

投资收益超过大部分散户

尼古拉斯刀10-22 06:40

期待后续

苍山甲10-22 02:42

期望后文