回复@价值人生的小屋: 绿色动力几个大项目，好的让人流口水，但是那个生物质发电就亏的肉疼，据说还要继续上。另外就是北京市国资委作为大股东的，没有一个做的好，首创，首开都是例子，都是一把好牌最后表现不怎么样，本质上北方都是官本位思想，效益效率不是优先考虑的，股东和股价那是没人搭理。//@价值人生的小屋:回复@高山流水就是二:$绿色动力(SH601330)$ $伟明环保(SH603568)$ $绿色动力环保(01330)$
这个问题涉及到会计准则不同， 主要有下面几个差异：
1. 绿色动力环保基本上项目都签有垃圾的保底收入部分（去年年底并表的三个从博海昕能收购的项目没有保底收入），根据会计准则， 按照垃圾保底收入的垃圾处理费的折现值可以计为长期应收款。这个长期应收款可以在项目建设过程中就计算进去。 所以虽然我们知道绿色动力由非常多的在建工程， 但是我们可以在资产负债表看到绿动在建工程项数值很少， 因为绿动的在建工程都计入到长期应收款项目中去了。其次在现金流量表里面， 我们大家都知道垃圾发电的项目建成了之后就是现金奶牛， 但是绿色动力的现金流量表非常不好看， 主要是因为他的现金流量表中包含了长期应收款项目， 对投产的项目来说， 这一项是释放现金流的项目， 但是由于绿色动力在建项目太多， 在建项目增加的长期应收款大于投产项目释放的现金流， 导致我们看到长期应收款这一项越来越多， 现金流量表就不好看。
相反， 伟明环保由于没有垃圾保底收入， 在会计准则上只要按照无形资产， 在建工程和固定资产来分列就行了。所以伟明环保的在建项目是结算到在建工程的，而不是长期应收款的。并且在项目试运行一段时间后再从在建工程转移到无形资产。
2. 接上面一点， 按照朋友所算的那样， 因为2018年年报绿色动力的营业收入表没有并表博海昕能的项目。 但是资产负债表并表了博海昕能的几个项目，大约增加了15亿的无形资产， 主要是已经投产的广元项目，2019年1月份投产的佳木斯项目， 以及即将完工的四会项目。此外， 2018年的资产负债表还包括2019年1月投产的总投资13亿的密云区绿色循环经济产业园， 包括生物垃圾，餐厨垃圾，粪便， 污水处理。 此外，当时还包含的汕头项目的1500吨/日， 章丘项目1200吨/日， 博白项目800吨/日， 这三个项目也分别在3月，4月，5月完工投产。 当然， 2018年的长期应收款中，已经开工建设的惠阳二期， 红安项目， 丰城项目，宜昌项目都被包含进去了一部分。 总体来说， 绿色动力的单位垃圾发电产能的建设成本大约是46万/吨每日（不包括从博海昕能收购来的项目），这应该是一个非常优秀的一个单位投资成本了， 目前垃圾发电项目单位建造成本在50万元以内的项目都算是优秀的。 主要原因是因为绿色动力不计算建筑利润， 自己研发设备，单位产能的垃圾处理量也是大于绝大部分垃圾发电上市公司的。
伟明环保我一直不太明白他的单位建筑成本为什么这么低。 按照2018年年底无形资产原值34亿加上1亿固定资产计算，投产13000吨/日计算， 单位建筑成本低于30万元/吨每日， 这个在垃圾发电行业从没有发现有哪一家可以做到甚至接近这个单位建筑成本。 何况伟明环保还把自己的设备卖给自己建项目还要赚取60%的利润。 也就是1万块钱的设备买2.5万， 最后算入建筑成本的就变成2.5万， 而且结算下来单位建筑成本竟然低于30万元/吨每日， 这个简直太难以想象了。
3. 其次从毛利率上看：
单单是项目运行部分来看，伟明的毛利率稍微高一点是正常的， 因为他单列了指定负债部分，这部分是在结算毛利之后按照金融负债结算利息， 属于财务费用部分。如果不考虑这一会计差异， 和其他企业的会计准则一样计算， 伟明的毛利率会比财报上反应的低一些。 但是他卖设备部分还能卖到这么高毛利率， 我是没想明白。
4. 其次是从营业收入和利润上看：
现在绿色动力3年以上成熟的项目每1000吨/日的项目平均能贡献4300多万， 这也是相当优秀的。比如武汉项目1000吨/日， 一年贡献5000万， 安顺项目700吨/日，每年贡献5000万， 惠州项目1200吨/日， 一年贡献7300万， 常州项目1050吨/日， 一年贡献2700万， 主要是因为常州项目供热，相对效率低一些。 海宁项目500吨/日， 一年贡献1400万， 永嘉项目700吨/日， 一年贡献3300万， 平阳项目600吨/日， 一年贡献2500万。 感觉都很不错啊。
但是绿色动力现在新投产的项目因为产能还不够， 没法达到这个高的盈利能力， 有些项目今年投产甚至还是亏损不少， 比如佳木斯项目和博白项目，今年这两个项目估计要亏不少。即使是通州这样的大项目2250吨/日，因为今年是其完整运行的第一年， 估计今年也只能达到8000万的盈利能力， 离4000万/1000吨的盈利能力还有些距离， 可能明年或者后年才能达到。

至于伟明环保， 如果不考虑财务处理上有什么问题，他的盈利能力高，我想可能和下面几个因素有关， 一个是伟明环保计算了很多卖设备的利润， 第二个是他的负债率非常低， 利息支出比较少， 第三个就是按照财务报表的单位无形资产折旧比较少。