【数字经济】
从今年最早开始的信创，到最近这一段时期以 ChatGPT 为代表的新技术的变化，给这个板 块带来了很多的投资机会。当然，我们国内的公司在一些核心环节或者说大模型，可能相对 于国外企业有一定的差距。但是在应用方面，在很多的应用端，我们其实一直是比较有优势 的。而且现在一些主要的公司都在全力追赶，我相信随着时间的推移，我们无论在算力端也 好，还是在应用端也好，跟国外这些主流公司差距应该是一个不断缩小的过程。而且，人工 智能，我们可以感受得到，它对各行各业都将带来一种革命性的促进和变化。所以这可能是 下一轮，继新能源汽车之后的，对于整个经济社会一个比较大的推动力。所以这里面的机会 非常多，只是说我们要进一步下沉，找到细分方向里面真正能够做到领先，并且掌握一些核 心技术的公司。所以这一块，短期来看，现有的公司盈利兑现度比较低，但是我相信这里面 一定会有不少的公司能够跑出来，并且找到合适的商业模式。这是我们需要下一阶段着力去 考察调研的一些方向。
【新能源】
这个行业，从中长期维度来看的话，它的市场空间依然非常广阔。现在中国新能源车的渗透 率大概在二十六七左右，可能欧洲会稍微高一点，美国大约就是不到 10%这样一个渗透率。 长期来看的话，它一定是接近 100%的空间。而且很多国家都已经明确出台了，到 2030 年的 时候会禁售燃油车。所以我们从空间这个维度来看，可能很多国家未来还有可能 3-5 倍的这 样一个增长空间。供给端，随着越来越多车企推出高性价比的车型，消费者可选择的余地也 会越来越多。同时成本端，过去上游的碳酸锂价格一直比较贵，导致车的这个成本端的话， 可能会有一定的这个压力。随着碳酸锂价格的下降，也会进一步提高新能源车的性价比。作 为可选类里面最主要的一个方向，我觉得还是值得重点关注或者看好的一个方向。虽然说， 从市场的表现来看，今年以来新能源汽车表现不利，而且还遇到了短期竞争格局恶化的一个 挑战。但是我相信，如果站在中长期维度来看，结合目前隐含的估值，这个依然是在可选消 费里面要重点关注的一个子领域。
【地产】
我们在目前这个阶段，相对会看好地产复苏，就是销售和投资端的复苏这条主线，以及部分 地产股本身的一个投资机会。主要的理由是基于这么几个方面。首先，我们看政策端的变化， 房地产政策相对于去年而言，金融环境也好，融资条件也好，以及各个地方对于购买政策的 松绑，整个政策环境相对于去年是有一个比较大的改观。第二个，在销售端我们也看到了居 民需求的修复。从数据上看，比如二手房的成交量，和热门楼盘的去化速率，相对于去年有 一个比较大的改善。第三点就是从项目的利润率而言，我们知道，去年的土地市场，很多地 块的溢价率是不高的，很多地块项目的利润率其实是修复到了一个比较好的状态。当这些项 目在今年或者明年推出的时候，这些项目它的结算利润率，相对以前高价拿的地块会有一个 明显的改观。对于部分地产公司而言，我们可以看到它的市场占有率的提升，可以看到盈利 的改善。也就是说从 EPS 这个角度而言的话，我们认为部分地产股其实是有这么一个修复的 过程。由此而引发的就是，销售改善之后，竣工端也是在大力修复。竣工端的修复，我们觉 得也会带来相关的一些周期性行业需求的恢复。所以从这个维度看，对于地产以及与之相关 的偏中下游的一些周期性的品种，我们觉得这个盈利的改善可能是要考虑的主线。
【港股互联网】
主要看好的原因，就在于这么几个方面。首先我们知道，过去一段时间，平台经济的规范治 理基本上是告一段落了，各公司现在都按照一个正常的发展模式在往前走。几大块业务也得到了一个逐步的恢复，比如说游戏业务，版号已经正常发放了。另外一些新技术的加持，像 最近 ChatGPT 这样的 AI 技术，对于很多互联网业务的展开，比如说效率的提升、成本的压 降都起到了非常大的作用。还有一些跟宏观经济相关的广告类的业务，这也是我们可以预期 得到。随着宏观经济一步步的修复，这部分也会带来一定的增长。加之这些公司过去这两三 年一直是处于调整的过程当中，相关的风险也出清得比较彻底，所以估值的分位数还算处于 一个合理偏低的位置。当然对于长期空间而言的话，相对于过去是有一个比较大的变化;比 如说，从用户数的角度来讲，基本上也进入到一个相对瓶颈的时期。所以对于估值弹性这一 块，可能我们要适当降低一定的预期。这是我对互联网的一些简单的看法。
$上证指数(SH000001)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $建发股份(SH600153)$