携程在财报中指出,是由于股权证券投资公允价值变动造成13亿元亏损。而在上一个季度,权益类可供出售金融资产公允价值变动带来的33亿元收益,这也是当季实现“盈利”46亿元主要原因,同样去年同期净利润24亿元,也与此有关。
因此,无论是亏损4亿还是盈利46亿,其实和经营无关,只是算法问题。换句话说,在公允值变动下的净利润,已经失真到变形,成为携程在美国会计准则下盈亏的决定因素,这并非不可接受,但也绝非健康。现金流很重要,没有现金流进来的净利润,都是假的。不过因此认为携程就可有高枕无忧,则又成大错。
携程有四大收入:机票、酒店、度假旅游和商旅业务。其中,机票和酒店在二季度收入都为34亿元,增长率为21%和15%。都是两位数增长,看上去挺美。但若是和同行相比,却危机潜伏。
美团二季度到店、酒店及旅游业务收入52亿元,同比增长42.8%;该业务毛利为47亿元,而毛利率则由90.8%轻微下降至88.8%。虽然,美团到店、酒旅业务构成未详细公布,实际情况就是美团酒旅业务超越携程。携程酒店+度假+商旅二季度总收入为48亿元。
美团酒旅业务总额实现对携程超越,增速是携程两倍多,毫无疑问,美团对携程极限施压,已经成为携程最强对手。所以,携程亏损和美团并无直接关联,但是市场地位受到挑战,而这最终将影响携程净营收和毛利率。市场老大获取超额利润,其他玩家获取平均利润或求保本;更弱的玩家,不得不接受亏损结局,比如途牛,生存才是第一位的。