提升容量、增强覆盖，大规模阵列天线 是5G 关键技术之一：为了实现5G三大应用场景和核心指标要求，无线接入技术的革新必不可少。大规模阵列天线技术可大幅提升无线基站系统容量和峰值速率，已成为5G 系统最关键的技术之一。天线工艺和材料技术的革新以及5G 应用频段的升高，使大规模阵列天线 技术在5G 时代大规模商用成为必然。
5G 全新AAU 大规模阵列有源天线将取代传统无源天线：为更好的支持大规模阵列天线 技术，5G 天线向大阵列、有源化发展是必然趋势。5G 基站将采用全新AAU架构，集成射频处理单元与多通道阵列天线，由此带来传输数据流数的增加，从而提高5G 网络容量和传输速率；可动态调整的天线振子能实现3D 波束赋形，降低边缘干扰的同时提升了覆盖范围，同时AAU 设备还有助于优化天面资源，降低部署成本。
全新5G 天线带来印刷电路板 用量大幅提升：进入5G 时代，基站天线材料的需求发生明显变化：1）由于AAU 将支持更多通道，器件集成度更高，因此印刷电路板板需支持更多层数，工艺复杂性和产品价值量随之提升；2）AAU 使用印刷电路板板的面积相比4G 射频前端更大；3）5G 工作频段更高、发射功率更大，对于印刷电路板 上游覆铜板材料的传输损耗和散热性能要求更高；4）5G 时代大国博弈愈演愈烈，上游器件自主可控的需求大幅增加，利好上游覆铜板龙头企业率先突破外资垄断。在综合考虑建站密度的增加及天线空间分布的逻辑要求后，我们认为印刷电路板 和高频覆铜板市场价值将是4G 的10 倍以上，建议重点关注。
5G 大规模阵列天线 带来更多天线振子需求，塑料振子方案有望成为主流：在5G 的四种天线振子候选方案中（钣金振子、压铸振子、贴片振子、塑料振子），3D 塑料天线振子方案凭借高精度、低重量和低成本等优势，有望替代传统钣金和金属压铸振子方案，成为5G 的主流方案。另外，5G 时代由于采用全新AAU 设备，基站天线下游客户将由运营商转为设备商，天线产业链生态即将发生巨大变化，在设备商供应链中地位稳固的企业将受益最大。
投资建议：5G 时代，大规模阵列天线 技术重构天线产业链，带来基站天线价值的大幅提升，基站天线上游器件需求量随之大幅增加，天线振子和射频板将显著受益。重点推荐：5G 大规模阵列天线上游3D 塑料振子龙头（飞荣达）、高频覆铜板国产替代龙头（生益科技），通讯印刷电路板 加工领域的领先厂商（沪电股份、深南电路）。
风险提示：5G 商用进度不及预期。
研报原文件请看：网页链接