专项债作为准备金这件事儿,本质上是财政左右口袋互换的问题,今年财政收入捉襟见肘支出又持续增长的背景下,总得找新的财源想新的办法。需要关注的是经济回落压力的大小以及地方政府的积极性大小,太过积极最后又做成了大水漫灌。与PPP不同,专项债做资本金意味着资本金信用化+融资信用,整个项目全部都是靠信用支撑,虽然资本金的信用是中央政府背书的,但长远来看,债终须要还。又走了老路,今年只期望财政的供给侧支出能如实实现;

附图是近年来的宏观税负变化,冷暖自知。

$海螺水泥(SH600585)$ $万科A(SZ000002)$ $中国铁建(SH601186)$ 

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