大块头有大智慧,沪深300估值近历史低位!

沪深300可以说是指数里的老大哥了,它横跨沪深两市,由最近一年全市场日均成交额排名前50%、日均总市值排名最高的300名股票构成,其成份股涵盖了沪深主板、中小板和创业板股票。

姜是老的辣,酒是陈的香。最近沪深300也临近历史低位,华夏君今天给大家分析一下它的投资价值。[笑]

一、沪深300指数的配置价值分析

1、市场代表性好

(1)市值代表性

截至2019年7月31日,沪深300在各上市板块的数量和自由流通市值分布如下,虽然沪深300在各板块的数量占比不高,全市场来看只有8.19%,但其自由流通市值却涵盖了全市场自由流通市值的54.33%左右,具有良好的市场代表性。

表1:沪深300成份股的数量和市值分布

(2)成交代表性

今年以来,沪深300在各上市板块的日均成交额和换手率情况如下。沪深300成份股在各个板块的成交额占比要远高于数量占比。此外,在各个板块内,沪深300成份股的日均换手率均低于板块均值,说明沪深300指数更偏向于价值投资。

表2:沪深300成份股的日均成交额和日均换手率

2、盈利代表性强

2018年全年,沪深300指数成分股区间分红总金额为7,065.35亿元,占全部A股的74.52%;沪深300指数成分股上市公司净利润31,361.61亿元,占全部A股上市公司的76.94%。

表3:沪深300指数成分股分红与净利润

3、估值水平处于历史低位

沪深300的指数估值已经接近历史估值低位。2006年以来,截至2019年8月9日,沪深300指数市盈率为11.74,历史分位数水平为尾部28.9%;市净率为1.41,历史分位数水平为尾部15.7%。从市盈率和市净率的角度来看,当前沪深300估值处于相对较低的水平,为较为合适的配置时点。

图1:沪深300指数市盈率

数据来源:万得资讯,截至2019年8月9日。

图2:沪深300指数市净率

数据来源:万得资讯,截至2019年8月9日。

4、股息率触及历史高位

股息率因子具有良好的复合性,是价值投资的代表因子,选取高分红的股票能够为我们筛选出低PE、高ROE、大市值的优秀企业。今年以来,沪深300指数股息率已达到2.08%,预计全年股息率将超过去年的2.18%的水平,触及历史高位。

表4:沪深300指数股息率

5、资金持仓占比较高

(1)北向资金

截至2019年8月9日,在沪股通、深股通的系统持股中,沪深300成分股的市值占比为84.08%,依旧吸引了主要的沪股通、深股通资金。

图3:陆股通系统持股中沪深300成分股的市值占比

数据来源:万得资讯,截至2019年8月9日。

(2)公募基金

截至2019年二季度末,国内公募基金重仓A股中沪深300的成分股占比为77.18%,相对于2015年、2016年有较大回升,体现出国内基金对沪深300成分股的偏好。

图4:公募基金前十大A股重仓中沪深300成分股占比

数据来源:万得资讯,截至2019年6月30日。

二、华夏沪深300ETF的投资价值分析

1、跟踪效果在百亿规模以上沪深300ETF中领先

(1)年化跟踪误差

华夏沪深300ETF跟踪误差与其余两只规模在百亿以上沪深300ETF相比极为接近。

表5:百亿规模以上沪深300ETF年化跟踪误差比较

(2)年化超额收益

表6:百亿规模以上沪深300ETF年化超额收益比较

2、流动性提升显著并实现反超

表7:百亿规模以上沪深300ETF日均成交额比较

@今日话题 @蛋卷基金 $上证指数(SH000001)$ $华夏300(SH510330)$ $中国平安(SH601318)$

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全部评论

艾尼馕09-01 22:50

转发$

华夏ETF08-20 13:17

一些大蓝筹,比如煤炭、水泥类市盈率也很低

15倍沃伦策略08-20 11:05

市盈率确实是个问题

杨铭777008-20 10:57

有没有排除银行等市盈率极低的大块头?

你是我的466808-20 10:57

=东0西