聚醚涨价可能导致梦百合面临巨大困难

从月初至今，不断看到有人讨论TDI/MDI涨价的事情，我一直没有太关注。因为TDI/MDI近几年产能上来以后，不可能再出现17年的极端涨价情况，而梦百合是经过了17年考验的。

直到看到聚醚涨价的消息，我才感到情况的严重性。聚醚对梦百合成本的影响，差不多是TDI和MDI加起来的两倍。因为聚醚价格多年保持稳定，在以前的原料价格风险分析中，无意中忽视了聚醚这个原料的风险。而现在软泡聚醚（主要用来生产沙发、床垫等）的价格已经涨到了1.9万元/吨，涨幅接近翻倍。

粗略计算聚醚涨价对梦百合毛利率的影响，大概会使毛利率下降10个点。梦百合19年毛利率40%左右，净利率10%左右。如果聚醚价格持续保持这样的高位，将使梦百合面临巨大的困难，有可能无法支撑在品牌销售上的巨额投入，或者使公司面临亏损的威胁。

聚醚涨价的原因，除了疫情导致的库存紧张，应该也有需求放大的因素，涨价局面可能会保持较长一段时间，这个我暂时没有精力去分析。

之前股价下跌后28左右加仓部分今天卖出了，因为原来觉得TDI/MDI涨价导致跌这么多很可笑，就加仓了，现在加上聚醚的因素，确实短期存在较大的不确定性。

不过好在原料的涨价终究会过去的，因为新的产能会进来，把价格拉低。从3-5年的时间长度来看，原料涨价不会有影响。涨价风波过去，梦百合将更加强大。继续持有

有精力的球友，可以分析一下聚醚的涨价原因，持续时间，以及对梦百合以及行业竞争的影响，坐等学习。

顺便说下最近雪球热烈讨论的垄断问题。我认为垄断跟市占率没啥关系，只要允许资金进来参与竞争的，就不叫垄断。

 $梦百合(SH603313)$