$中信出版(SZ300788)$ Q3财报基本满意:

1、营收负增长,一方面是受整体行业增速下滑影响:"三季度,受国内多点散发的疫情以及汛情等自然灾害影响,线下渠道码洋规模较2020年同期下滑23.45%;流量红利见顶,线上渠道打折促销的销售转化率逐步走低,码洋规模较2020年同期首次出现下滑。同时,线上渠道的销售折扣不断下探, 2020年线上渠道折扣为6.0折,三季度已低至5.7折;尤其是短视频电商作为今年重点的关注渠道,通过全网最低价的方式快 速崛起,折扣水平低于线上整体,为4.0折,占比最大的少儿类折扣最低,低至3.3折。"根据管理层的上述描述推断,三季度图书零售行业营收增速同比在-15%左右。另一方面也是受疫情影响,书店业务受到较大拖累。基于上述原因,中信出版Q3营收同比下滑-3.87%,在可接受的范围内。

2、利润负增长,主要是净利率下滑影响。Q3净利率12.51%,去年同期为16.65%,下滑四个百分点。Q3毛利率40.58%,去年同期为40.15%,基本保持持平。净利率下滑的原因还是费用率的增长,Q3销售费用率同比上升2个百分点,管理费用率同比上升1个百分点,财务费用率同比上升一个百分点。其中,财务费用率上升主要是受到新租赁准则的影响,如果还原来看的话,财务费用率基本持平,而管理费用率则同比上升2个百分点。对于费用率上升,管理层的解释是:为积极应对外部市场环境的变化,公司加大在内容电商、内容经纪和技术研发等方面的投入,进一步巩固中信出版的行业地位和品牌影响力。此外,去年Q3的净利润基数过高也是负增长的原因之一,如果和2019年Q3相比,净利润依然增长了26.5%。

3、经营亮点:公司少儿类图书市场地位进一步提升,今年8、9月连续两个月市场占有率排名第一位(之前的第一名是中文传媒旗下的二十一世纪出版社)。中信出版的少儿类图书业务发展迅猛,2019年排名在十二左右,2020年排名提升到第五,今年就成为了第一,可见中信出版非同小可的行业竞争力。

4、经营性现金流情况一般,主要是应付款项余额减少,推测可能是为了帮助上游企业减缓现金流压力。

总的来说中规中矩吧。不过在行业寒冬期,龙头企业的马太效应会变得更加明显,少儿类图书的快速发展就是一种印证。

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全部评论

韭菜花儿开啊11-04 22:04

看书的啊,而且稍微专业点的或者想深度阅读的书籍都是需要买纸质书籍,电子书只适合碎片时间看些闲书或者网文什么的

玥5519685110-29 23:41

市场恶性竞争,盗版通行,扰乱价格,劣币驱逐良币,其实几个大出版社出的书各有特色,质量上性价比也不错,懂书爱书的人知道价值

珉77710-28 23:08

估值给的低很正常吧,分红还不错,拿着压箱底问题不大。
说句真心话,大势这种情况下你的账号波动不大,很厉害。之前还一直在想你的方法能否持续,现在看连续稳定增值问题不大。很厉害

老刘该睡觉了10-28 22:25

市场对教辅教材业务给的估值太低了,我也不太喜欢这块业务。

珉77710-28 21:30

凤凰传媒性价比好