瑞思学科英语IPO笔记——行业

初级英语培训行业概况

初级英语培训(Junior ELT)主要是指面向3-18岁学生提供的课外英语教育和辅导。根据Frost & Sullivan研究报告,中国3-18岁学生总人数将在2021年达到2.292亿,未来五年的复合年均增长率仅1.7%,但参加初级英语培训的学生人数有望在2021年增至2780万,复合年均增长率达到9.4%。初级英语培训市场的规模将在2021年达到2398亿元人民币,对应的复合年均增长率高达23%

虽然国内的初级英语培训市场保持了高速增长,但从渗透率来看,到2016年仅8.4%,哪怕是一线城市也只有20.4%,远低于同时期日本的35.2%和韩国的60.5%

下列几类因素将继续推动初级英语培训行业快速发展:

——政策支持

无论是放开二胎、今年9月1日正式实施的新《民办教育促进法》,还是《国家中长期教育改革和发展纲要》、高考改革方案,近年来一系列利好政策的出台,成为国内初级英语培训行业快速发展的重要保障。

——稳健的经济状况

预计城镇居民可支配收入CAGR为7.7%,将在2021年达到平均4.8万余元人民币。教育文娱方面支出的增长率将更高,达到9.9%。

——国内对英语学习越来越重视

有越来越多的中国学生选择在更低的年龄段出国留学,他们往往需要先在国内完成初级英语培训。另外,根据Frost & Sullivan研究报告,尽管2016年技能型英语培训市场的规模仅有英语应试教育市场的三分之一,但复合年均增长率要高出很多(未来五年前者为27.7%,后者21.2%)。

另外,市场集中度上升的潜力也将为行业领先者提供更大的发展机会。目前,国内初级英语培训市场高度分散,TOP3(英孚少儿英语、新东方泡泡少儿英语、$瑞思学科英语(REDU)$ )的市场份额约为3.6%,没有任何一家单独占有超过1.5%的市场份额。据Frost & Sullivan研报,瑞思学科英语的市场份额约为1%

构成初级英语培训服务机构竞争力的主要方面有:

——高质量的课程和培训

——重视全浸入式英语学习体验和技能型英语教学

——教学网点送学距离近和通勤便利。

Frost & Sullivan将年费用超过16000元人民币的初级英语培训市场细分为高端市场。据其研报,英孚少儿英语、瑞思学科英语、迪士尼英语分列高端市场的前三位;TOP5的市场份额约为36.3%;瑞思学科英语单独的市场份额约为10.7%。到2021年,高端市场的规模有望增至228亿元人民币,复合年均增长率为23%。

2016年数据显示,一线城市参加初级英语培训的学生总人数为150万,市场规模132亿元人民币,占国内市场总额的15.5%。到2021年,市场规模有望增长到359亿元人民币,复合年均增长率22.1%


2016年,在一线城市分列市场前三位的初级英语培训机构是英孚少儿英语、瑞思学科英语、新东方泡泡少儿英语。瑞思学科英语排名第二,高于它在全国市场的第三位排名。

一线城市市场,2016年TOP5的市场份额为21.9%;瑞思学科英语单独的市场份额为5.9%。市场集中度明显高于全国平均水平。至于一线城市的初级英语培训高端市场,TOP5市场份额更是达到了56.7%;瑞思学科英语单独的份额为17.1%。

至于$瑞思学科英语(REDU)$ 的大本营——北京,其市场份额排名第一,约为11.4%,与英孚少儿英语、Lily英语分列市场前三位。2016年,TOP5的市场份额为30.1%。另外,2016年Q2、Q4瑞思学科英语在上海、广州、深圳都排名市场第二

自营和特许加盟是初级英语培训行业的两个主要经营模式,许多培训机构(包括瑞思学科英语)都是“自营+特许加盟”的模式。自营模式能够能更好地保证风格和内容的一致性,更高和更稳定的教育质量,更严格的管理,业务发展规划也更加协调;但直营模式往往业务拓展速度更慢,在新进入的城市缺少本地化支持,运营成本也更高。特许加盟则是轻资产模式,业务扩张速度快,可以获得本地化支持,管理压力相对小;面临的挑战主要是,合格加盟商的招募、质量控制、对品牌口碑的潜在损害、难以拓展其他收入渠道等。

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瑞思学科英语IPO研报之财务篇

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