珀莱雅截止5月10日，股价115.6，市盈率35.59。23年营业收入89.05亿元，同比增长39.45%，归母净利润11.94亿元，同比增长46.06%；24年第一季度营业收入21.82亿元，同比增长34.56%，归母净利润3.028亿元，同步增长45.58%。23年销售毛利率69.93%，销售净利率13.82%，加权净资产收益率29.94%。
国内化妆品龙头企业，主打护肤与彩妆，珀莱雅与彩棠两大品牌。线上营销占比超过90%，未来市场占有率有望继续稳步上升，可能是一只大牛股。
第一感觉下来，珀莱雅值得花时间分析与跟踪。
产品或服务
护肤与彩妆的市场规模有多大，未来增长潜力如何？
根据国家统计局统计，2023年化妆品类零售总额4142亿元，同比增长5.1%。化妆品是个面子经济，品牌溢价，需求增长，会让整个行业未来十年能够超越GDP的平均增长率。
1.随着经济增长，对美的追求会持续提升，消费升级必然存在，且未来10年随着Z时代的成长也会带来需求增长。
2.国产替代，符合国家，企业，人民利益与民族自信的事，也是必然趋势。
3.化妆品是一个可以打造品牌护城河占领心智的行业，会形成头部企业的马太效应，带来定价权。
珀莱雅目前市场占率如何，未来增加潜力如何？
目前珀莱雅在护肤，美妆，洗护都有布局，营收89亿位居国产化妆品榜首，如果能够持续提升产品力与营销能力，逐步替代海外大牌产品，同时巩固头部位置，未来10年按照15%增长速度，营收能够翻4翻，前提是能否保持增速，个人认为既然过去20年已经杀出一条路的企业，没有理由不相信他能够继续在这个领域取得成绩，至于是不是第一，不一定，但是发展是必然趋势。
核心竞争力
1.珀莱雅抓迎战风口的能力，能够抓住天猫，抖音带来流量红利，两个渠道发展相对均衡。
2.珀莱雅持续打造产品的能力，目前在护肤，彩妆，洗护3个赛道均有布局，且大单品战略的珀莱雅打开局面的同时，悦芙提，彩棠，OR品牌均获得较高的同比增长。
3、规模与先发优势，今年有望第一个营收破百亿的国货企业，罗马不是一天建成的，创始人专注化妆品行业20年。
营销方式，当前是以线上为主的模式，仍处于高速发展的路上。
利润率
化妆品行业依靠品牌溢价毛利高达70%，同时需要高销售费用率保持品牌力23年销售费用率44.6%，净利率13.8%，预计在行业高速发展的阶段，销售费用率会继续保持甚至提升。净利率预计会维持在当前水平上下。
与人的关系
家族企业，看了董事长侯军呈的采访，有两点映像深刻，一是，一辈子做好一件事就很好了，二是珀莱雅注重营销和产品品质。
对投资者比较友好，分红议案写明分红不低于可分配利润的20%，实际23年分红比例超过40%。
风险！风险！还是风险！
1、家族企业，领导人交替过程何时发生，创二代是否具备一代的眼光与定力。
2、化妆品行业竞争激烈，失去维持产品力的能力。
3、当前估值并不便宜，市场先生总是会有脾气。
该不该投，怎么投？
估值几何？
当前PE35.59，第一季度营收同比增长34.56%，预期未来3年复合增长20%的情况下，维持当前股价115.6不变的情况，PE=22.23,如果说是这个预期的话，只能说在一个合理的价格。
何时买入？
现在可以买入，但是介于价格并不便宜，安全边际不够，考虑轻仓买入，越跌越买。
何时卖出？
以上基本面发生变化时，或者有更好的股票。