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很多人说现在情形像2013年或者哪一年，我觉得最应该去看是2006及以后的若干年。当年的招商银行，前景无限，行业大，公司好，龙头迹象明显，利润增速呢，2006年87%，2007年124%，比今天的你们这些所谓龙头利润增长彪悍多了，金融危机后，还是连续两年40%的增长，维持多年20%的roe。同样，万科也是06年70%，07年110%，金融危机后，连续4年30%年化利润增长。例子还有很多。。。。然而所有这一切，终究敌不过一个原因，估值贵了。所以，2009-2013年，上千个日夜，很多人并没有赚钱，市场只是完成一件事情，消化估值。这样的例子，不是一个，是一批。无论你今天收益多么的好，无论你的标的历史多么光彩夺目，都不能说明天就高枕无忧。
心里大概有个量度，就是三五七年后，你的标的，应该是10PE或者在望。比如，今天恒瑞，5000亿，那么未来x年，一定要有利润500亿的才是合理，立讯 300亿+，爱尔牛逼点，也得120亿才能支撑住吧。或者，靠分红，让你成本降下来，目前看，更不现实。
这些故事都演绎过，无非每一轮的主角不同，有的人知道在演绎，有的人入戏太深。
知道散场的在一轮轮演绎中，资金越来越强。
入戏太深的，则等待下一批人来跟他们交换 = =
肯提醒，都值得感谢。
顺便补充一点：钟摆摆回的时候你千万不要以为只是回到原点，而是会摆向另一个极端。当资本抛弃你的时候，你过去的一切荣光都似乎反身成为你的原罪，例如从1500亿市值跌成几亿市值的乐视、暴风。
未来海天、恒瑞增速放缓的时候，你以为PE只是从100、70回到50、30？No！10倍可能都打不住，就像曾经被杀到8倍PE的茅台一样
A股有句名言：我走后，哪怕洪水滔天！人家只管炒高。后面死的和他们什么关系，本身资本市场就是很血腥的！现在那么多退市的股票，在2015年哪个不是大牛股！散户是劝不住的。风险这东西。说一次就好了。听进去的，就听进去了。听不进去。人家还觉得你傻！
10年前高估值是对的，现在高估值可能是夸张的。我是不懂创新药行业，但现在雪球一大堆人太业余了，动不动就是赛道，roe，增长率，好像看几个数字就能看透未来几十年。
前两年吹平安的也是一样，估计连保险公司的报表都看不懂，就说保险赛道好，平安roe高，19年增速多少。
以我个人看法，十年后恒瑞可能跟上海医药都难分高下，但是保险和创新药都太专业了，我看不懂从来不买。就做看得懂的部分消费电子，周期，消费品，一样赚钱
市场不理智是常态吧，医药进入自研阶段其实是高风险高回报阶段，鲜有人能在这些领域赚到大钱。欧美大咖里很少有人靠这些发家，多数人也只是靠这些赚过而已。
合理不合理都是市场机会，长期看影响市场高低的也只是利率和情绪嘛，今年利率低，情绪好，这些玩意涨的好太正常了。
估值从高估到合理到低估可能要消化个三五年，甚至更久。然而营收净利润只要一直在增加，只要企业在行业的龙头地位没有变，显然估值合理买入或者低估买入胜算更大。生意没有新鲜事，太贵，不贵不贱，太贱的时候很容易区分。今天贱如粪土，明朝贵如珍珠。