一、期权概念
1.期权
期权是指某一标的物的买卖权或选择权。买方具有在某一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。比如说碳酸锂期权的标的物为碳酸锂期货合约，属于商品期权。
2.期权买方
期权买方指买进期权合约的一方，支付一定数额的权利金而持有期权者买进期权合约为期权的多头。需要注意的是,这里的买方是指买进期权合约的一方，而不-定是买进标的物的一方。
3.期权卖方
期权卖方指卖出期权合约的一方，从期权买方收取权利金，同时相应地在买方行权时承担执行的义务。卖出期权合约为期权的空头。期权交易中买卖双方的权利义务是不对等的，买方被赋予的只是买入或卖出的权利,不负有必须买进或卖出的义务,而卖方只有履约的义务，没有权利。
4.权利金
权利金即期权的价格，是期权买方为获得权利所支付的资金，即为获得权利而必须向卖方支付的费用。对卖方来说，它是卖出期权的报酬。
5.行权价格
行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格,
也即期权行权时，买卖标的物所依据的价格。
二、期权的分类
1.看涨期权和看跌期权
期权从买方的权利来划分，分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
看跌期权指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的期货合约，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
2.美式期权和欧式期权
期权按行权时间划分，可以分为美式期权和欧式期权。
美式期权指期权合约的买方在期权合约有效期内的任何一个交易日均可按行权价格决定是否行权的期权。（商品期权均为美式期权）
欧式期权指期权合约的买方在合约到期日才能按行权价格决定其是否行权的一种期权。（金融期权均为欧式期权）
3.实值期权、平值期权和虚值期权
期权按行权价格与标的物市价的关系可分为实值期权(in the money)、平值 期权(at themoney)和虚值期权(out of the money)
实值期权指买方立即行权就可获利的期权或指看涨期权(看跌期权)的行权价格低于(高于)期货价格的情况。
平值期权指买方立即行权不盈不亏的期权，或指看涨期权(看跌期权)的行权价格等于或近似于标的物价格的情况。
虚值期权指买方立即行权会亏损的期权或指看涨期权(看跌期权)的行权价格高于(低于)标的物价格的情况。
三、期权权利金的构成
期权的权利金由内在价值和时间价值组成。
内在价值是立即履行期权合约时可获取的总利润，是权利金中的实值部分，是看涨期权行权价格低于标的物价格的差额，或看跌期权的行权价格高于标的物价格的差额。期权的内在价值绝对不小于零。
时间价值是指权利金扣除内在价值的剩余部分，它是有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
四、头寸的了结
了结方式包括平仓、行权和放弃。
平仓是指买入或者卖出与所持期权合约的数量、标的物、月份、到期日、类型和行权价格相同但交易方向相反的期权合约，了结期权合约的方式。
行权是指期权买方按照规定行使权利，以行权价格买入或者卖出标的期货合约或按照最后交易日的结算价进行交割，了结期权合约的方式。
放弃是指期权合约到期，买方不行使权利以了结期权合约的方式。
五、行权与履约
行权是指期权合约的买方按照规定行使权利，以最后交易日的结算价进行交割，或者以合约规定的行权价格买入或者卖出期权合约标的物，了结期权合约的方式。
履约是指期权合约买方行权时，期权合约卖方应当以最后交易日的结算价进行交割，或者以合约规定的行权价格买入或者卖出期权合约标的物，了结期权合约的方式。
在交易所规定时间内，期权买方可以提出行权申请，期权卖方有履约义务。每日交易闭市后，交易所按照随机均匀抽取原则进行行权配对。
到期日闭市后，交易所对期权进行如下处理:
1.行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动申请行权;
2.行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动申请行权。
期权买方也可以取消自动申请行权。
商品期权和股指期权是交易所自动行权，股票期权是手动行权。
值得注意的是，行权时确保自己有足够的现货或者现券。
六、保证金
期权交易实行保证金制度。期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者:
1.期权合约结算价x交易单位+标的期货合约交易保证金- (1/2) x期权虚值额;
2.期权合约结算价x交易单位+ (1/2) x标的期货合约交易保证金。
七、期权的影响因素
(一)期货价格
交易者进行期权交易时，首先要考虑期货价格。对于看涨期权，期货价格与权利金呈正向关系，期货价格越高，内在价值越大。对于看跌期权,期货价格与权利金呈反向关系，期货价格越高,内在价值越小。
(二)期货价格波动率
价格波动率是期权定价模型中最重要的变量，期货价格的波动率越大，期权价格越高；期货价格波动率越小，期权价格越低。这是因为波动率越高，期权向实值方向移动的可能性越大，期权时间价值越高；波动率越低，期权向实值方向移动的可能性越小，期权时间价值越低。
(三)期权行权价格
对于看涨期权，行权价格越高，买方盈利的可能性越小，因此与权利金呈反向关系。对于看跌期权，行权价格越高，买方盈利的可能性越大，因此与权利金呈正向关系。
(四)距到期日前剩余时间
在美式期权中，剩余时间越长，时间价值越大，看涨期权和看跌期权的权利金都会增加，呈正向关系。这是因为剩余时间越长，期权向实值方向移动的可能性越大,期权时间价值越大。当期权到期时，将不具有时间价值。
(五)无风险利率
无风险利率也会影响期权的时间价值。当无风险利率提高时，期权价格的机会成本提高，看涨期权的价值提高,看跌期权的价值下降，反之亦然。
