如果一个投资者的投资周期比较长(比如10年以上),那么他应该持有股票和国债,而不是公司债券。股票会给予他更高的回报,国债会给予他抵抗风险的保护,在这种情况下再持有公司债券就显得有些多余了。
如果一个投资者的投资周期比较长(比如10年以上),那么他应该持有股票和国债,而不是公司债券。股票会给予他更高的回报,国债会给予他抵抗风险的保护,在这种情况下再持有公司债券就显得有些多余了。
事实上有很多研究表明公司债券承担了和股票类似的风险(比如在2002年和2008年股灾的时候,公司债券和公司股票一起价值大跌),却没有给予投资者像股票那样的回报(因为债券的回报率是固定的)。
。这也是为什么很多投资专家(比如David Swensen)建议投资者不要购买任何公司债券。原因是投资者承担了和公司股票类似的风险(公司的盈利风险和信用风险),却没有收到相应的回报。
上图显示了美国5年和10年期TIPS的殖利率。你可以看到在2011年和2012年,其利率在0%以下(负利率)。负利率可以这么理解:简单来讲就是你花100块买了那个债券,到债券到期时你拿回来的本金和利息总和小于100块。
首先国债的发行单位是一国政府,有中央银行背书,理论上没有违约风险。由于政府控制的中央银行在理论上可以发行无限多的货币(本币),因此政府没有必要在国债上违约。当然如果政府发行了外币国债(比如美元国债),那么其违约的概率要高很多(比如阿根廷,泰国等等)
如果政府不负责任没有节制的发行货币,则会有两种可能:首先通货膨胀升高,这样收取固定利息的国债投资者的实际回报率会降低。其次如果政府同时又想把通胀率压下去,那么央行会提高利率。在这种情况下,国债的市场价值也会下降(因为折现率升高了)。这两个风险都是持有国债的投资者所需要面对的。