逆向投资就是找到预期差

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上周末去参加了雪球的嘉年华,至今对格雷投资的张可兴在会上所谈到的“预期差”印象深刻,突然更加体会到了邓普顿的逆向投资体系。什么是预期差?就是路上看到一泡狗屎,别人都觉得是狗屎避而远之,而你探测到其中有一颗金戒指,在无人理会的时候默默捡起。

回头审视一下自己持仓中的个股,好像进行决策时都有这样的预期差(愿望)。

亨通光电

在一波大的上涨到24元后,近期一直回撤到18元左右,是什么“预期”导致了这种结果?除了正常的大涨回撤外,还有不少人认为光通信是周期性的需求高景气期,尤其是2015-2016年是受益于中国移动大力发展有线宽带,加大了集采力度。另外还受益于商务部反倾销限令的。如果这些过后,可能就无法保持持续性增长了。

那么“金戒指”是什么呢?个人认为一方面是公司在大力发展海外市场和海底光缆业务,未来几年目标是实现海外营收占总营收的50%以上,海外有很多国家和地区的光纤接入需求其实是很旺盛的。另外公司正在逐步由设备制造商向服务商演进,未来亨通光电肯定不只是一个光纤光缆为主的制造型企业。

大华股份

虽然今年前三季度的业绩还不错,但貌似有些低于预期,在近期的股价上也直接体现出来了。

那么“金戒指”是什么呢?在大众的眼中,大华股份还是一个造摄像头的视频监控厂商,感觉到这个市场的空间天花板也越来越近。但其实大华股份已经在视频监控业务之外做了不少拓展,只是可能还没有在业绩上体现出来。根据相关机构的统计,2014年以后,网络上的流量70%都是视频流量,视频数据是最难规格化、标准化的内容,但是视频的识别在各个领域都有较强的需求,例如工厂的人脸识别打开、公安的视频自动识别侦破等等,这都需要有很专注的视频视频和人工智能技术解决方案才能实现,而大华股份正在这个方向不断积累。

掌趣科技

最近掌趣科技在9.5左右震荡了好长时间,有很大程度上是认为大股东华谊兄弟和诸多高管大幅度减持股份,是不是不看好手游这个领域了呢?

那么“金戒指”是什么呢?创始人减持甚至离开,就一定跟公司业绩相关吗?我们熟知的马斯克在创立特斯拉之前,曾经做过ZIP2和PayPal,都在取得一定成就后卖出股份退出。2002年马斯克以15亿美金将PayPal卖给eBay,可现在PayPay的市值大概是482亿。在互联网领域,创始人离开有可能是发现了更感兴趣的事,对于马斯克而言就是SpaceX和特斯拉。对于掌趣科技而言,华谊兄弟卖出股票可能只是要换钱改善业绩或用更好的价格收购英雄互娱,创始人退出可能只是发现了更想做的事,但这一切其实与公司业绩可能无关。

值得投资的标的,一定是“低风险+高不确定性”,低风险指确实有一定业绩和价格带来的安全边际,高不确定性就是狗屎中的金戒指。

当然,也有很大的可能你只是意淫,抓起来的只是一堆狗屎而已,但只要你不是用金戒指的价格买入的,又有何妨呢?

小狮子旺财原创,首发于个人公众号“旺财GO”,转载请注明出处,同时文章仅作为个人投资笔记所用,不代表任何个股的推荐建议,请各位读者阅读时保持独立思考。

$亨通光电(SH600487)$ $掌趣科技(SZ300315)$ $大华股份(SZ002236)$ 

精彩讨论

b_ing2016-11-30 21:39

预期差的概念是由杰里米·西格尔教授在《股市长线法宝》这本书里提出来的(记忆可能出错),收益取决于自己的判断和市场的预期差。

马马m假装在牛市2016-12-01 00:23

这三个预期差其实讲的都是行业而不是公司啊

自在北风2016-11-30 21:58

这三支股票本就是原来的或正在路上的大牛股,暂时的调整只是阶段性的,此时的看法有差异,但这谈不到什么预期差。预期差指的是大多数投资者普遍性的看好或看衰,预期达成了一致,然后作为自己做出与大多数人不同的判断。而眼下这三支股票看好的人其实不在少数,你其实是和很多人的看法一致的,这里没多少预期差,因而此时的盈利空间也有限。
个人观点,交流学习!

复利骑士2016-12-01 07:45

呵呵,不是每泡狗屎都有金货,除非撒胡椒面。。。。

zhwsky2016-11-30 23:09

掌趣科技前期在观察,但是3季报不太理想,不敢下手,没想到最近躁动起来了

全部讨论

小狮子旺财2016-12-08 16:48

为何这么说呢?

起于心动时2016-12-08 16:25

我敢用我有金戒指的翔打包票,买入亨通光电绝对不是价值投资,但可以叫价值忽悠。

简单极致2016-12-03 22:47

不错

龙泽天下2016-12-02 00:34

小狮子旺财2016-12-01 16:03

真到大黑了,有几个敢下手呢

小狮子旺财2016-12-01 16:02

游戏仍然没离开风口

非主流韭菜2016-12-01 14:24

大华股份这个股票同意

非主流韭菜2016-12-01 14:24

看市场价格与市场估值(例如你看到的k线图上的pe,pb)来评价,这些是客观存在的数据 你自己的估值(现在以及未来的估值)以及市场报价之间的差距就是预期差了.