$瀚蓝环境(SH600323)$ 摘自球友“村长有话说”整理的李剑投资理念,我只节选了我认同的观点,即便如此,也不代表我认同其中的所有观点。

投资要大气,选股要严格,买股要随时,持股要耐心。并将之概括为“严格选、随时买、不要卖”的九字“真言”。他反复告诫投资者,不要做波段,不要用所谓的技术分析,严格选取好股票,持续买入,长期持有。
具体应该怎么来选择优秀的上市公司?是不是要多看财务报表?李剑说,阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面,这与专看k线图和听小道消息确实不一样,但这还不算是价值投资,更不等于是学巴菲特。调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题,未来利润增长点问题,行业特点问题,管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容。这些问题财务报表上没有,或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面。要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“我思故我赚”,思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司,光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长,而不是会计。

真正的价值分析人士倾向于问题的简单化,即,投资是平常普通的事,不需要多少高深的学问和复杂的技术,坚持一些最基本的原则后,其他的一切靠时间和心态去获取稳定的利润,讲究的是一个确定性,几乎人人都可以复制。

要从大处着手,首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要,你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。李剑有个习惯,如果用半个小时都找不出一只股票的哪怕是一个“独一无二”来,他就要放弃,尽管它可能看起来股价较低。如果有人问某只股票怎么样,我们应该反问:“它有什么独一无二的优势?”那么什么又是独一无二的优势呢?这又包括垄断优势,最好是独家垄断;资源优势,最好是具有独占性质的资源优势;品牌优势,最好要强大到行业第一;能力技术优势即核心竞争力;政策优势,如专利保护、减免税优惠政策、原产地域保护政策等;行业优势,有些行业牛股成群,有些行业却牛股稀少,这是由公司的基本面决定的。 拥有了独一无二的优势,还不能构成买入这家公司的充分条件,而仅仅是我们关注的前提。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力?比如自来水、电力、燃气、桥梁、高速公路、铁路等公用事业公司,虽然具有明显的垄断优势,可是价格受管制,没有自主定价权,能赚大钱的不多。那么,极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢?好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景,平均每年的利润增长率不能低于20%,当然,能超过30%就更好。国产牛股如茅台、招行就超过了30%。 有了某种独一无二的竞争优势,又有极强的赢利能力,是不是够条件了呢?还是不够,还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高,更有技术含量。买股票就是买未来,长寿的企业价值高。一个公司在某一年赚钱不难,难的是一辈子赚钱。寻呼机刚出来的时候风光无限,但没几年就不行了。柯达、乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动。这就需要我们的眼光更为长远,思想更为深刻。这就需要这个公司“万千宠爱在一身”,也就是多种竞争优势都具有。
投资股票和其他事情不一样,你不长期持有就很难稳赚不赔,发财要有耐心,这是千真万确的。
股市上流传着很多似是而非的东西,比如高抛低吸,我们看到的绝大多数人恰恰相反,低抛高吸:大盘一向上就追涨,大盘一下跌就斩仓。小赚靠技巧,大赚靠智慧。为什么股市中最后赚钱的人总是少数呢?这和过度操作有关。许多人每天都盯住股市行情不放,不停地在捕捉所谓的战机,不停地想低吸高抛。但有几个人成功?刘元生400万投资万科,18年不动,最终市值以亿计,这18年中万科有无数次下跌,若他老想着高抛低吸,能从几百万变成这么多?技巧层面的东西,不但把人弄得非常辛苦,并没有给人带来可观的收益,至少在电脑前炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。人们经常会忽视:最好的往往是最简单的。 回到前述问题,价值投资会不会选中长虹这样的股票?其实您看到这里,应该会明白了,这种可能性很小很小。经过这样严格的选股,很多看起来很美的股票都给过滤掉了,另外重要的一点是,股市始终是有风险的,虽然价值投资者已经把风险控制在最小程度了,但最小不等于没有,人算不如天算。因此,要记住,不要借贷投资、不要把身家性命全押在股市上,要用余钱长年、持续投资,并作最坏的打算,万一天上掉陨石击中你,股市投资失败,也不会使你倾家荡产。


雪球转发:11回复:6喜欢:38

全部评论

北京happymark2019-10-31 17:37

你说得对,看几十年或十几年增长纯属扯淡,但这个思路是对的,看企业要有长期眼光,主要看他的商业模式是否具有长期可持续竞争优势。李剑的思路是对巴菲特思想的个人解读,大部分都是对的。

敬畏知止2019-10-31 17:29

其实,依我个人观点,凡事没有绝对!我个人认为应该将任何投资都是相对选择的过程融入到投资体系!另外,理论上的或者其言论也要考虑现实的可行性,如看几十年或十几年增长,这个纯属扯淡,事后诸葛亮而已!有实证研究表明,能够持续高速增长(30%)达7年的公司几乎没有,更不用说事前看到了,投资是概率游戏。做投资能看清楚3年20%的增长就很牛了。

北京happymark2019-10-31 17:25

投资要大气,选股要严格,买股要随时,持股要耐心。并将之概括为“严格选、随时买、不要卖”的九字“真言”。他反复告诫投资者,不要做波段,不要用所谓的技术分析,严格选取好股票,持续买入,长期持有。
具体应该怎么来选择优秀的上市公司?是不是要多看财务报表?李剑说,阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面,这与专看k线图和听小道消息确实不一样,但这还不算是价值投资,更不等于是学巴菲特。调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题,未来利润增长点问题,行业特点问题,管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容。这些问题财务报表上没有,或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面。要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“我思故我赚”,思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司,光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长,而不是会计。

求真求善求美2019-10-31 10:41

财务数据是事后验证用。选股首先还是看优势,避开竞争,价格不受限;二是需求无限,没有天花板,扩张容易;第三面向终端用户,需求稳定易管控;第四人员稳定,管理层不乱来;第五就是耐心等待好价格。爱尔眼科是好生意、好公司,好价格需要耐心等待。伟大优秀公司长期持有。

朱志志2019-10-31 08:06

好文!投资比拼的是 谁看的准,敢重仓,拿的久。股市里面7亏2平1赚,凭什么你到股市随便玩玩就能挣钱?就凭你会看技术,看K线?