关于建龙微纳现金流的再分析及凯立新材现金流风险的重新认知

关于$建龙微纳(SH688357)$ 的现金流，我做了两篇分析，在第二篇分析中，球友@上佳运气 提出了如下评论（斜体字）：

财务知识需要加强，收入和经营性现金流流入不匹配是因为，把应收帐款或者票据给了供应商，抵消了而已。 22年三季度经营性现金流为负是因为锂矿和能源价格上涨，特别是锂盐导致支出较多。

说实话，看到时心里是有点不舒服，但是这不正是自己发分析文章的原因吗？听不同意见，然后将公司了解的更明白。

于是我给两个做财务的朋友去电话，沟通第一个问题：收入和经营性现金流流入不匹配是因为，把应收帐款或者票据给了供应商，抵消了而已。

收到的答案的确是这样子，假设建龙从客户A收到了100万元的承兑汇票，其直接再背书转给供应商B，这一套操作在现金流量表上不体现，但是的的确确应收减少了100万，应付也减少了100万。这是现金流量表上也确实是没有收到100万的现金。

这可能是建龙微纳营业收入总是小于经营活动收到的现金的原因之一。非常感谢 <上佳运气>朋友提供的意见，就改正了我的一个财务认知错误。 同时这也解决了我的对$凯立新材(SH688269)$ 现金流风险的认识，因为他也是营业收入小于现金流入。

在建龙微纳身上的这一个收获就大于我分析他所用的时间了，再次感谢<上佳运气>。

然后根据新的认知再次分析建龙微纳的现金流如下。

既然收到票据可以直接从客户收到后马上转给供应商，造成了营收大于现金收入（第29行行），那么同理营业成本应该大于现金支出（因为成本是在利润表里体现，必须要记账；但是支付的是票据，在现金流报表中不体现，第30行）。

我们可以看到10年累积下来，的确是现金收入小于营业收入的部分7.45亿 与 现金支出小于营业成本的部分7.42亿，很接近。说明这个逻辑是成立的。

但是为什么2021年经营现金流很好，2022年就不行了？

上佳运气兄弟说得是锂和能源价格的上涨。但是我认为价格是导火索（价格决定成本与利润，不决定现金流），根因是对于锂盐价格上涨引发的两个担心：一是担心继续上涨，提前屯货；二是担心供应紧张，买不着货，能多买就多买。

所以公司的库存（第34行）在2021年增加了5千万，在2022年前三季度又增加了1.33亿。2021年应付增加了1.86亿，说明供应商的付款条件大幅延长，但是这个情况不能持续，到了2022年，在库存增加了1.33亿的情况下，应付只增加了0.91亿。说明供应商在催货款了。 应收方面不存在大的波动，现金流的波动主要来源于库存的增加与付款周期的调节。

建龙微纳又有拖欠供应商货款的历史，所以当现金流遇到困难时首先想到的是延长供应商的付款周期。

经过上面的分析，建龙微纳的现金流的风险比之前的认识还是小了些，但是2022确实遇到了问题，材料涨价、供应紧张要备库存，但是前面拖欠货款太多，供应商因为供应紧张谈判地位提高，要求偿付货款，所以2022现金流变为负值。

以上，特此更正。