华住酒店Q4:加强中高端产品布局 提升销售均价


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$华住(HTHT)$ 酒店集团2016年Q4实现净营收人民币16.699亿元(约合2.405亿美元),同比增长10.9%,优于华尔街平均预期2.396亿美元。营收增长主要来自酒店经营网络的扩张和RevPAR(每间可用客房收入)的提高。

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Q4,华住新开了10家直营酒店、138家加盟经营和特许经营酒店,关停11家直营酒店、66家加盟经营和特许经营酒店。RevPAR(不包括部分特许经营的星程酒店)Q4的平均值是人民币158元,高于2015年Q4的人民币149元。主要是因为ADR(平均每日房价)和入住率均有所上升。

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2016年Q4,华住酒店ADR为人民币186元,高于前一年同期的人民币177元,同比上涨5.2%,主要得益于品牌组合更优、中高端酒店占比提升(2016Q4来自中高端酒店的净营收占比为31%,房间数量占比为18%,高于2015Q4的27%和11%);入住率从84.3%微幅上升至84.7%,主要是成熟酒店入住率的提高。

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对于经营时间在18个月以上的酒店(不包括部分特许经营的星程酒店),Q4的同店RevPAR为人民币157元,同比增长2.3%,其中有1.6%的增长是来自ADR、0.7%来自入住率。中高端酒店的同店RevPAR则增长了8.9%,其中ADR增长7.6%、入住率增长1%。

接下来华住将继续通过将汉庭酒店改造升级为更新更卫生的汉庭2.0和提高中高端酒店占比来提升综合RevPAR。截至2016年末汉庭2.0升级版酒店在汉庭酒店中的占比已经从2015年末的17%提高到31%,2017年的目标是超过50%,并计划在2019年完成90%以上的目标。

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2016年末,华住旗下中高端酒店的房间数量已经达到60539间,占到总房间量的18%。2016年Q4在建的新酒店中,大约有24300间属于中高端产品,占到在建总量的49%

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Q4,华住的酒店经营成本为人民币12.646亿元,同比增长5.5%,扣除股权奖励支出的Non-GAAP成本为人民币12.609亿元,占到净营收的75.5%,低于2015年Q4的79.4%,主要得益于综合RevPAR上涨和增值税的减少。销售与市场费用为人民币4610万元,略低于2015年同期的人民币4680万元。Non-GAAP费用占净营收的2.8%,低于2015年Q4的3.1%。行政与管理费用为人民币1.434亿元,高于2015年Q4的人民币1.282亿元,主要是人员薪资和专业服务费用的增长。另外,在建直营店数量的增加,带来了Q4开业前费用同比上升21.8%,为人民币1970万元。

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2016年Q4,华住的运营利润为人民币1.857亿元,优于2015年同期的人民币1.306亿元。Non-GAAP运营利润为人民币1.982亿元(约合2860万美元),对应调整后运营利润率为11.8%,高于2015年Q4的9.7%。

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归属上市公司股东的净利润为人民币1.259亿元(约合1810万美元),对应基本和稀释后每ADS收益分别为0.26美元和0.25美元;Non-GAAP净利润为人民币1.384亿元(约合1990万美元),同比增长63.4%,对应基本和稀释后每ADS收益分别为0.29美元和0.28美元,优于华尔街平均预期0.25美元。

截至2016年末,华住拥有现金、现金等价物、限制性现金共计人民币32.355亿元(约合4.66亿美元)。Q4获得经营性现金流人民币4.425亿元。

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预计2017年Q1净营收同比增长7.2%~8.4%;2017全年新增450~500家酒店,其中大约40%会是中高端酒店,大部分都是加盟经营和特许经营形式,预计2017年净营收同比增长8%~12%



2016财年全年业绩

2016财年新开33家直营酒店、704家加盟经营和特许经营酒店,关停25家直营酒店、206家加盟经营和特许经营酒店,共计净新增酒店数量506家。截至2016年末,华住在367个城市共拥有酒店3269家,其中624家直营酒店、2471家加盟经营酒店、174家特许经营酒店,运营房间总量达到331347间,同比增幅达18.8%。带来全年净营收增长13.2%,为人民币65.386亿元(约合9.418亿美元),低于华尔街平均预期10.5亿美元。

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2016年ADR(不包括部分特许经营的星程酒店)为人民币185元,高于2015年的人民币179元;入住率为84.9%,低于2015年的85.3%,主要是受新品牌酒店入住率偏低的影响,成熟酒店的入住率同比是有所改善的。2016年RevPAR(不包括部分特许经营的星程酒店)全年平均值为人民币157元,同比上涨2.7%。

对于经营时间在18个月以上的酒店(不包括部分特许经营的星程酒店),2016年的同店RevPAR为人民币158元,同比增长0.4%,其中ADR增长0.5%、入住率下滑0.1%。中高端酒店的同店RevPAR则增长了8.3%,其中有5.4%的增长是来自ADR、2.3%来自入住率。

2016年末,华住忠诚计划(loyalty program)拥有7860多万名会员,贡献了全年销售间夜数的80%以上。去年有超过88%付费间夜数是通过华住自由渠道销售的。

截至2016年末,华住的在建酒店数量为:直营酒店15家、加盟经营和特许经营酒店427家。

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2016财年,华住的Non-GAAP酒店经营成本为人民币49.186亿元,占净营收的75.2%,优于2015年的77.9%。运营利润为人民币8.709亿元,高于2015年6.012亿元,调整后运营利润率为11.8%,2015年是9.7%。

归属上市公司股东的净利润为人民币8.046亿元(约合1.159亿美元),对应基本和稀释后每ADS收益分别为0.42美元和0.41美元;Non-GAAP净利润为人民币8.601亿元(约合1.239亿美元),同比增长63.4%,对应基本和稀释后每ADS收益分别为1.80美元和1.75美元。


http://ir.huazhu.com/releasedetail.cfm?ReleaseID=1017401

(本文发表时所在机构未持有$华住(HTHT)$ 任何仓位,所有言论均不构成任何投资建议)

全部评论

仓佑嘉措-Leo 03-21 08:49

我刚打赏了这个帖子 ¥1,也推荐给你。

洪易 03-18 03:53

谢谢,可能加盟店也是一个因素

Mono 03-16 23:31

多个原因,包括中高端酒店占比上升和汉庭翻新升级带来的RevPAR提升,经营杠杆的优化,直销比例提高带来的销售和市场费用同比减少,以及投资收益,共同作用下利润的大幅上升。

洪易 03-16 22:13

我刚打赏了这篇帖子 66 雪球币,也推荐给你。

洪易 03-16 22:12



为什么利润增长远高于收入增长呢?

小斓 03-16 10:48

华住不错啊!

走在曲线前面 03-15 16:01

不错,终于开始跟踪这个了,多谢。