| 发布于: | 雪球 | 转发：398 | 回复：669 | 喜欢：370 |
很多人说现在情形像2013年或者哪一年，我觉得最应该去看是2006及以后的若干年。当年的招商银行，前景无限，行业大，公司好，龙头迹象明显，利润增速呢，2006年87%，2007年124%，比今天的你们这些所谓龙头利润增长彪悍多了，金融危机后，还是连续两年40%的增长，维持多年20%的roe。同样，万科也是06年70%，07年110%，金融危机后，连续4年30%年化利润增长。例子还有很多。。。。然而所有这一切，终究敌不过一个原因，估值贵了。所以，2009-2013年，上千个日夜，很多人并没有赚钱，市场只是完成一件事情，消化估值。这样的例子，不是一个，是一批。无论你今天收益多么的好，无论你的标的历史多么光彩夺目，都不能说明天就高枕无忧。
心里大概有个量度，就是三五七年后，你的标的，应该是10PE或者在望。比如，今天恒瑞，5000亿，那么未来x年，一定要有利润500亿的才是合理，立讯 300亿+，爱尔牛逼点，也得120亿才能支撑住吧。或者，靠分红，让你成本降下来，目前看，更不现实。
这些故事都演绎过，无非每一轮的主角不同，有的人知道在演绎，有的人入戏太深。
知道散场的在一轮轮演绎中，资金越来越强。
入戏太深的，则等待下一批人来跟他们交换 = =
肯提醒，都值得感谢。
顺便补充一点：钟摆摆回的时候你千万不要以为只是回到原点，而是会摆向另一个极端。当资本抛弃你的时候，你过去的一切荣光都似乎反身成为你的原罪，例如从1500亿市值跌成几亿市值的乐视、暴风。
未来海天、恒瑞增速放缓的时候，你以为PE只是从100、70回到50、30？No！10倍可能都打不住，就像曾经被杀到8倍PE的茅台一样
高杠杆企业的估值就该低一点，同样是一元钱的利润，不同的企业含金量是不同的，有的企业是高负债下取得的，有的企业是在零负债下取得的，它们所面对的企业经营风险是不同的。
龙头享受市场高估值高溢价，特殊时期或主题事件驱动超预期也很正常，科技医药目前真的不适用传统估值方法！没有标准答案……但山神这盆冷水还是得把它喝了，至于赛道一说确实很重要，好的商业模式比如白酒 茅台、酒鬼、泸州老窖他们的商业模式确实好，没有太多的其他开支产生、就以疫情来说他们受影响的程度很小很小、酒越存越好、不必担心库存积压，疫情后最多加班就能迅速弥补超能！这就是白酒行业比较容易出现各种危机后迅速恢复的重要原因！当然也不排除整体市场环境不明朗资金抱团炒糊啦
心里大概有个量度，就是三五七年后，你的标的，应该是10PE或者在望。比如，今天恒瑞，5000亿，那么未来x年，一定要有利润500亿的才是合理，立讯 300亿+，爱尔牛逼点，也得120亿才能支撑住吧。
眼光看得更久应该是医药比银行更好啊。怎么反过来。比如银行（乃至地产，保险都是），全国银行多了去了。死哪家影响不大吧。比如爱尔，不行了，难不成又去挤公立医院吗？公立医院能承受得了吗？这么简单的问题。。。。不过懒得争论，有些人是来千方百计证明自己是对的，亏钱活该。