今天上午，中国央行在对冲到期量续作时，宣布下调中期借贷便利（MLF）利率，从3.3%下调至3.25%，下调幅度为5个基点。
对市场而言，这一操作显得有些意外，因为此前市场一致预期央行不会在短期内降息，这是因为降息受制于当前日渐抬头的物价压力和高企的“猪”通胀预期。消息发布后股市得到了提振，今天上证综指一度站上了3000点，午间的在岸人民币兑美元也突然走强并突破7.02，日内暴涨130点。
这次的放水微操作确实难为央妈了，既要保就业、稳经济又要控通胀……央妈此次意外下调MLF利率，当然这里头最大的动因可能还是10月的PMI指数继续出现放缓，这是明显低于市场预期的。这也说明，实体经济的下行压力，可能比市场想象的更大，央行才选择了把“保经济”放在更重要的优先级。下调的幅度仅为5个基点，非常小，又说明央妈没有忽略物价上涨的因素，属于力度轻微的“放水”。我的几个垃圾可转债，最近表现比较活跃了，今天也怒涨了近一个点，这显然也是受益于“放松”的结果。
有些大V认为这次下调MLF利率，意味着货币政策宽松周期从此开启，但我认为现在这么看还为时尚早。央行之所以选择只降息5个基点，就是因为当下经济当中仍然面临较大的物价上涨压力。后续货币政策的放松空间，依然受制于通胀预期的走向。个人认为，年底前可能不会有太大动作了。但是难保明年，明年2020年是我朝全面建成小康社会的答卷之年，但当下的经济形势依然不容乐观，起码跟去年一样，没感觉到有太大改善。GDP从一季度的6.4已经降到了三季度的6.0，上次我朝GDP破6还是在1990年……所以，突然间我有点看好明年房地产（当然我主要关注的还是地产股的表现啦）的走势了，真搞急了夜壶可能还是得启用一下。
当然，考虑到现行贷款利率形成机制是MLF利率+银行报价加点得出，这次央行下调MLF利率，主要用意还是希望引导实体经济的贷款利率（LPR短期）下行。所以各位房叔、房婶暂时还是不要轻举妄动，这种微操作级别的放水显然无助于你们的炒房弹药库，毕竟五年期的中长期LPR利率料还是维持不变的。
对债市来说，收益率可能会短期下滑，但中期仍然会纠结，取决于经济压力和物价上涨的组合如何变化。对商品市场而言，农产品的利好更为确定。工业品对降息的反应，可能会走脉冲式上涨之后继续下跌的走势，因为降息侧面证实需求接下来可能超预期下滑。对股市来说嘛，短期毫无疑问是个利好。因为降息这个因素属于预期之外的，市场此前并未交易这个可能，不然今天银行板块也不会这么high。但中期来看，还要看基本面下行的情况和物价上涨压力的发展趋势。
虽然收盘时，3000点又得而复失，但不管怎么说这周股市的活力确实有被激发的感觉，这里头有几点：1、三季报过去后，市场进入业绩扰动的真空期，因为年报一般要等到明年3月份去了；2、政策的扰动应也暂时告一段落了；3、米国方面的扰动，也暂时消停了，尤其是川普最近忙着被下议院弹劾的事情，可能也忙不过来折腾别人了。
我们从三季度开始布局的银行股，近期也收获到了一些成果。近期最热络的还是消费电子概念股：tws（其实是今年都很强），但我还是觉得传统的成熟行业里头的机会更适合我，比如：白酒、银行等。当然，这些传统行业今年以来的表现也是严重地分化，今天就聊到这里，后续我们详细聊一聊行业板块分化里蕴含的布局机会。
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