猎豹移动Q4概览:销售费用进一步压缩 Q1营收指引不及预期

$猎豹移动(CMCM)$ 2016年Q4实现营收人民币12.747亿元(约合1.836亿美元),同比增幅10.9%,环比增长13%,优于Guidance,也优于华尔街修正后的平均预期1.773亿美元。其中,占比最大(81%)的在线广告服务业务,同比微幅下滑0.3%,为人民币10.33亿元,移动端收入占比从上年同期的74%上升到84%,公司的轻度休闲类手游主要通过游戏内广告实现货币化。

互联网增值服务(IVAS)业务收入人民币2.087亿元,同比增长133.6%,贡献了公司营收增长的绝大部分,增量主要来自直播平台Live.me在海外市场的货币化。网络安全服务及其他业务贡献了大约人民币880万元的增量,主要是金山日本贡献了更多的软件授权收入。

2016年12月,猎豹移动端MAU为6.23亿,在连续下滑两个季度后重新恢复环比增长。Q4来自移动端的营收同比增长27.9%、环比增长15%,为人民币10.33亿元,使得移动端的营收占比达到创纪录的81.1%,除了Live.me的持续货币化,还得益于移动端广告服务在海外市场的拓展。

简单粗暴的计算:人民币12.747亿元*81.1%/3个月/6.23亿=人民币0.55元/月,平均每个移动端活跃用户每月为猎豹创造收入人民币0.55元,高于Q3和上年同期的人民币0.49元和0.42元,是猎豹的历史最高水平。移动端的货币化能力还是偏弱。

Q4来自海外市场的收入同比增长31.3%,为人民币8.26亿元,总营收占比达到65.3%。12月份移动端MAU中有81%是来自海外市场。

受带宽成本、IDC成本上升的不利影响,以及猎豹布局内容驱动APP加大了内容方面的采购和投资力度,Q4主营业务成本同比增长57.3%,大幅超越同期营收增幅,导致毛利润同比下滑5.1%,降至人民币8.105亿元,毛利率63.6%,低于上年同期的74.3%(猎豹的毛利率曾长期保持在75%~80%)。

运营费用方面,对于大数据分析和内容驱动APP的投入带来总研发费用同比增长11.9%(Non-GAAP口径同比增长31.5%,为人民币2.13亿元);继续执行管控工具类APP推广支出的策略,销售与市场费用同比减少20.5%,降至人民币4.08亿元;管理费用因人员数量增加同比增长28.6%。猎豹移动运营费用总体同比减少3.4%,为人民币7.48亿元。

Q4,猎豹移动实现运营利润人民币6220万元,低于上年同期的人民币7980万元。扣除股权奖励支出的Non-GAAP运营利润为人民币1.16亿元,同比减少34.7%。

销售与市场费用的营收占比从2015年Q4创纪录(也可以说是令人发指)的44.7%一路下降,2016年Q1降为39.8%,Q2为38.9%,Q3为34.7%,到Q4进一步压缩为32%。在此过程中,猎豹移动的营收同比增速则从100%以上一路下滑到10%附近

另外,猎豹移动还在Q4确认了人民币4590万元的一次性非现金的长期投资减值损失,以及人民币3870万元的资产处置收益。

Q4,归属上市公司股东的净利润为人民币5878万元(约合850万美元),同比增长3.7%,净利润率为4.6%。对应摊薄后每ADS利润为人民币0.41元(0.06美元)。Non-GAPP净利润为人民币1.13亿元(约合1630万美元),同比增长27.2%,净利润率为8.9%,低于上年同期的13.5%,Non-GAAP摊薄后后每ADS利润为人民币0.80元(0.12美元),优于华尔街平均预期。

截至2016年末,猎豹移动持有现金、现金等价物、限制性现金及短投共计人民币19.4亿元(2.795亿美元)。

管理层预计2017年Q1将实现营收人民币11.5亿~11.9亿元(1.66亿~1.71亿美元),同比增幅仅3%~7%,低于此前市场的普遍预期

2016年3月16日批准的1亿美元回购计划已于今年3月16日到期,猎豹移动共计回购2,536,808股ADS,均价10.7483美元/ADS,总计约2727万美元

另外,公司CFO杨家伟将于本月底正式离职,由金山软件CFO吴育强(Yuk Keung Francis Ng)暂代CFO。

2016财年全年业绩:

2016财年猎豹移动实现营收人民币45.647亿元(约合6.574亿美元),同比增长21%,略优于华尔街平均预期6.548亿美元。其中,在线广告服务业务实现营收人民币39.51亿元,同比增长20.3%,有大约80%的广告收入是来自移动端。

移动端收入同比增幅42.7%,为人民币35.3亿元,占公司总营收的77.3%;海外市场贡献了人民币27.5亿元的营收,占公司总营收的60.2%。

主营业务成本和研发费用的大幅攀升,完全抵减了公司在压缩工具类产品推广支出方面的努力,2016年出现运营亏损人民币1240万元(2015财年的运营利润为人民币2.17亿元)。

归属上市公司股东的净亏损为人民币8050万元(约合1160万美元),2015年净利润为人民币1.763亿元,对应摊薄后每ADS利润为人民币-0.58元(-0.08美元);Non-GAAP净利润为人民币2.256亿元(约合3250万美元),同比下滑54.1%,对应摊薄后每ADS利润为人民币1.59元(0.23美元),优于华尔街平均预期0.18美元,2015年为人民币3.45元。

http://ir.cmcm.com/2017-03-21-Cheetah-Mobile-Announces-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2016-Unaudited-Consolidated-Financial-Results?printable

(本文发表时所在机构未持有$猎豹移动(CMCM)$ 任何仓位,所有言论均不构成任何投资建议)