“以史为鉴，可以知兴替”---兴业银行已走过三十四年，站在当下2022年2月17日，我们试试用后视镜探测一下后十年兴业银行如何成长。
银行业是经营风险的行业，资产规模对其发展壮大有举足轻重的作用，GDP是阳光，流动性是雨水，资产规模是树杆，树杆既要阳光照耀、水份灌溉、还要补充各种维生素才能茁壮成长，而长成一棵树叶茂密、果实丰盛的大树，这需要时间。
投资要大气，本文分析只从总资产规模中观察，量度这个发展趋势及可能性。通过规模数据透视结果，以此引导自己后十年持股待涨还是执行分红再投资等投资策略作出合理选择。从总资产规模数据分析引申出对净利润，分红等影响。
总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。
总资产净利率=净利润/平均资产总额×100%
总资产净利率指标是反映公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。
因企业净利润财务指标己过滤营收增长率、贷款增长率、贷款成本、净息差、不良贷款率、各种坏账核销、计提拔备等敏感性影响。
历史数据前十年规模数据
（1）总资产
2012年初，兴业银行总资产模2.408万亿，经过十年发展，截止2021年末总资产达到 8.6013万亿，十年间累计增加6.1933万亿，增长1.91倍，年化增长12.58%。
资产规模年均增长6193亿元，年均增幅13.91%。但是2017年相当不正常，在GDP增长6.95%的情况下，总资产规模只增加561亿元，增幅只有0.92%，与平均数相差好远，而对应净利率却保持6.22%正增长，原因是前两年规模增长过快，一个是应对2008年四万亿坏帐爆发，另外2016年同业业务被严监控，利差倒挂、表外资产幷表，必须收缩资产端应对，而净利润不跌反而逆势增长，这是拔备作为蓄水池发挥作用，后几年也是一样。从历年规模增长额度看，呈现不规则的变动，其中2012年有8422亿最高增长，而2017年却只有可怜561亿最低增长额，但这两年净利润同比都是保持正增长。
（2）净利润
2012年净利润347.2亿元，截止2021年净利润822.1亿元，增加474.9亿元，净利增加1.64倍，年化增长11.38%，年化净利润增长幅度落后于总资产规模增幅1.2%，说明资产利用率有改善空间，净利润也有提升空间。
2012年至2021年净利润虽然保持正增长，但是波动较大，其中：最高2012年增长36.12%，而最低是2020年的1.15%，差距很大，既有基数小的原因，也有在经营上不够稳健，业务风险波动大不确定性因素等等，各项风险减项影响净利润表现，既有蓄水池的调节，也有规模增长产生可观利润可以核销当年坏帐，同时也有会计处理上考虑等原因。
（3）国民生产总值（GDP）
2012年至2021年，除了2020年新冠疫情的影响只有2.3%的增长，年均增长6.7%，最高是疫情后的2021年增长8.1%达到110万亿，在如此大基数上每增加一个百分点，就会增长1.1万亿，增长额是1978年全年3倍多，后十年大概率会维持在5%到7%的中速增长。金融货币政策等会因应不同经济运行情况有序适度调整，阳光有了、雨水也有了，银行业的树杆不可能不壮大。
2、三者增长率比较
从总资产规模、净利润率及GPD的走势图来年，三者存着正相关关系，一般来讲，国民生产总值（GDP）只要正增长，信贷需求就会正增长，总资产规模相应扩大，净利润同时会增加，银行不激进，不做傻事的话，三者都会同步，即使有差异，但不会太大。
十年间，互联网金融影响、市场利率化改革、表外业务幷表、同业业务严监管，同业利率倒挂、2018年贸易战、2020年世纪疫情等内、外在因素影响，全部体现在净利润增幅低于总资产规模上，尽在不言中。具体表现在：
2017年同业严监管，收缩资产负债表，使得总资产规模只增长561亿元，增长率只有可怜的0.92%；
2020年疫情影响，总资产规模增长7503亿元，增长10.3%中速增长，但净利润额较上年增长7.6亿，只增长1.15%；
以上两项不正常的增长，其实质体现银行在经营过程中不断消化各种不确定因素：如息差收窄，成本上涨，坏帐增加拔备与核销等等减项包含在内，影响当年或以后年度的净利润。
总资产利用润率
1、历史数据
2012年至2021年十年年均新增贷款规模6192亿，最高2012年新增8422亿，2017年只有561亿，每年新增规模数量没有规律，对应是企业自身经营发展需要、国家金融货币政策和财政政策等各种因素的合力形成。
总资产净利率最高1.2271%，最低0.8862%，表明100元的资产每年产生的最高净利只有1.2元和最低净利0.88元，银行业是经营风险的行业，杠杆高，对风控要求高，如规避风险、控制风险稍有不慎就会失控（四大行在股份制改革上市前都已经经历过）。
2、对比招行
2020年48家上市加权平均净资产收益率和平均总资产收益率分别为11.19%和0.86%，较2019年度分别下降了1.28个百分点和0.07个百分点。2020年，两间股份行总资产收益率都高于同业平均水平，但招商银行高出0.38%表现得更出色，而兴业银行仅仅接近，高出可怜0.04%，紧紧合格，兴业受到疫情影响严重。
最优秀股份行招商银行在总资产净利率方面表现出色，十年年均总资产净利率达到1.27%，最高年份2012年达到1.46%，最差的2016年也超过1%，达到1.09%，年均增长率相差0.24%，最高年份只有1.23%，其中兴业银行2016年至2020年这五年总资产净利率低于1%水平，确实兴业银行与招商银行对比是相对逊色，影响两者差别的主要原因是招行做零售生意，息差高，零售业务处于收成期，兴业银行做批发生意，息差相对低。另外兴业银行需应对2008年及2014年对公坏账爆发还债，2016年同业业务受到严临管、压降非标、调整贷款结构等多重因素迭加。
3、两者十年图形对比
从两者十年总资产净利率走势图看，大致类同，好的年份好而不好的年份也不好，差别是好多少或者差多少而己。招商银行和兴业银行总资产净利润率最好年份是2012年的1.46%和1.23%，相差0.23%。招商银行总资产收益率最低年份出现在2016年的1.09%，兴业银行则出现在2020年的0.89%，这个差别是两间不同经营风格与风控能力所造成，其他年份反映整个银行业经营获利环境趋势一致，并无本质区别。
后十年规模预测
前十年，兴业银行总资产规模由2012年2.408万亿扩大到2021年的8.6013万亿，十年间累计增加6.1933万亿，增长1.91倍，年化增长12.58%。
后十年规模如何呢？兴业银行己准备好，你看：
2021年10月11日，获批1000亿二级资本债券；
2021年11月25日，发行450亿二级资本债券，400亿10年，5亿15年；
2022年1月14日，发行250亿二级资本债券；
2021年12月27日，发行500亿可转换债券，2022年1月14日上市流通；
2022年1月15日，发行二级资本债券250亿；
2022年1月11日，获批可发行1000金融债券；
2022年1月17日又抛出100亿房地产并购融资计划。
（以上措筹的资金未包括央行支持绿色金融再贷款资金）。
过去两季度，兴业银行一连串动作，在债券市场和二级市场不断筹集资金，最高筹到2550亿，2022年总资产规模扩充实打实会增长。究竟增长多少？按照经济学货币乘数效应，最少可产生大约一万亿信贷规模，兴业银行己准备充足的弹药，箭在弦上，一触即发。这种筹资行为表现信心满满，吕董来了大家都“撸起袖子，加油干”，既做好长板业务，也补短板业务不足。
2021年兴业银行总资产规模为8.6031亿，净利润822亿元，股本207亿股
假设：总资产规模年化增长率2%、5%、6.25%、8%、10%
6.25%为2%、5%、8%、10%的算术平均数。
以此作为基础进行预测
通过以上数据分析，兴业银行后十年的信贷规模年增长率大约在6.25%至10%之间，原因如下：2012年信贷规模基数相对小，只有2.408万亿，而2021年总资产规模8.6031亿，要实现前十年的年化12.58%高增长不容易，保守估计后十年间规模增长7万亿至10万亿之间，年化增长6.25%至9%可能性较大，可根据以上的预测，可推算出每年净利润及每股收益及分红额。
每年净利
根据以上的推算，兴业银行在后十年净利润经营的利润介乎9872亿元到15496亿元，按总股本207亿（未包括转股）现合理价格在47.69元至74.86元之间，截止到2月17日收市价22.3元计算，现价买入有1.14倍至2.36倍上升空间，究竟什么时候到，要去问市场先生。
每股收益
按照保守5%的总资产规模增长，2022年总资产达到9.03万亿，净利润可达928.11亿元，净利润增长12.9%，每股收益4.48元，每股增长18.83%。
按照保守10%的总资产规模增长，2022年总资产达到9.46万亿，净利润可达972.31亿元，净利润增长17.53%，每股收益4.70元，每股增长24.40%。
每股分红
假设维持2020年分红比例：按照25%净利润最低分红标准
后十年继续持有，通过享受分红减低持股成本可达到12元至18元，现价22.30元买入，是一笔不错的好生意。
总结
兴业银行后十年，总资产规模必定扩大，每年盈利及分红等指标会变好，具体增长多少我预测不到，但从上面数据分析看，不管是内生性增长也好，还是规模推动增长也好，大方向增长向上。因此，作为兴业股东，买入持股是首选项，究竟市场先生在你持股期间会给兴业银行报价多少，那不是我可以左右和决定的。我能做的是持续关注兴业银行经营状况，等待市场先生报价，让我们拭目以待。$兴业银行(SH601166)$ @马克陈 @华马泽平 @邢台草帽 @洛阳小散户 @夹头使者