IGBT
随着美国刺激法案落地，新能源热度再次提升，加上近期800V高压平台的频繁亮相、电网柔性直流输电规模起量，SiC和IGBT也获得了越来越多的市场关注，虽然近期股价表现上已经涨过一波，但是现阶段绝对不是他的终点。
IGBT是一种复合全控型电压驱动式功率半导体器件,兼有MOSFET的高输入阻抗和GTR的低导通压降两方面的优点，封装后的IGBT模块直接应用于变频器、UPS不间断电源等设备上，重要性类似电脑里的CPU，我们可以把他简单理解成一个电路开关，通过开关控制改变电压。
按照使用电压范围，可以将IGBT分为低压、中压和高压三大类产品，不同电压范围对应着不同的应用场景。
低压通常为1200V以下，主要用于低消耗的消费电子和太阳能逆变器领域；中压通常为1200V~2500V，主要用于新能源汽车、风力发电等领域；高压通常为2500V以上，主要用于高压大电流的高铁、动车、智能电网、工业电机等领域。
IGBT具有多个下游应用市场，主要包括工控、家电、新能源汽车、新能源发电、轨道交通等，2020年，全球IGBT市场规模约为54亿美元，预计将于2026年增长至84亿美元，其中新能车和光伏风电是最明确的三大增长方向。
其中，工控是IGBT最大的下游应用市场，2020年，工控在全球IGBT下游应用中占比约为31.48%、家电占比约为24.07%、EV/HEV占比约为9%。
01、新能车
随着新能源汽车渗透率的提升，IGBT应用数量也将快速增长，带动新能源汽车用IGBT市场的扩大，预计2020~2026年，新能源汽车用IGBT市场规模将从5.09亿美元增长至17亿美元，年复合增长率达到22.26%，成为增速最快的IGBT下游应用。
另外，充电桩中的IGBT模块是负责功率转换的核心器件，随着新能车的剧增，充电桩数量也会快速增长，从而带动IGBT持续增长。
2020年9月至2021年8月，我国公共充电桩保有量从61万台增长至98万台，其中直流电桩约为30.9万台，占比约为38.3%；交流桩约为49.8万台，占比约为61.7%，而在直流充电桩中，IGBT占原材料成本的20~30%。
02、光伏/风电
IGBT在光伏市场中主要应用于光伏逆变器，光伏逆变器主要可分为集散式、集中式和组串式。
集中式光伏逆变器的设备功率在50KW~630KW之间，采用大电流IGBT；组串式光伏逆变器功率小于100KW，IGBT被用于其功率开关零部件。
同样的功率下，组串式光伏逆变器数量多于集中式光伏逆变器，而随着组串式逆变器应用占比的提升，光伏用IGBT数量将实现迅速增长。
2013年至2019年，全球光伏逆变器量从39GW增长至127GW，年复合增长率达到22%，2019年底累计光伏装机容量超过风电装机，成为仅次于煤炭、天然气、水电的全球第四大发电来源，且预计将于2025年增长至327GW。
在风电方面，IGBT是风电变流器的重要部件之一，变流器可通过提高IGBT等功率器件的耐压和容量来提高风电系统的功率等级。
随着碳中和相关政策的逐步出台，我国风力发电将迎来新一轮机遇，根据中商产业研究院预测，2021~2025，我国风力发电量将从82944.8亿千瓦时增长至99707.9亿千瓦时。
风电的普及也将带动风电变流器需求的增长，这也意味着风电市场对IGBT的需求量将大幅增长。
03、家电
近年来，我国白色家电产品销量已趋于稳定，冰箱销量保持在8000万台左右，洗衣机销量保持在6000万台以上，空调销量保持在14000万台以上。
虽然白电整体销量已趋于平缓，但变频家电的渗透率的增长仍为IGBT用量带来了提升空间。
家电用变频器内置IGBT，截至2019年，空调、冰箱以及洗衣机的变频占比分别为59.4%、46.8%以及39.7%，仍有较大成长空间。
04、工控
在工控市场，IGBT是电焊机重要的零部件之一，在电焊机的逆变部分，由于IGBT工作电流大，可采用半桥逆变的形式，以IGBT作为开关，使其开通与关闭由驱动信号控制。
2015年至2020年，中国电焊机产量从572万台增长至1109万台，复合增速为11.6%。
目前，海外企业IGBT产品电压覆盖范围较广，本土企业多集中在中低压市场。
但是由于新能源的快速增量市场，让国内企业积极开拓IGBT产品线，得以实现国产替代,因此未来的增速可能存在超预期。
此处附上23日【电子方竟】电话纪要的专家观点：
我们重申，IGBT作为新能源汽车、光伏逆变器及风电整流器核芯器件，随着下游行业持续爆发，景气度最为确定。由于海外龙头产能严重紧缺，给国内公司带来加速替代机遇，下游汽车、光伏风电厂商的加速导入，或将于22年、22年初步实现一定的国产自给率。
当下时代电气、斯达半导、士兰微于国内造车新势力及主流车企加速定点替代，新洁能、宏微科技等亦于光伏快速突破，明后年均将迎来营收大幅爆发。
我们预估2025年IGBT赛道国内市场空间保守估算500亿+，年复合增速30%+，其中汽车IGBT200亿+，光伏风电储能100亿+。高成长性，高壁垒加之高确定性，IGBT赛道畅享估值+盈利双升。
今年来，士兰微车载IGBT产品已在部分客户处批量供货；时代电气750V车规级逆导IGBT芯片已处于样件试验阶段；斯达半导基于第七代IGBT技术的车规级650/750VIGBT芯片已研发成功，并预计于2022年开始批量供货；宏微科技750V车规级IGBT预计于2022年开始起量。
可关注：
1.时代电气：轨道交通装备龙头，新能源车IGBT业务迎来突破。
2.士兰微：IDM深耕功率IGBT赛道，12英寸厂拥技术和产能优势。
3.华润微：功率半导体IDM头部企业，内生+外延持续扩张。
4.斯达半导：IGBT国内领先企业，募资SiC和高压产线打开成长。
5.新洁能：国内MOSFET领军企业，IGBT开启第二增长曲线。
6.宏微科技：IGBT行业新星，受益新能源、工控应用需求快速发展。
参考研报：
《天风证券——IGBT：乘新能源汽车之风，国产替代扬帆起航》
《民生证券——IGBT 国产替代&电动车、新能源驱动行业高景气》
《中国银河证券——下游多重需求共振，IGBT 国产化加速突破》